26. týždeň UDALOSTI TÝŽDŇA Zaujalo nás: Nižšia cenová úroveň ako na Slovensku je už len v 7 krajinách EÚ vrátane Česka, Maďarska a Poľska Čo nové vo s

Prepis

1 26. týždeň UDALOSTI TÝŽDŇA Zaujalo nás: Nižšia cenová úroveň ako na Slovensku je už len v 7 krajinách EÚ vrátane Česka, Maďarska a Poľska Čo nové vo svete: Grékom začali prázdniny. Bankové. Čo nové doma: Ceny našich výrobcov naďalej klesajú Jana Glasová Dominika Ondrová analyzy@pabk.sk 1

2 Euro voči doláru minulý týždeň stratilo 1,6 % 3 Maďarská centrálna banka opäť uvoľnila menovú politiku 3 Ropa Brent minulý týždeň drahšia o 0,4 % 4 Zlato v priebehu uplynulého týždňa zlacnelo o 2 % 4 Ceny našich výrobcov naďalej klesajú 5 Čo nové vo svete: Gréckom začali prázdniny. Bankové. 6 Zaujalo nás: Nižšia cenová úroveň ako na Slovensku je už len v 7 krajinách EÚ, vrátane Česka, Maďarska a Poľska 7 Kalendár udalostí 27. týždňa 8 Predikcie podľa Poštovej banky 8 2

3 Čo nové na FX trhoch: Euro voči doláru minulý týždeň stratilo 1,6 % Spoločná mena eurozóny si v uplynulom týždni zaknihovala voči americkému doláru straty. V priebehu týždňa si zo svojej hodnoty odpísala 1,6 %. Medzimesačne je ale stále silnejšia, a to o 2,7 %, no v porovnaní s rovnakým obdobím minulého roka naďalej výrazne stráca, a to 18 %. Uplynulý týždeň si euro zaknihovalo straty aj voči všetkým menám nášho regiónu. Aj keď voči českej korune len nepatrné, na úrovni 0,03 %. Piatkové obchodovanie tak ukončilo na úrovni 27,241 EURCZK. Voči poľskému zlotému si odpísalo 0,13 % a voči maďarskému forintu 0,29 %. Piatok tak naša mena uzatvárala na úrovni 4,1743 EURPLN, resp. 312,18 EURHUF. EURUSD [26. týždeň 2015], otváracia úroveň: 1,1352 EURUSD Close Zmena [1 deň] Potenciálne príčiny ,1341-0,10% - neúspešný summit o osude Grécka ,1167-1,53% - jastrabie vyjadrenia predstaviteľa Fed u o zvyšovaní úrokovej sadzby v USA ,1205 0,34% - euro sa posilnilo napriek ďalším neúspešným rokovaniam o Grécku ,1205 0,00% - investori na zmiešané dáta z USA výrazne nereagovali ,1167-0,34% - negatívne správy ohľadom Grécka Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa Bloomberg EURUSD 1,32 1,18 1,04 EURGBP EURGBP USDJPY Zdroj: Bloomberg 0,81 0,81 128,0 0,75 0,77 120,0 0,69 0,73 112, EURCZK Zdroj: Bloomberg 28,40 27,70 27,00 EURHUF 323,00 308,00 293,00 EURPLN 4,38 4,18 3,98 Maďarská centrálna banka opäť uvoľnila menovú politiku Tento týždeň zasadli dve centrálne banky spomedzi tých, o ktorých vás pravidelne informujeme. V utorok, 23. júna 2015, zasadla maďarská centrálna banka [MNB] a vo štvrtok, 25. júna 2015, česká ČNB. V prípade maďarskej MNB došlo podľa očakávaní k ďalšiemu uvoľneniu menovej politiky a kľúčová úroková sadzba sa tak aktuálne nachádza na novom rekordnom minime 1,50 %. V prípade českej centrálnej banky, v súlade s očakávaniami, nedošlo k žiadnemu prekvapeniu. Centrálni bankári krajiny rozhodli, že budú aj naďalej uplatňovať politiku slabej koruny a sadzby ponechali na rekordne nízkej úrovni 0,05 %. % Vývoj na peňažnom trhu 0,50 0,20-0,10 1M EURIBOR 3M EURIBOR 12M EURIBOR sadzba ECB % Sadzby národných bánk vo svete 1,00 0,50 0,00 ECB FED BoE % Sadzby národných bánk V4 3,00 1,50 0,00 ECB ČNB NBP MNB 3

4 Čo nové na komoditných trhoch: Ropa Brent minulý týždeň drahšia o 0,4 % Piatkové obchodovanie ukončila ropa Brent na úrovni 63,26 USD za barel. Za týždeň sa jej cena zvýšila o 0,4 %. V medzimesačnom porovnaní je ale lacnejšia, a to 1,6 %. Oveľa výraznejšiu zmenu, o viac ako 41 %, možno badať v porovnaní s rovnakým obdobím minulého roka. Ropa Brent [26. týždeň 2015], otváracia úroveň: 63,02 USD za barel Close Zmena Potenciálne príčiny [USD/barel] [1 deň] ,34 0,51% Cenu ropy Brent už dlhodobo ovplyvňuje prebytok tejto komodity na trhu, a teda ,45 1,75% prevažujúca ponuka nad dopytom, čo spôsobuje hromadenie zásob. Pod cenový vývoj ,49-1,49% sa podpisujú aj nepokoje na Blízkom východe. Slabší americký dolár zvyšuje dopyt po ,20-0,46% komoditách denominovaných v tejto mene, a naopak. Potenciálny negatívny dopad gréckej dlhovej krízy na dopyt po energiách v Európe a zvýšenie zásob rafinérskych ,26 0,09% produktov v USA tlačili cenu ropy nadol. Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa Bloomberg Cena ropy Brent [v USD za barel] Cena ropy WTI [v USD za barel] Zdroj: Bloomberg Zlato v priebehu uplynulého týždňa zlacnelo o 2 % Zlato uplynulý týždeň zlacnelo o 2 % na piatkových 1 175,55 USD za trójsku uncu. V porovnaní s predchádzajúcim mesiacom stratilo na svojej hodnote 1 %. Oproti rovnakému obdobiu minulého roka je ale lacnejšie až o 10,7 %. Zlato [26. týždeň 2015], otváracia úroveň: 1 200,27 USD za trójsku uncu Close [USD/unca] Zmena [1 deň] ,89-1,20% ,60-0,61% ,47-0,27% ,25-0,19% ,55 0,20% Zdroj: Bloomberg Cena zlata [v USD za trójsku uncu] Zdroj: Bloomberg

5 Čo nové doma: Ceny našich výrobcov naďalej klesajú Ceny našich priemyselníkov podľa Štatistického úradu SR [ŠÚ SR] v máji klesli rovnako ako v apríli a teda o 3,5 %. Medziročný pokles cien tak u nás pretrváva už 21 mesiacov. Najvýraznejšie zlacnenie bolo evidované v dodávkach elektriny, plynu, pary a studeného vzduchu, a to o 5,5 %. V samotnej priemyselnej výrobe bol vykázaný pokles cien o 2,4 %. Ceny poklesli, o %, r/r Zdroj: ŠÚ SR Ceny priemyselných výrobcov - PPI PPI CPI Čo nové vo svete: Grékom začali prázdniny. Bankové. 1,0 %, aj v ťažbe a dobývaní. Naopak, v dodávkach vody, čistenia, odvodu či odpadov mierne vzrástli o 0,7 %. Pod májový pokles cien v priemyselnej výrobe ako takej sa podpísali hlavne o 15,3 % nižšie ceny koksu a ropných produktov. Ceny v podstatne miernejšom rozsahu [do 2,9 %] poklesli aj v ďalších piatich oblastiach priemyselnej výroby. Medziročný nárast cien zaznamenali v máji výrobcovia v siedmich odvetviach priemyslu. Nárast vo všetkých odvetviach bol ale len mierny, maximálne o 2,9 % v prípade textilného priemyslu. RUSKÁ FEDERÁCIA: Európska únia sa rozhodla predĺžiť platnosť sankcií voči Moskve. Rusko ako odpoveď na to zvolilo predĺženie embarga na dovoz základných potravín. Pôvodne sa očakávalo, že zákaz predĺži o šesť mesiacov. Ruský zákaz dovozu potravín zo Západu prezident Vladimir Putin ale predĺžil až o jeden rok. K tovarom, ktoré Rusko nepovoľuje dovážať, patrí ovocie, zelenina, mäso, hydina, ryby, mlieko a mliečne výrobky. Ruské ministerstvo poľnohospodárstva však v stredu uviedlo, že uvažuje zoznam tovarov, ktorých dovoz je zakázaný, rozšíriť o cukrárske výrobky, konzervované produkty z rýb a kvety. GRÉCKO: V nedeľu 5. júla 2015 sa v Grécku uskutoční referendum o prijatí návrhu medzinárodných veriteľov na riešenie dlhovej krízy krajiny. Vláda premiéra Tsiprasa v piatok 26. júna odmietla veriteľmi navrhovanú dohodu ako nepostačujúcu. Podľa jeho slov tieto návrhy jasne porušujú európske pravidlá a základné práva na prácu, rovnosť a dôstojnosť. Grécka socialistická strana PASOK v nadväznosti na to vyzvala premiéra Tsiprasa na odstúpenie z funkcie. V súvislosti s referendom Atény požiadali o predĺženie úverovej dohody do dňa konania referenda. Euroskupina túto žiadosť zamietla a označila ju za vážny úder proti základom spoločnej meny. Súčasná dohoda o mechanizme finančnej pomoci Grécku teda skončí už v utorok, 30. júna Vyhlásenie referenda spôsobilo paniku medzi gréckymi občanmi. Počas soboty podľa odhadov vybrali z bankomatov približne 600 miliónov EUR. Viac ako tretine bankomatov v krajine došla po tomto kroku hotovosť. Tsipras a jeho koaličná vláda vyzvali občanov, aby v referende hlasovali proti návrhom veriteľov. Podľa jeho názoru nie" v referende posilní pozíciu Grécka na rokovaniach s veriteľmi. Rakúsky minister financií Schelling sa domnieva, že odchod Grécka zo spoločnej menovej únie sa zdá byť teraz už takmer neodvratný, ale bude možný len vtedy, ak Atény o svoj odchod najprv požiadajú Európsku úniu a ostatné štáty budú s touto žiadosťou súhlasiť. Zvýšený odlev kapitálu z bánk viedol k ohláseniu bankových prázdnin a k zavedeniu kapitálových kontrol. Grécke banky budú podľa všetkého zatvorené do 6. júla. Výber hotovosti z bankomatov bude obmedzený na 60 EUR denne. Bankomaty by mali začať fungovať najneskôr dnes popoludní. Online transakcie ale budú umožnené, aby si ľudia mohli platiť účty, nemôžu však posielať peniaze na účty v zahraničí. Prázdniny má dnes aj akciová burza v Aténach. NEMECKO: Aktivita súkromného sektora vyjadrená predbežným zloženým indexom nákupných manažérov [PMI] v júni vzrástla najrýchlejším tempom za ostatné štyri roky. PMI index zostavený agentúrou Markit dosiahol v predchádzajúcom mesiaci hodnotu 53,6 bodu. Aktuálne sa nachádza na úrovni 54,1 bodu. Jeho hodnota je tak najvyššie od mája Znamená to, že podnikateľská aktivita, dopyt a počet pracovných miest slušne napredujú. Aj nemecký súkromný sektor v júni zrýchlil tempo rastu. Jeho PMI index posilnil na 54 bodov z májových 52,6 bodu. Pokles aktivity od jej rastu je oddelený hranicou 50 bodov. Nad touto hranicou sa index v prípade Nemecka pohybuje už 26 mesiacov. To je dobré znamenie, napredovanie Nemecka, ako najväčšej európskej ekonomiky, totiž môže tešiť všetkých jej partnerov, ale aj EÚ ako takú. 5

6 Zaujalo nás: Nižšia cenová úroveň ako na Slovensku je už len v 7 krajinách EÚ, vrátane Česka, Maďarska a Poľska Ceny sú jedným z rozhodujúcich faktorov, ktoré ovplyvňujú naše nákupné správanie. Na cenovky si posvietime nielen pri nákupoch potravín, oblečenia, elektroniky, ale napríklad aj pri plánovaní dovoleniek či výletov. Nie je žiadnym tajomstvom, že Slováci kvôli nižším cenám radi vycestujú na nákupy aj za hranice našej krajiny. Aké sú teda ceny u našich susedov? Oplatí sa Slovákmi obľúbená nákupná turistika? A ako sa vyvíjajú cenové hladiny v ostatných krajinách EÚ? V analýze sme vychádzali z údajov Eurostatu. O koľko % drahšie/lacnejšie je v krajinách EÚ v porovnaní so SR? Krajina / Inflácia Potraviny Alkohol Reštaurácie cenová SPOLU HICP* a nealko a tabak a hotely hladina v % [v %] Dánsko ,4 Švédsko ,9 Fínsko ,1 V. Británia ,1 Írsko ,2 Luxembursko ,4 Holandsko ,7 Belgicko ,8 Francúzsko ,3 Rakúsko ,0 Nemecko ,7 Taliansko ,2 EÚ ,3 Španielsko ,3 Cyprus ,7 Grécko ,4 Malta ,3 Slovinsko ,8 Portugalsko ,0 Estónsko ,5 Lotyšsko ,2 Slovensko ,1 Chorvátsko ,0 Česko ,7 Litva ,1 Maďarsko ,6 Poľsko ,6 Rumunsko ,3 Bulharsko ,3 Turecko ,3 *údaje za máj 2015 Zdroj: analytický tým Poštovej banky podľa údajov Eurostat, rok 2014 Slovensko si v roku 2014 vyslúžilo prvenstvo. Nie však potešujúce. Spomedzi krajín V4 bola totiž cenová hladina u nás najvyššia. Kým v Česku je lacnejšie len o 7 %, v Maďarsku a Poľsku je rozdiel výraznejší. U našich južných susedov sú ceny nižšie až o 17 % a u tých severných až o takmer pätinu. Potraviny a nealko nápoje sú dokonca, v rámci EÚ, najlacnejšie práve v Poľsku [v porovnaní so SR sú lacnejšie až o 31 %]. Slováci ale často nakupujú aj v susednom Rakúsku. V uplynulom roku tam bola celková cenová hladina vyššia o viac ako polovicu, potraviny a nealko boli drahšie v priemere o vyše 40 %. V porovnaní s ostatnými štátmi EÚ28 patríme medzi lacnejšie krajiny únie. Celková cenová úroveň v EÚ ako takej bola v roku 2014 o takmer polovicu vyššia ako u nás. V porovnaní s nami si Európania priplatili aj za potraviny, alko a nealko, tabak, reštaurácie, hotely či elektroniku. Nižšie ceny ako u nás nájdeme už len v siedmich členských krajinách. Najlacnejšie sa žije v Bulharsku, kde sú ceny v porovnaní s našimi obchodmi nižšie o 30 %. Na druhej strane však netreba zabúdať na to, že je tam nižšia aj celková životná úroveň a zárobky sú približne polovičné v porovnaní s tými našimi. Najdrahšie je v severských krajinách a v Spojenom kráľovstve. V Dánsku stojí všetko v priemere raz toľko ako u nás. Samotné potraviny a nealko nápoje sú drahšie o viac ako polovicu. Okrem potravín ma Dánsko, v rámci EÚ, najdrahšie aj reštaurácie a hotely. Prvú päťku najdrahších krajín únie dopĺňa Švédsko, Fínsko, Veľká Británia a Írsko. Práve v tom nájdeme najdrahší alkohol a tabak [o 118 % drahšie ako v SR]. Cenu našich nákupov ovplyvňuje aj aktuálny cenový vývoj v tej ktorej krajine. Keďže väčšina európskych ekonomík bojuje dlhšie obdobie s defláciou, resp. stagnáciou cien, naše peňaženky by to malo tešiť. Kým v máji spotrebiteľské ceny na Slovensku poklesli o desatinu percenta, vo väčšine krajín EÚ už došlo k ich medziročnému rastu, aj keď v niektorých prípadoch len miernemu. Pri nákupoch v neeurových ekonomikách je tiež potrebné brať do úvahy aj aktuálny kurzový vývoj, ktorý môže v prípade oslabujúceho sa eura náš nákup predražiť, a naopak. Za dverami je už aj dovolenková sezóna. Kroky Slovákov často vedú do relatívne blízkeho Chorvátska. Ceny v Chorvátsku sú v priemere mierne nižšie ako u nás, našincov ale nepoteší, že hotely a reštaurácie sú v tejto prímorskej krajine o 7 % drahšie ako u nás. O niečo vyššie sú ale aj ceny potravín. Ešte drahšie nás však môže vyjsť dovolenka v obľúbenom Grécku, Španielsku alebo Taliansku. Vo všetkých spomenutých je totiž celková cenová hladina o 25 % až 50 % vyššia ako u nás. Priplatíme si aj za hotely a reštaurácie, ktoré sú v Španielsku drahšie o tretinu, ale v neďalekom Taliansku až o takmer dve tretiny. Mnoho slovenských rodín obľubuje aj dovolenky v tureckých rezortoch. Tie sú však tiež o desatinu drahšie ako naše hotely, no potešiť by mohli aspoň o niečo lacnejšie potraviny a nápoje. 6

7 Kalendár udalostí 27. týždňa Indikátor Obdobie Odhad PABK Odhad trhu Indikátor ekonomického sentimentu IES [29. jún 2015] jún Predikcie podľa Poštovej banky Indikátor 4 Q Q Q HDP [%, r/r, stále ceny] 1] 3] 2,4* 3,1* 3,3 2,4* 3,1 CPI [%, r/r] 1] 4] 0,0* 0,4* 0,1 0,1* 0,1 HICP [%, r/r] 1] 4] 0,0* 0,5* 0,1 0,1* 0,1 PPI [%, r/r] 1] 4] 3,4* 3,9* 3,1 3,6* 2,8 Index reálnej mzdy [%, r/r] 1] 3] 3,5* 2,6* 1,7 4,2* 1,4 Evidovaná nezamestnanosť [%] 1] 3] 12,30* 12,26* 11,58 12,29* 11,73 Obchodná bilancia [saldo, v mil. EUR] 5] 6] 848,4* 1 477,2* 1 470, ,4* 4 797,2 EUR/USD 2] 4] 1,21* 1,07* 1,07 1,21* 1,15 Základná sadzba ECB 2] 4] 0,05* 0,05* 0,05 0,05* 0,05 1M EURIBOR [%, p. a.] 2] 4] 0,02* 0,02* 0,00 0,02* 0,03 1] priemer za kvartál 2] ku koncu kvartálu 3] priemer za rok 4] ku koncu roka 5] kumulatív za kvartál 6] kumulatív za rok * skutočnosť 7