PABK#V 6. týždeň 2019 UDALOSTI TÝŽDŇA ČO NOVÉ NA DEVÍZOVÝCH TRHOCH: Euro preplávalo minulý týždeň v červenom mori ČO NOVÉ DOMA: Vlani zarobili maloobc

Prepis

1 PABK#V 6. týždeň 2019 UDALOSTI TÝŽDŇA ČO NOVÉ NA DEVÍZOVÝCH TRHOCH: Euro preplávalo minulý týždeň v červenom mori ČO NOVÉ DOMA: Vlani zarobili maloobchodníci o 3,6 % viac ako v roku 2017 ČO NOVÉ VO SVETE: EK minulý týždeň predstavila horšiu prognózu

2 Euro preplávalo minulý týždeň v červenom mori 3 Uplynulý týždeň bol týždňom zasadnutí centrálnych bánk 4 Ropa klesá v dôsledku obáv zo spomaľovania svetovej ekonomiky 5 Zlato minulý týždeň v zelených aj červených číslach 5 Vlani zarobili maloobchodníci o 3,6 % viac ako v roku Zahraničný obchod v decembri v deficite 6 Čo nové vo svete: Európska komisia uplynulý týždeň predstavila horšiu prognózu 7 Kalendár udalostí 7. týždňa

3 ČO NOVÉ NA DEVÍZOVÝCH TRHOCH: EURO PREPLÁVALO MINULÝ TÝŽDEŇ V ČERVENOM MORI Počas pondelkového obchodovania zelená bankovka ešte vstrebávala priaznivé čísla z US trhu. Makro dáta z eurozóny boli o niečo horšie ako trhy očakávali, no ani tie americké nevyšli podľa predstáv trhu, dokonca dopadli ešte horšie ako tie v menovom bloku. Objednávky v US priemysle klesli, pričom trhy prognózovali ich rast. To zabránilo vyšším ziskom amerického dolára. Úvodný deň nového obchodného týždňa tak ukončilo euro s miernu stratou -0,16 % a zatváralo na úrovni 1,1438 EURUSD. Utorok sa nevyvíjal pre našu menu práve ružovo a od ranných hodín pozvoľne klesala. Do záveru dňa si odpísala -0,28 % a zatvárala na 1,1406 EURUSD. Makro kalendáre na oboch stranách Atlantiku priniesli hlavne finalizácie indexov nákupných manažérov [PMI indexov] v sektore služieb, tie však veľa vody nenamútili. V Nemecku aj v USA finálne PMI indexy potvrdili prvotné odhady a v eurozóne vyšli priaznivejšie ako prvotný odhad, euru to však nepomohlo. Prezident Trump sa vo svojom utorkovom prejave zameriaval na rast výdavkov na infraštruktúru, na US dolár to ale výraznejší vplyv nemalo. Zelená bankovka stále ťažila z predchádzajúcich priaznivých dát z trhu práce, a naopak euru neprospieva neistota okolo brexitu. Aj v stredu pokračovalo euro v odpisovaní si ziskov a voči doláru stratilo -0,39 % a zatváralo na úrovni 1,1362 EURUSD. Štvrtkové makro kalendáre priniesli horšie ako očakávané výsledky spoza oboch brehov Atlantiku. Z európskych dát bola zverejnená nemecká priemyselná produkcia a z amerických čísla z trhu práce. V konečnom zúčtovaní dopadlo obchodovanie horšie pre európsku menu, ktorá voči doláru stratila -0,18 % a zatvárala na úrovni 1,1341 EURUSD. Smerom nadol ju stiahlo hlavne výrazné zhoršenie prognózy ekonomického rastu eurozóny z dielne Európskej komisie EK, ale taktiež aj britskej BoE. Zhoršovanie ekonomických prognóz naprieč Európou viedlo aj k poklesu na akciových trhoch, hlavne v EÚ a o niečo menej v USA. Pod najväčší tlak sa dostal nemecký DAX [pokles o 2% %]. Investori presúvali svoju pozornosť na bezpečnejšie aktíva, hlavne na dlhopisy. Po štvrtkových zhoršených makroekonomických prognózach sa kráľovský menový pár počas piatkového obchodovania pohyboval v pomerne úzkom pásme zhruba od 1,1320-1,1350 EURUSD. Makro kalendár priniesol len výsledky zo zahraničného obchodu Nemecka. Tie však boli v závere vlaňajška výrazne lepšie ako trhy očakávali, no euro sa aj tak vybralo smerom nadol. Záverečný deň uplynulého obchodného týždňa ukončilo euro so stratou -0,16 % na úrovni 1,1323 EURUSD. Európska mena si počas minulého týždňa odpísala voči doláru -1,16 %. No euru sa darilo voči ostatným menám nášho regiónu. Oproti maďarskému forintu ukončilo euro uplynulý týždeň so ziskom 0,43 % a voči poľskému zlotému si pripísalo pol percenta. Voči českej korune si zaknihovalo plus 0,37 %. EURUSD [6. týždeň 2019], otváracia úroveň: 1,1456 EURUSD CLOSE ZMENA [1 DEŇ] POTENCIÁLNE PRÍČINY ,1438-0,16% - spoločná mena odštartovala týždeň v červenom ,1406-0,28% -...euro pokračuje v strate, nepomohli mu ani finalizácie PMI indexov ,1362-0,39% -...a taktiež aj v stredu európska mena strácala ,1341-0,18% - euro stiahlo nadol prudké zhoršenie prognózy ekonomického vývoja z dielne EK ,1323-0,16% - a v piatok aj neistota okolo brexitu a obchodnej vojny Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa Bloomberg EURUSD 1,30 1,20 1,10 1,00 EURGBP EURGBP USDJPY Zdroj: Bloomberg 0,95 0,81 135,0 0,90 0,77 0,85 0,73 115,0 0, ,0 EURCZK 27,00 26,50 26,00 25,50 25,00 EURHUF 333,00 323,00 313,00 303,00 EURPLN 4,50 4,30 4,10 3,90 3

4 UPLYNULÝ TÝŽDEŇ BOL TÝŽDŇOM ZASADNUTÍ CENTRÁLNYCH BÁNK Minulý týždeň zasadali hneď tri centrálne banky. V stredu zasadala poľská národná banka NBP, tu však k zmene úrokovej sadzby nedošlo a zotrvala na úrovni 1,50 %. Vo štvrtok sa stretli centrálni bankári českej ČNB a britskej BoE. K zvyšovaniu úrokovej sadzby na týchto zasadnutiach podľa očakávaní nedošlo a sadzby zostali na nezmenenej úrovni [BoE na 0,75 % a ČNB na 1,75 %]. ČNB sadzby nemenila, no predstavila novú makroekonomickú prognózu. V tej upravila odhad rastu českého HDP z pôvodných 3,3 % na 2,9 % v tomto roku, no stále ide o solídne tempo rastu. Centrálna banka taktiež upravila smerom nadol aj inflačné očakávania. Za hlavné riziká guvernér ČNB označil slabší kurz koruny, slabšie čísla z nemeckej ekonomiky, neriadený brexit a hrozbu obchodnej vojny. Od toho sa bude odvíjať ďalšie zvyšovanie sadzieb, pričom banka očakáva 1 alebo 2 zvýšenia v tomto roku, avšak v prípade nepriaznivých okolností nemusí byť žiadne. % Vývoj na peňažnom trhu 0,20-0,10-0,40 1M EURIBOR 3M EURIBOR 12M EURIBOR sadzba ECB % Sadzby národných bánk vo svete 3,00 2,50 2,00 1,50 1,00 0,50 0,00 ECB FED BoE % Sadzby národných bánk V4 2,00 1,50 1,00 0,50 0,00 ECB ČNB NBP MNB 4

5 ČO NOVÉ NA KOMODITNÝCH TRHOCH: ROPA KLESÁ V DOSLEDKU OBÁV ZO SPOMAĽOVANIA SVETOVEJ EKONOMIKY Ropa Brent si v pondelok zaknihovala len miernu stratu -0,4 % a americká WTI stratila výraznejšie zhruba -1,3 %. Počas obchodovania bola ropa Brent aj nad hranicou 63 USD za barel, zisky ale neudržala a do záveru dňa opäť klesla. Ropný trh strácal aj v utorok. Brent stratila takmer -0,9 % a americká WTI si odpísala cca -1,7 %. Zverejnené boli štatistiky inštitútu API, podľa ktorých zásoby surovej ropy v USA vzrástli o 2,5 mil. barelov. V stredu sa ale čiernemu zlatu podarilo prehupnúť do zelených čísiel a dosiahnuť viac než 1 %-ný zisk. Vo štvrtok ale opäť strácalo. Brent si zaknihovala stratu -1,7 % a americká WTI stratila ešte výraznejšie, zhruba -2,5 %. Smerom nahor ropu v posledných dňoch nedokážu vytlačiť ani ťažobné škrty kartelu OPEC, ktorý obmedzuje svoju produkciu, ani americké sankcie na venezuelskú ropu. Trhy sa totiž obávajú hlavne spomaľovania svetovej ekonomiky, pričom vo štvrtok ich vystrašila nová prognóza EK, ktorá priniesla revíziu hospodárskeho rastu eurozóny aj Nemecka či Talianska smerom nadol. Až v piatok ropa opäť zhodnotila o takmer 0,8 % a americká WTI si pripísala len nepatrný zisk 0,15 %. ROPA BRENT [6. týždeň 2019], otváracia úroveň: 62,75 USD za barel CLOSE ZMENA [1 DEŇ] POTENCIÁLNE PRÍČINY ,51-0,38% - v úvode týždňa čierne zlato strácalo kvôli obavám zo spomaľovania globálnej ekonomiky ,98-0,85% -...aj kvôli rastu amerických zásob ropy ,69 1,15% - v stredu na ropný trh na krátko zotavil ,63-1,69% - vo štvrtok však ceny ropy stiahla nadol nová, pesimistickejšia, prognóza EK ,10 0,76% - v piatok ropa korigovala časť predchádzajúcich strát 90 Cena ropy Brent [v USD za barel] 80 Cena ropy WTI [v USD za barel] ZLATO MINULÝ TÝŽDEŇ V ZELENÝCH AJ ČERVENÝCH ČÍSLACH Zdroj: Bloomberg Ceny zlata sa počas uplynulého týždňa hýbali smerom nahor aj nadol, ale k výraznejším výkyvom nedochádzalo. V pondelok si tento drahý kov odpísal cca -0,4 %, v utorok získal 0,2 %, ale v stredu opäť strácal, a to takmer - 0,7 %. V závere týždňa si zlato pripísalo mierne zisky. Stále sa ale pohybuje pod hladinou USD za trojskú uncu. ZLATO [6. týždeň 2019], otváracia úroveň: 1 317,98 USD za trójsku uncu CLOSE [USD/ UNCA] ZMENA [1 DEŇ] ,25-0,43% ,32 0,23% ,60-0,66% ,11 0,27% ,29 0,32% Cena zlata [v USD za trójsku uncu] Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa Bloomberg Zdroj: Bloomberg 5

6 ČO NOVÉ DOMA: VLANI ZAROBILI MALOOBCHODNÍCI O 3,6 % VIAC AKO V ROKU 2017 Tržby našich maloobchodníkov v decembri rástli, aj keď výrazne pomalším tempom ako v predchádzajúcich mesiacoch. Medziročne sa totižto maloobchodné tržby v decembri zvýšili len o 0,6 %. Podpísal sa pod to aj bázický efekt výraznejšieho rastu tržieb v závere roka Napriek decembrovému spomaleniu ale stále vidieť, že Slováci majú chuť nakupovať a spotrebovávať. Za celý uplynulý rok sa maloobchodníkom podarilo svoje tržby zvýšiť medziročne o 3,6 %. Údaje pochádzajú zo Štatistického úradu SR [ŠÚ SR] v %, r/r už deviaty pokles v rade. Maloobchodné tržby v SR Zdroj: ŠÚ SR V poslednom mesiaci minulého roka najvýraznejšie medziročne rástli tržby mimo predajní, stánkov a trhov [teda hlavne e-shopy] o 11,6 %. Výrazne vzrástli tržby aj v špecializovaných obchodoch s potravinami, nápojmi a tabakom, ktoré zarobili o takmer 9 % viac ako v roku V štyroch oblastiach maloobchodu ale došlo v decembri k poklesu tržieb. Menej ako rok predtým zarobili obchody so zariadeniami pre IKT [o - 20 %] a o desatinu menej aj obchody s tovarom pre domácnosť a taktiež obchodníci v stánkoch a na trhoch. V decembri sa opäť znížili aj tržby v hypermarketoch a supermarketoch, a to o -1 %. Išlo V priemere za celý rok 2018 sa podarilo zvýšiť tržby až dvojciferným tempom e-shopom, špecializovaným predajniam s ostatným tovarom a s tovarom pre kultúru a rekreáciu. Naopak, nižšie tržby ako v roku 2017 zaznamenali obchody so zariadeniami pre IKT a supermarkety. ZAHRANIČNÝ OBCHOD V DECEMBRI V DEFICITE V decembri dosiahla naša obchodná bilancia deficit, a to na úrovni -129,3 mil. EUR, čo predstavuje prvé záporné saldo za uplynulý rok. Záporná bilancia je ale pre každoročný decembrový vývoj typická. v mil. EUR Vývoj zahraničného obchodu Celkový dovoz Celkový vývoz Zdroj: ŠÚ SR Celkový export v decembri predstavoval 5 840,2 mil. EUR a bol teda nižší ako import, ktorý dosiahol úroveň 5 969,5 mil. EUR. V medziročnom porovnaní náš export vzrástol o 5,9 %, teda mierne rýchlejšie ako v novembri. Naopak, o niečo pomalším tempom rástol v decembri dovoz, a to o 7,4 %. Údaje pochádzajú zo ŠÚ SR. Decembrový export bol v najväčšej miere ťahaný automobilovým priemyslom. Čo sa dovozu týka, tak rástol hlavne dovoz priemyselných a kapitálových tovarov. Kumulovane za celý uplynulý rok dosiahol náš zahraničný obchod prebytok na úrovni 2 452,1 mil. EUR. Export za rok 2018 medziročne vzrástol o takmer 7 % a import bol o rovných 8 % vyšší ako v roku

7 ČO NOVÉ VO SVETE: EURÓPSKA KOMISIA MINULÝ TÝŽDEŇ PREDSTAVILA HORŠIU PROGNÓZU EUROZÓNA: EK minulý týždeň predstavila novú prognózu, v ktorej výrazne zhoršila svoj výhľad rastu európskej ekonomiky. Po novom by tak hospodárstvo eurozóny malo tento rok vzrásť len o 1,3 % [v predchádzajúcej prognóze EK očakávala rast o 1,9 %]. Trhy najviac vystrašilo zníženie prognózy ekonomického rastu pre Nemecko [z 1,8 % na 1,1 % v tomto roku] a Taliansko [z 1,2 % na 0,2 %]. Nemecko ťahá smerom nadol spomaľovanie čínskej ekonomiky a tamojšieho dopytu po autách. Miernejšie EK skresala aj svoj výhľad pre francúzske hospodárstvo [z 1,6 % na 1,3 %]. Podobne ako EK, aj britská centrálna banka BoE vyrukovala so zhoršením svojej prognózy vývoja ekonomiky. Britský HDP by tak mal tento rok vzrásť o 1,2 %, pričom pôvodne BoE prognózovala rast o 1,7 %. Podpisuje sa pod to samozrejme neistota okolo brexitu. Dôvera investorov podľa prieskumu Sentix v eurozóne vo februári klesla na -3,7 bodu z januárových -1,5 bodu. Trhy naopak očakávali mierne zlepšenie čo sa týka dôvery. Rast cien priemyselných výrobcov v menovom bloku [inflácia PPI] dosiahol v závere roka 3 %. V novembri tieto ceny však rástli rýchlejšie, a to o 4 %, a tak trhy mali aj na december mierne vyššie očakávania [rast o 3,1 %]. Medzimesačne ceny priemyselníkov v eurozóne klesli o - 0,8 %, pričom trhy odhadovali pokles len o -0,5 %. V menovom bloku vyšiel index PMI v službách o niečo lepšie [na úrovni 51,2 bodu] oproti prvotnému odhadu [na úrovni 50,8 bodu]. Trhy potešil aj vývoj maloobchodných tržieb v eurozóne, ktoré v decembri medziročne vzrástli o 0,8 %, pričom trhy odhadovali rast len na úrovni 0,5 %. V porovnaní s novembrovým rastom o 1,8 % sa však tempo rastu tržieb maloobchodníkov spomalilo. NEMECKO: Januárová finálna hodnoty PMI indexu v sektore služieb v Nemecku dosiahla rovných 53 bodov, čím potvrdila prvý odhad. Nemecká priemyselná produkcia v závere vlaňajška medziročne klesla takmer o -4 %, no trhy odhadovali miernejšie zníženie [o -3,4 %]. Výroba v nemeckom priemysle klesla aj v medzimesačnom porovnaní, a to o -0,4 %. S týmto trhy nepočítali, a naopak odhadovali rast o 0,8 %. V závere vlaňajška export vzrástol o 1,5 %, pričom trhy očakávali rast len o 0,4 %. Aj dovoz do Nemecka bol podstatne vyšší ako trhy odhadovali, a to viac ako dvojnásobne. Trhy očakávali, že po novembrovom poklese importu o -1,3 %, v decembri vzrastie dovoz o 0,5 %, no reálne sa zvýšil o 1,2 %. VEĽKÁ BRITÁNIA: Britská premiérka Mayová sa stretla so zákonodarcami Únie, aby im predložila ďalšiu alternatívu riešenia severoírskej otázky. Okrem toho britskej libre minulý týždeň neprospelo ani to, že firma Nissan oznámila, že presunie plánovanú výrobu nového modelu z Británie do Japonska. A to napriek tomu, že britská vláda Nissanu sľúbila investície v objeme 80 mil. libier do ich závodu. Ku koncu uplynulého týždňa sa britská premiérka pokúsila s Bruselom otvoriť nedávno vyjednanú dohodu o brexite. To jej však nevyšlo, keďže už dávnejšie sa Únia vyjadrila, že toto je jediná možná dohoda. Stále tak nie je isté, aká bude dohoda o vystúpení Británie z EÚ a trhy straší hlavne možnosť tvrdého brexitu. USA: Za Veľkou Mlákou sklamal vývoj novembrových priemyselných objednávok. Tie totižto medzimesačne poklesli o -0,6 %, no trhy očakávali mierny nárast, a to o 0,3 %. Takisto trhy neodhadli ani finalizáciu objednávok tovarov dlhodobej spotreby. Objednávky vzrástli o 0,7 %, pričom trhy očakávali dvojnásobný rast. Finalizácia amerického indexu PMI v oblasti služieb dopadla v súlade s prvotným odhadom [54,2 bodu]. Zhoršenie ale nastalo v prípade ISM indexu v službách, ktorý v januári klesol na 56,7 bodu z decembrovej hodnoty 58 bodov. Trhy očakávali pokles indexu, ale miernejší, na úroveň 57,1 bodu. Donedávna na trhoch panoval aj optimizmus, že USA a Čína sa stretnú a dohodnú vzájomné obchodné vzťahy. V posledných dňoch sa ale šéf Bieleho domu Donald Trump vyjadril, že k tomuto stretnutiu nedôjde pred uplynutím lehoty na obchodnú dohodu [1. marca]. Ak by sa tieto dve krajiny nedohodli, tak od začiatku marca by USA zvýšili clá zo súčasných 10 % na 25 % na tovar v objeme 200 mld. USD. 7

8 KALENDÁR UDALOSTÍ 7. TÝŽDŇA 2019 INDIKÁTOR OBDOBIE ODHAD PABK ODHAD TRHU Priemyselná produkcia [11. február 2019] v %, r/r december Tržby, mzdy, zamestnanosť v odvetviach [11. február 2019] v %, r/r december Rýchly odhad HDP [14. február 2019] v %, r/r 4. kvartál ,5 4,4 Inflácia CPI [15. február 2019] v %, r/r január ,8 2,1 Nové objednávky v priemysle [15. február 2019] v %, r/r december