PABK#V 9. týždeň 2019 UDALOSTI TÝŽDŇA ČO NOVÉ NA DEVÍZOVÝCH TRHOCH: Tento týždeň bude pútať pozornosť zasadnutie ECB ČO NOVÉ DOMA: Nálada v našej ekonomike sa vo februári zlepšila ČO NOVÉ VO SVETE: Inflácia v eurozóne zostáva naďalej slabá, na úrovni 1,5 %
Eurodolárom hýbal prejav šéfa Fed-u v Senáte 3 Tento týždeň bude pútať pozornosť zasadnutie ECB 4 Ropa klesla k hranici 65 USD za barel 5 Zlato minulý týždeň strácalo 5 Rast cien našich priemyselníkov v januári spomalil 6 Nálada v našej ekonomike sa vo februári zlepšila 6 Čo nové vo svete: Inflácia v eurozóne zostáva naďalej slabá, na úrovni 1,5 % 7 Kalendár udalostí 10. týždňa 2019 8 2
ČO NOVÉ NA DEVÍZOVÝCH TRHOCH: EURODOLÁROM HÝBAL PREJAVU ŠÉFA FED-U V SENÁTE V úvode uplynulého týždňa si naša mena pripisovala zisky. V pondelok bola volatilita na menovom páre EURUSD nízka a euro nakoniec zatváralo deň so ziskom 0,20 % na úrovni 1,1358 EURUSD. Pomohli mu aj správy o tom, že v hre je možnosť posunutia brexitu o pár mesiacov. To upokojilo trhy, keďže sa prestali obávať tvrdého brexitu a fúklo to vietor do plachiet aj britskej libre. A v USA investori vyčkávali na utorkový prejav šéfa Fed-u pred Senátom s pravidelnou polročnou správou o stave ekonomiky. V utorok si európska mena taktiež pripísala zisk, a to na úrovni 0,27 % a obchodovanie ukončila na úrovni 1,1389 EURUSD. Zhodnocovala aj britská libra, ktorej impulzom bola možnosť odloženia brexitu. Prejav šéfa Fed-u Jeroma Powella v Senáte bol pomerne mierny a dal najavo, že Fed nateraz nepočíta s ďalším zvyšovaním úrokových sadzieb. Z prejavu taktiež vyplynulo, že reštriktívna menová politika americkej centrálnej banky by sa mohla zmierniť či spomaliť. Počas stredajšieho obchodovania sa euro kúpalo v červenom mori, ale výraznejšej strate sa mu podarilo vyhnúť. Do záveru dňa si odpísalo -0,17 % na zatváraciu úroveň 1,1370 EURUSD. Na kurz dolára mal vplyv prejav Jeromeho Powella, ktorý pokračoval aj v utorok. Šéf Fed-u vo svojej utorkovej reči dokonca povedal, že politika kvantitatívneho uťahovania by mohla čoskoro skončiť. Posledný februárový obchodný deň ukončila naša mena na zelenej nule [zisk 0,01 %] na úrovni 1,1371 EURUSD, aj keď obchodovanie počas dňa bolo pomerne volatilné. V rámci makro kalendárov upútala pozornosť trhov hlavne februárová inflácia v Nemecku. Národná CPI inflácia medziročne vzrástla na 1,6 % z januárovej úrovne 1,4 %, pričom trhy očakávali miernejší rast na hodnotu 1,5 %. Inflačný vývoj v najväčšej európskej ekonomike vnímali trhy pozitívne. Za druhým brehom Atlantiku bol zverejnený anualizovaný rast HDP za posledný kvartál vlaňajška. Rast US ekonomiky podľa tohto ukazovateľa dosiahol až 2,6 %, pričom trhy prognózovali slabší rast o 2,2 %. Tieto čísla teda priniesli pozitívny vietor na trhy a podporili US dolár. Obchodovanie počas prvého marcového dňa bolo spočiatku pokojné, až popoludní sa naša mena odrazila prudko nahor a siahla si až na úroveň 1,1410 EURUSD. Od tej sa však odrazila opäť nadol a deň nakoniec zatvárala takpovediac na červenej nule so stratou -0,05 % na úrovni 1,1366 EURUSD. Makro kalendáre boli v piatok pomerne bohaté na zverejnenia. V eurozóne pútal pozornosť hlavne prvý odhad februárovej inflácie. Medziročný rast spotrebiteľských cien dosiahol úroveň 1,5 % a bol úplne v súlade s predikciou trhu. Na druhej strane ale jadrová inflácia mierne spomalila tempo rastu na 1,0 % z januárovej hodnoty 1,1 %. Trhy očakávali zotrvanie jadrovej inflácie aj vo februári na úrovni 1,1 %. Inflácia v menovej únii tak zostáva naďalej slabá, hlboko pod 2 %- ným inflačným cieľom ECB. Európska mena si počas minulého týždňa pripísala voči doláru 0,26 %. No voči menám nášho regiónu sa euru príliš nedarilo. Voči maďarskému forintu ukončilo uplynulý týždeň so stratou -0,52 % a ešte výraznejšiu stratu si zaknihovalo voči poľskému zlotému na úrovni -0,75 %. Oproti českej korune si euro odpísalo len miernych -0,09 %. EURUSD [9. týždeň 2019], otváracia úroveň: 1,1335 EURUSD CLOSE ZMENA [1 DEŇ] POTENCIÁLNE PRÍČINY 25.2.2019 1,1358 0,20% - euru pomohli správy o tom, že v hre je možnosť odloženia brexitu o pár mesiacov 26.2.2019 1,1389 0,27% - európskej mene sa darilo aj v utorok 27.2.2019 1,1370-0,17% - v stredu ale prejav šéfa Fed-u v americkom Senáte podporil dolár 28.2.2019 1,1371 0,01% - inflácia v Nemecku rástla o niečo rýchlejšie, ako trhy odhadovali... 1.3.2019 1,1365-0,05% -...v menovom bloku bol ale rast cien v súlade s očakávaniami Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa Bloomberg EURUSD 1,30 1,20 1,10 1,00 EURGBP EURGBP USDJPY Zdroj: Bloomberg 0,95 0,81 135,0 0,90 0,77 0,85 0,73 115,0 0,80 8-14 10-14 12-14 2-1595,0 EURCZK 27,00 26,50 26,00 25,50 25,00 333,00 323,00 313,00 EURHUF 303,00 EURPLN 4,50 4,30 4,10 3,90 3
TENTO TÝŽDEŇ BUDE PÚTAŤ POZORNOSŤ ZASADNUTIE ECB Uplynulý týždeň sa uskutočnilo zasadnutie maďarskej centrálnej banky MNB, a to v utorok 26. februára. Žiadne prekvapenie toto zasadnutie v súlade s očakávaniami neprinieslo a hlavná sadzba v maďarskej ekonomike zostala bez zmeny na úrovni 0,90 %. Tento týždeň budú trhy sústrediť svoju pozornosť hlavne na zasadnutie ECB. Vzhľadom na slabšie ekonomické výsledky a pomalý rast cien je pravdepodobné, že ECB upraví svoju prognózu vývoja ekonomiky smerom nadol. Zatiaľ ECB očakáva rast HDP v menovom bloku v tomto roku na úrovni 1,7 % a jadrovú infláciu na úrovni 1,4 %, tieto čísla ale v novej prognóze zrejme stlačí výraznejšie nadol. Zaujímavé bude tiež sledovať to, ako aktuálne makro čísla a nová prognóza ovplyvnia rétorika predstaviteľov ECB. % Vývoj na peňažnom trhu 0,20 3,00 2,50 2,00-0,10 1,50 1,00 0,50-0,40 0,00 1 3-19 1M EURIBOR 12M EURIBOR 3M EURIBOR sadzba ECB % Sadzby národných bánk vo svete ECB FED BoE % Sadzby národných bánk V4 2,00 1,50 1,00 0,50 0,00 ECB ČNB NBP MNB 4
1 1 2-19 3-19 1 1 2-19 3-19 1 1 2-19 3-19 ČO NOVÉ NA KOMODITNÝCH TRHOCH: ROPA KLESLA K HRANICI 65 USD ZA BAREL V pondelok sa ceny ropy Brent prepadli pod 65 dolárovú hranicu a odpísali si zhruba -3,5 %. Na svedomí to mal americký prezident Donald Trump, ktorý opäť raz skritizoval kartel OPEC za vysoké ceny ropy, ktoré v súčasnosti škodia svetovej ekonomike. V utorok a v stredu sa ropný trh zotavoval a pripisoval si menšie zisky. V utorok k rastu cien ropy dopomohli štatistiky Amerického ropného inštitútu API, podľa ktorých sa zásoby ropy v USA znížili. A v stredu informácie o poklese amerických zásob potvrdili aj oficiálne dáta od EIA zásoby surovej ropy sa znížili o -8,6 mil. barelov. Brent ukončila posledný februárový deň v miernej strate -0,5% a zatvárala tak len tesne nad hranicou 66 USD za barel. Americká ropa WTI si naopak pripísala pol percentný zisk a zatvárala nad hladinou 57 USD za barel. Ceny na ropnom trhu ťahajú smerom nahor ropné škrty kartelu OPEC+ a zároveň aj US sankcie na venezuelskú ropu. Venezuela pod ťarchou týchto sankcii vyviezla za posledný mesiac o -40 % menej ropy ako predtým. A prvý marcový obchodný deň ukončila ropa Brent v strate -1,5% a zatvárala tak len tesne nad hranicou 65 USD za barel. Americká ropa WTI stratila ešte výraznejšie, a to takmer -2,5 % zo svojej hodnoty. Na svedomí to má hlave rast americkej ťažby bridlicovej ropy, ktorý zvyšuje ponuku ropy na globálnom trhu. ROPA BRENT [9. týždeň 2019], otváracia úroveň: 67,12 USD za barel CLOSE ZMENA [1 DEŇ] POTENCIÁLNE PRÍČINY 25.2.2019 64,76-3,52% - Trump kritizoval OPEC za príliš vysoké ceny ropy 26.2.2019 65,21 0,69% - inštitút API poukázal na pokles zásob ropy... 27.2.2019 66,39 1,81% -...a v stredu tieto čísla potvrdili aj oficiálne štatistiky od EIA 28.2.2019 66,03-0,54% - v závere týždňa už ale ceny ropy opäť klesali 1.3.2019 65,07-1,45% - a to pod ťarchou rastúcej produkcie bridlicovej ropy v USA 90 Cena ropy Brent [v USD za barel] 80 Cena ropy WTI [v USD za barel] 80 70 60 50 40 70 60 50 40 Zdroj: Bloomberg ZLATO MINULÝ TÝŽDEŇ STRÁCALO Ceny zlata sa počas uplynulého týždňa kúpali v červenom mori. Jediným ziskovým dňom pre zlato bol utorok, kedy si ale pripísalo aj tak len mierny zisk 0,10 %. Ostatné dni tento drahý kov strácal. Ceny zlata sú aktuálne ovplyvňované hlavne vývojom rokovaní ohľadom obchodnej vojny a taktiež obavami zo spomalenia svetovej ekonomiky. ZLATO [9. týždeň 2019], otváracia úroveň: 1 329,4 USD za trójsku uncu CLOSE [USD/ UNCA] ZMENA [1 DEŇ] 25.2.2019 1 327,58-0,14% 26.2.2019 1 328,96 0,10% 27.2.2019 1 319,86-0,68% 28.2.2019 1 313,32-0,50% 1.3.2019 1 293,44-1,51% 1 440 1 340 1 240 1 140 1 040 Cena zlata [v USD za trójsku uncu] Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa Bloomberg Zdroj: Bloomberg 5
1 1 2-19 1-17 2-17 3-17 4-17 5-17 6-17 7-17 8-17 9-17 10-17 11-17 12-17 1 1 ČO NOVÉ DOMA: RAST CIEN NAŠICH PRIEMYSELNÍKOV V JANUÁRI SPOMALIL Štatistický úrad SR [ŠÚ SR] uplynulý týždeň zverejnil PPI infláciu, teda index cien priemyselných výrobcov. Z indexu vyplýva, že v januári ceny našich priemyselníkov opäť spomalili tempo rastu na 3,3 % z decembrovej úrovne 4,3 %. %, r/r 8 6 4 2 0-2 -4-6 Zdroj: ŠÚ SR V ťažbe a dobývaní sa ceny v januári medziročne zvýšili najvýraznejšie, o 9,7 %. V dodávkach elektriny, plynu, pary a studeného vzduchu vzrástli ceny o 6,9 %. Samotná priemyselná výroba zaznamenala taktiež cenový rast, a to o 1,2 %. V oblasti dodávok vody, čistenia, odvodu a odpadu ceny klesli, ale len mierne, a to o -0,4 %. V rámci jednotlivých priemyselných odvetví sa ceny medziročne znížili najvýraznejšie vo výrobe ropných produktov [o -7,9 %]. Ceny sa mierne znížili ešte aj v textilnom priemysle, vo výrobe elektrických zariadení a taktiež vo výrobe kovov a kovových konštrukcií. Vo všetkých ostatných odvetviach priemyslu boli ceny vyššie ako pred rokom. Najvýraznejší rast dosiahla výroba počítačových, elektronických a optických výrobkov, kde ceny vzrástli o 6,3 %. NÁLADA V NAŠEJ EKONOMIKE SA VO FEBRUÁRI ZLEPŠILA Nálada v slovenskej ekonomike sa vo februári zlepšila, a to o 1 bod na 98,4 bodu v porovnaní s januárom. Januárová hodnota indikátora bola pritom najnižšia od mája 2014, takže februárový vývoj IES je o to pozitívnejší, keďže signalizuje zlepšenie nálady. Priaznivý vývoj je výsledkom predovšetkým zvýšenia dôvery medzi spotrebiteľmi a v priemysle. 110 105 100 95 90 85 Ceny priemyselných výrobcov - PPI PPI CPI Indikátor ekonomického sentimentu v SR Aktuálne indikátor ekonomického sentimentu IES zaostáva za hodnotou dlhodobého priemeru o 5,2 bodu a za výsledkom rovnakého obdobia minulého roka o 3,4 bodu. Indikátor dôvery v priemysle sa zvýšil o 3,7 bodu na hodnotu 3,7 bodu z dôvodu očakávaného rastu produkcie v najbližších mesiacoch. Indikátor IES medzi spotrebiteľmi vzrástol o 2,9 bodu na -5 bodov. Dôvera medzi našimi spotrebiteľmi sa zlepšila hlavne kvôli pozitívnejším očakávaniam vývoja finančnej situácie, ekonomiky, nezamestnanosti a taktiež tvorby úspor. Zdroj: ŠÚ SR Indikátor dôvery v maloobchode klesol o -2 body na hodnotu 17,3 bodu, keďže obchodníci nepriaznivejšie hodnotili očakávané podnikateľské aktivity. Znížila sa aj dôvera v sektore služieb, kde hodnota IES klesla o -1,3 bodu na úroveň -1,3 bodu. Bolo to spôsobené horším vnímaním očakávaného dopytu. Nálada v oblasti stavebníctva zostala nezmenená na úrovni -11,5 bodu, keďže nepriaznivé hodnotenie očakávaných objednávok bolo vykompenzované pozitívnym vnímaním vývoja zamestnanosti. 6
ČO NOVÉ VO SVETE: INFLÁCIA V EUROZÓNE ZOSTÁVA NAĎALEJ SLABÁ, NA ÚROVNI 1,5 % EUROZÓNA: V eurozóne pútal pozornosť hlavne prvý odhad februárovej inflácie. Medziročný rast spotrebiteľských cien dosiahol úroveň 1,5 % a bol úplne v súlade s predikciou trhu. V porovnaní s januárom rástli ceny v menovom bloku vo februári o trochu rýchlejšie [v januári predstavovala inflácia úroveň 1,4 %]. Na druhej strane ale jadrová inflácia mierne spomalila tempo rastu na 1,0 % z januárovej hodnoty 1,1 %. Trhy očakávali zotrvanie jadrovej inflácie aj vo februári na úrovni 1,1 %. Inflácia v menovej únii tak zostáva naďalej slabá, hlboko pod 2 %-ným inflačným cieľom ECB. Okrem inflácie bola v eurozóne zverejnená aj finalizácia indexu PMI vo výrobe, ale tá nepriniesla žiadne prekvapenie a potvrdila prvotný odhad. NEMECKO: Národná CPI inflácia vo februári medziročne vzrástla na 1,6 % z januárovej úrovne 1,4 %, pričom trhy očakávali miernejší rast na hodnotu 1,5 %. Očakávania trhov prekonal aj medzimesačný vývoj inflácie, keďže spotrebiteľské ceny vo februári oproti januáru vzrástli o 0,5 %, pričom trhy odhadovali rast o 0,4 %. Harmonizovaný index rastu spotrebiteľských cien, teda HICP inflácia, zotrvala vo februári na rovnakej úrovni, akú dosiahla v januári, t. j. na úrovni 1,7 % medziročne. Inflačný vývoj v najväčšej európskej ekonomike vnímali trhy pozitívne. Miera nezamestnanosti v nemeckej ekonomike taktiež zotrvala vo februári na januárovej hodnote 5,0 %. Pozitívne ale prekvapili maloobchodné tržby, ktoré v januári medziročne vzrástli až o 2,6 %, zatiaľ čo v decembri došlo k ich poklesu o -1,6 % a trhy očakávali len mierny rast na úrovni 1,2 %. USA: Za druhým brehom Atlantiku bol zverejnený anualizovaný rast HDP za posledný kvartál vlaňajška. Rast US ekonomiky podľa tohto ukazovateľa dosiahol až 2,6 %, pričom trhy prognózovali slabší rast o 2,2 %. Darilo sa hlavne investíciami do zariadení, softwaru a výskumu, naopak, slabšia bola domáca spotreba. Zverejnené čísla teda priniesli pozitívny vietor na trhy a podporili US dolár. Napriek tomuto priaznivému vývoju ale americká ekonomika spomalila tempo rastu, nakoľko v 3. kvartáli 2018 predstavoval rast anualizovaného HDP až 3,4 %. V americkej ekonomike bol v piatok zverejnený februárový index ISM vo výrobe, ktorý však priniesol sklamanie, keďže klesol z januárovej hodnoty 56,6 bodu na úroveň 54,2 bodu. Investori síce odhadovali pokles indexu, ale miernejší na úroveň 55,8 bodu. Vývoj príjmov amerických domácnosti ale trhy potešil. Príjmy totiž medzimesačne v januári vzrástli o 1,0 %, zatiaľ čo v decembri rástli len o 0,3 % a očakávania hovorili o podobnom raste aj v úvode tohto roka. Naopak, výdavky US domácností v januári medzimesačne klesli o -0,5 % z decembrovej kladnej hodnoty 0,6 %. 7
KALENDÁR UDALOSTÍ 10. TÝŽDŇA 2019 INDIKÁTOR OBDOBIE ODHAD PABK ODHAD TRHU Maloobchodné tržby [5. marec 2019] v %, r/r január 2019 - - Zasadnutie poľskej centrálnej banky NBP [6. marec 2019] v % marec 2019 1,50 1,50 Rast a štruktúra HDP [6. marec 2019] v %, r/r 4. kvartál 2019 3,6 3,6 Zasadnutie Európskej centrálnej banky ECB [7. marec 2019] v % marec 2019 0,00 0,00 8