9. týždeň 2017 UDALOSTI TÝŽDŇA ČO NOVÉ NA DEVÍZOVÝCH TRHOCH: Prieskumy znižujú šance Marie Le Penovej na víťazstvo ČO NOVÉ DOMA: Dôvera v slovenskej e

Prepis

1 9. týždeň 2017 UDALOSTI TÝŽDŇA ČO NOVÉ NA DEVÍZOVÝCH TRHOCH: Prieskumy znižujú šance Marie Le Penovej na víťazstvo ČO NOVÉ DOMA: Dôvera v slovenskej ekonomike na 6 - ročnom maxime ČO NOVÉ VO SVETE: Pravdepodobnosť zvýšenia sadzieb Fed-om rastie 1

2 Prieskumy znižujú šance Marie Le Penovej na víťazstvo 3 Tento týždeň zasadá poľská a európska centrálna banka 3 Cenou ropy aj naďalej hýbe najmä nálada investorov 4 Zlatu sa minulý týždeň nedarilo 4 Maloobchodníci v úvode roka s výrazným rastom tržieb 5 Dôvera v slovenskej ekonomike na 6 ročnom maxime 5 Ceny našich priemyselníkov s prvým rastom od roku Čo nové vo svete: Pravdepodobnosť zvýšenia sadzieb Fed-om rastie 7 Kalendár udalostí 10. týždňa 8 Predikcie podľa Poštovej banky 8 2

3 ČO NOVÉ NA DEVÍZOVÝCH TRHOCH: PRIESKUMY ZNIŽUJÚ ŠANCE MARIE LE PENOVEJ NA VÍŤAZSTVO Európska mena odštartovala úvod minulého týždňa ziskom. Do karát jej nehrali ani tak výsledky ekonomickej a spotrebiteľskej dôvery z eurozóny, ale skôr priaznivý vývoj vo francúzskych voľbách. Podľa prieskumov by v prípade 2. kola prezidentských volieb vyhral E. Macron nad Marie Le Penovou. V utorok sa pozornosť trhu sústredila najmä na predstaviteľov Fed-u a Trumpov prejav v Kongrese. Trump neoznámil žiadne detailnejšie informácie o plánovanej daňovej reforme, zopakoval však, že mieni navýšiť vládne výdavky do infraštruktúry a obrany. Williams a Dudley z Fed-u naznačili, že k zvýšeniu sadzieb môže dôjsť už na najbližšom zasadnutí. Makro dáta spoza brehu Atlantiku vyšli zmiešane. Rast HDP za 4. kvartál uplynulého roka priniesol sklamanie a index spotrebiteľskej dôvery podľa Conference Board dosiahol 15-ročné maximum. V stredu Fed zverejnil správu z Béžovej knihy. V sumáre povedané americká ekonomika mierne rastie, trh práce je rôznorodý a spotrebiteľské výdavky sú stále silné. Euro voči doláru potiahli nadol stávky na zvyšovanie úrokových sadzieb na najbližšom zasadnutí Fed-u. Dolár naopak podporili výsledky amerického priemyselného indexu ISM, ktorý výrazne vzrástol. Štvrtkové dáta taktiež priali doláru. Za eurozónu bol zverejnený odhad inflácie PPI za január, ktorá medziročne výrazne vzrástla. Miera inflácie CPI a miera nezamestnanosti v eurozóne dopadli podľa trhových očakávaní. Z US trhu práce potešil počet nových žiadostí o podporu v nezamestnanosti, ktorých pribudlo podstatne menej ako sa očakávalo. V piatok sa však karta obrátila a euro si pripísalo výraznejší zisk. Nestáli za tým makro dáta, ale skôr politika. Výsledky prieskumov totiž ukázali, že prezidentská kandidátka Marie Le Penová stráca svoju silu. Doláru nepomohol ani prejav šéfky Fed-u Janet Yellenovej v Chicagu, na ktorom naznačila, že Fed pravdepodobne na najbližšom zasadnutí [15. marca] zvýši sadzby. V medzitýždennom porovnaní euro voči doláru získalo 0,56 %. Európska mena si prilepšila aj voči maďarskému forintu o 0,12 %. Pohoršila si však voči poľskému zlotému o -0,20 %. Voči českej korune zatváralo euro bez zmeny. EURUSD [9. týždeň 2017], otváracia úroveň: 1,0563 EURUSD CLOSE ZMENA [1 DEŇ] POTENCIÁLNE PRÍČINY ,0587 0,23% - podľa prieskumu v 2.kole prezident. volieb by vyhral E. Macron nad M. Le Pen ,0576-0,10% - pozornosť sa sústredila na predstaviteľov Fed-u a Trumpov prejav v Kongrese ,0547-0,27% - Fed zverejnil správu z Béžovej knihy o vývoji americkej ekonomiky ,0507-0,38% - výrazný pokles počtu nových US žiadostí o podporu v nezamestnanosti ,0622 1,09% - výsledky prieskumov ukazujú, že M. Le Penová stráca svoju silu Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa Bloomberg EURUSD 1,18 1,11 1,04 EURGBP EURGBP USDJPY Zdroj: Bloomberg 0,97 0,81 125,0 0,88 0,77 0,79 0,73 110,0 0, , ,30 EURCZK 323,00 EURHUF 4,70 EURPLN 27,10 308,00 4,40 26,90 293, ,10 0,20 TENTO TÝŽDEŇ ZASADÁ POĽSKÁ A EURÓPSKA CENTRÁLNA BANKA Minulý týždeň zasadala maďarská centrálna banka, ktorá menovú politiku nezmenila. Tento týždeň nás čakajú dve zasadnutia centrálnych bánk, a to NBP [8. marca] a ECB [9. marca]. V oboch prípadoch zmenu hlavnej úrokovej sadzby neočakávame a taktiež ani zmenu v nastavení menovej politiky. % Vývoj na peňažnom trhu % Sadzby národných bánk vo svete 1,00 % Sadzby národných bánk V4 3,00-0,10-0,40 1M EURIBOR 3M EURIBOR 12M EURIBOR sadzba ECB 0,50 0,00 ECB FED BoE 1,50 0,00 ECB NBP 3 ČNB MNB

4 ČO NOVÉ NA KOMODITNÝCH TRHOCH: CENOU ROPY AJ NAĎALEJ HÝBE NAJMÄ NÁLADA INVESTOROV Ceny čierneho zlata prevažnú časť minulého týždňa klesali. Zisky si ropa pripisovala len v stredu a v závere uplynulého týždňa. Ceny ropy sú totižto v súčasnosti ovplyvňované hlavne náladou investorov, ktorá sa mení podľa toho, či prevládne optimizmus zo znižovania produkcie ropy zo strany OPEC alebo obavy z rastu produkcie v USA. Rastúca ťažba bridlicovej ropy v USA totiž marí snahu členov OPEC a ďalších krajín, ktoré uzavreli dohodu o obmedzovaní produkcie ropy s cieľom stabilizovať jej ceny. V stredu bola zverejnená oficiálna správa o vývoji zásob čierneho zlata v USA. Napriek tomu, že zásoby rástli, ropa si pripisovala zisky. Vo štvrtok ceny ropy klesali v dôsledku obáv na trhoch, či krajiny, ktoré sa zaviazali k znižovaniu produkcie ropy budú svoju ťažbu aj v skutočnosti redukovať. Pod piatkovým rastom ceny čierneho zlata stál najmä americký dolár, ktorý strácal. ROPA BRENT [9. týždeň 2017], otváracia úroveň: 55,99 USD za barel CLOSE [USD/ BAREL] ZMENA [1 DEŇ] POTENCIÁLNE PRÍČINY ,93-0,11% - severomorská Brent klesala, o rovnaké percento však americká WTI rástla ,59-0,61% - európska cena ropy klesala, americká zatvárala takmer bez zmeny ,36 1,39% - americké ministerstvo energetiky informovalo o rastúcich zásobách ropy v USA ,08-2,27% - obavy, či krajiny zaviazané k znižovaniu produkcie budú ťažbu naozaj redukovať ,90 1,49% - ceny ropy rastú vďaka klesajúcemu doláru Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa Bloomberg 80 Cena ropy Brent [v USD za barel] 80 Cena ropy WTI [v USD za barel] Zdroj: Bloomberg ZLATU SA MINULÝ TÝŽDEŇ NEDARILO Už sme si zvykli na to, že zlato sa poslednú dobu nesie na rastovej vlne. V súčasných časoch neistoty z politického vývoja v Európe a neistoty z politiky Donalda Trumpa je totiž zlato pre investorov bezpečným prístavom. Prezidentské voľby vo Francúzsku už klopú na dvere a čakajú nás aj dôležité parlamentné voľby v Nemecku. Uplynulý týždeň sa však situácia trochu zmenila a ceny zlata skôr klesali než rástli. Cenový rast dosiahol tento drahý kov jedine v stredu a v piatok, a aj to len veľmi mierny, ostatné dni mieril nadol. Na svedomí to má hlavne rastúca pravdepodobnosť skorého zvyšovania sadzieb americkým Fed-om. ZLATO [9. týždeň 2017], otváracia úroveň: 1 257,19 USD za trójsku uncu CLOSE [USD/ UNCA] ZMENA [1 DEŇ] ,73-0,35% ,44-0,34% ,69 0,10% ,25-1,24% ,81 0,05% Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa Bloomberg Cena zlata [v USD za trójsku uncu] Zdroj: Bloomberg 4

5 ČO NOVÉ DOMA: MALOOBCHODNÍCI V ÚVODE ROKA S VÝRAZNÝM RASTOM TRŽIEB Naši maloobchodníci odštartovali rok 2017 úspešne. Ich tržby totiž v januári výrazne medziročne vzrástli, a to až o 7,4 %. Vyplynulo to z údajov Štatistického úradu SR [ŠÚ SR] v %, r/r Maloobchodné tržby v SR Zdroj: ŠÚ SR Najvýraznejšie medziročne rástli tržby v maloobchode so zariadeniami pre IKT a v obchodoch mimo predajní, stánkov a trhov [predovšetkým predaj cez internet], kde tempo rastu prekročilo 30 %. Podpísali sa pod to pravdepodobne aj povianočné a zimné výpredaje. O 27,1 % sa v januári medziročne zvýšili aj tržby čerpacích staníc. K medziročnému poklesu tržieb došlo v dvoch oblastiach maloobchodu, a to v stánkoch a na trhoch a taktiež v maloobchode s tovarom pre kultúru a rekreáciu. DÔVERA V SLOVENSKEJ EKONOMIKE NA 6 ROČNOM MAXIME Indikátor ekonomického sentimentu [IES] podľa ŠÚ SR vo februári totiž vzrástol o 2,2 bodu oproti januáru na úroveň 105,6 bodu. Predstavovalo to najvyššiu hodnotu za ostatných 6 rokov. V rámci jednotlivých sektorov došlo vo februári k zhoršeniu dôvery iba v stavebníctve a v obchode. Priaznivý vývoj sa prejavil v priemysle, v službách a taktiež medzi spotrebiteľmi. IES už aktuálne prevyšuje nielen hodnotu rovnakého obdobia minulého roka [o 4,8 bodu], ale aj úroveň svojho dlhodobého priemeru, a to o 1,6 bodu Zdroj: ŠÚ SR Indikátor ekonomického sentimentu v SR Najvýraznejšie vzrástol indikátor dôvery v sektore služieb z 11,0 bodu v januári na 16,0 bodu vo februári. Ovplyvnené to bolo hlavne pozitívnym hodnotením aktuálneho dopytu, ale aj očakávaného dopytu. Dôvera v priemysle vzrástla na hodnotu 11,7 bodu z januárových 9,3 bodu, pod čo sa podpísal očakávaný rast priemyselnej produkcie a objednávok. Spotrebiteľská nálada sa vo februári taktiež zlepšila, keď indikátor vzrástol na -6,9 bodu z predchádzajúcej úrovne -7,2 bodu. Pod vývoj indikátora sa podpísal lepší očakávaný vývoj zamestnanosti, finančnej situácie a úspor domácností. K zhoršeniu nálady došlo vo februári v stavebníctve, keďže indikátor klesol na -9,5 bodu vplyvom pesimistickejších očakávaní vývoja zamestnanosti aj objednávok. Zhoršila sa aj atmosféra v obchode, ktorého indikátor klesol zo 14 bodov na hodnotu 9 bodov. 5

6 CENY NAŠICH PRIEMYSELNÍKOV S PRVÝM RASTOM OD ROKU 2013 Ceny priemyselných výrobcov v januári medziročne vzrástli o 0,4 %. Aj keď ide len o veľmi mierny rast, predstavuje to prvý rast priemyselných cien od roku 2013, kedy začalo dochádzať k ich poklesu. Pokles cien našich priemyselníkov sa ale začal postupne zmierňovať už počas jesenných mesiacov minulého roka. %, r/r Ceny priemyselných výrobcov - PPI Napriek celkovému rastu cien našich priemyselníkov, došlo v januári k zníženiu cien vo všetkých oblastiach okrem priemyselnej výroby. V ťažbe a dobývaní ceny medziročne klesli o -1,5 %, v dodávke elektriny, plynu, pary, studeného vzduchu klesli o -1,2 % a v dodávke vody, čistenia, odvodu a odpadu o -0,5 %. V samotnej priemyselnej výrobe sa ale v januári ceny už zvýšili, a to o 1,7 %. Zdroj: ŠÚ SR PPI CPI Napriek celkovému zvýšeniu cien v priemyselnej výrobe, ceny v januári klesli vo väčšine našich priemyselných odvetví. Znížili sa hlavne ceny vo výrobe farmaceutík, chemických výrobkov, v papierenskom priemysle, ale taktiež aj vo výrobe dopravných prostriedkov. K cenovému rastu došlo hlavne vo výrobe ropných produktov [až o 40,4 %], ale rástli aj ceny v textilnom priemysle, v potravinárskom priemysle, vo výrobe kovov a kovových konštrukcií a v ostatnej výrobe, oprave a inštalácii strojov. 6

7 ČO NOVÉ VO SVETE: PRAVDEPODOBNOSŤ ZVÝŠENIA SADZIEB FED-OM RASTIE EUROZÓNA: Index ekonomickej dôvery v eurozóne stúpol len nepatrne o 0,1 bodu na úroveň 108 bodov a v EÚ vzrástol o 0,3 bodu na 108,9 bodu. Podľa prieskumu Európskej komisie sa zvýšila dôvera v priemysle, službách a v stavebníctve eurozóny a naopak zhoršila sa nálada medzi spotrebiteľmi a v maloobchode. Spomedzi veľkých európskych ekonomík sa zlepšila nálada vo Francúzsku, v Španielsku aj vo Veľkej Británii, nezmenila sa v Taliansku a Holandsku a mierne sa zhoršila v Nemecku. Inflácia cien priemyselných výrobcov za január výrazne medziročne vzrástla na 3,5 %, oproti predošlej hodnote 1,6 %. Taktiež rastúce ceny priemyselníkov predčili aj očakávania trhu na úrovni 3,2 %. Prvý odhad CPI inflácie v eurozóne za február dopadol presne podľa očakávaní a spotrebiteľské ceny medziročne vzrástli o 2 %. Eurostat vo štvrtok zverejnil údaje o harmonizovanej miere nezamestnanosti v krajinách EÚ. Miera nezamestnanosti v januári v eurozóne dosiahla 9,6 %. Medzimesačne sa síce nezamestnanosť nezmenila, ale medziročne je nižšia. Aktuálne je nezamestnanosť v menovom bloku najnižšia od mája V celej EÚ dosiahla januárová miera nezamestnanosti úroveň 8,1 % a je najnižšia od januára Na Slovensku sa harmonizovaná nezamestnanosť podľa Eurostatu v januári znížila na 8,6 % z decembrových 8,8 %. V piatok boli zverejnené finálne čísla indexov nákupných manažérov [PMI indexy] za tohtoročný február. Kompozitný PMI index za eurozónu dosiahol úroveň 56 bodov [v januári 54,4 bodu] a dosiahol tak 70 mesačné maximum, čo signalizuje silný ekonomický rast eurozóny v prvom tohtoročnom kvartáli. Ekonomická aktivita sa podľa PMI indexov zlepšila aj v Nemecku, vo Francúzsku, v Taliansku a Španielsku. USA: Americké objednávky tovarov dlhodobej spotreby potvrdili zlepšujúcu sa situáciu v priemysle. Vzrástli o 1,8 % po minulo mesačnom poklese o -0,8 % a očakávaniach trhu na úrovni 1,6 %. Čísla z US realitného trhu však priniesli sklamanie, kde sa rozjednané predaje domov v januári medzimesačne znížili. Nálada amerických spotrebiteľov sa vo februári výrazne zlepšila a index spotrebiteľskej dôvery z dielne výskumnej organizácie Conference Board vzrástol na úroveň 114,8 bodu, čo je najvyššia hodnota za ostatných 15 rokov. Rast indexu majú na svedomí optimistickejšie očakávania spotrebiteľov. Americké ministerstvo obchodu zároveň potvrdilo svoj predbežný odhad rastu HDP a US ekonomika v 4. kvartáli vlaňajška vzrástla o 1,9 %, pričom očakávania boli na úrovni 2,1 %. Spotrebiteľské výdavky rástli rýchlejšie ako podľa pôvodného odhadu očakávalo, ale vládne výdavky ministerstvo revidovalo nadol. Americký priemyselný index ISM rástol vo februári výraznejšie, ako trhy očakávali, a to o 1,7 bodu oproti januárovej hodnote. Donal Trump vo svojom prejave v Kongrese nepovedal detailnejšie informácie ohľadom ohlasovanej daňovej reformy. Stále tak netušíme, o aké zníženie daní pôjde, koho sa bude týkať a ani to, či dôjde aj k zavedeniu špeciálnej cezhraničnej dane. Trump ale opäť pripomenul, že mierni zvýšiť vládne výdavky hlavne do infraštruktúry a do obrany. Dudley z Fed-u sa nechal počuť, že aktuálny vývoj je naklonený zvyšovaniu sadzieb, a že by k tomu mohlo dôjsť pomerne skoro. Taktiež Williams z Fed-u nadviazal na jeho slová a uviedol, že zamestnanosť v americkom hospodárstve je veľmi dobrá a že Trumpova daňová reforma bude tlačiť infláciu nahor. Inými slovami povedané, aj on naznačil, že k zvýšeniu sadzieb môže dôjsť čoskoro. V piatok mala prejav šéfka Fed-u Janet Yellenovej v Chicagu, na ktorom naznačila, že Fed pravdepodobne na najbližšom zasadnutí 15. marca zvýši sadzby. V stredu Fed zverejnil správu z Béžovej knihy, ktorá pravidelne poskytuje obraz o vývoji ekonomiky. V sumáre sa skonštatovalo, že americká ekonomika mierne rastie a spotrebiteľské výdavky sú stále silné. Čo sa týka trhu práce, situácia je vo viacerých regiónoch rôznorodá a napätá, niekde rastie nedostatok kvalifikovaných pracovných síl, niekde sa zas zrýchľuje rast miest. Nových žiadosti o podporu v nezamestnanosti za 7.týždeň tohto roka pribudlo 223 tis., čo je podstatne menej ako trh očakával [245 tis.], a tiež aj menej ako za predchádzajúce obdobie [242 tis.]. NEMECKO: Podľa predbežného odhadu sa inflácia v Nemecku medziročne zvýšila až o 2,2 %, čo predstavuje nárast oproti januárovým 1,9 % a zároveň ide o najvyšší rast cien od augusta Inflácia v Nemecku tak už prekročila 2 %-nú hranicu, ktorá predstavuje inflačný cieľ ECB. Vývoj nemeckej inflácie podnietil k reakcii aj šéfa Bundesbanky Weidmanna, ktorý upozornil, že voľná menová politika ECB a nízke sadzby nenútia vlády jednotlivých krajín, aby konsolidovali svoje rozpočty, keďže dlh nevytvára vysoké úrokové náklady. Nemeckým predstaviteľom sa rast cien spolu s nízkym sadzbami a slabým eurom evidentne príliš nepáči. Miera nezamestnanosti v Nemecku zotrvala na úrovni 5,9 %. FRANCÚZSKO: Viaceré prieskumy verejnej mienky vo Francúzsku ukázali, že extrémistická kandidátka Marie Le Penová stráca svoju silu. Podľa prieskumu by 1. kolo volieb vyhrala pred ľavicovým kandidátom E. Macronom len s veľmi malým náskokom. Iné prieskumy dokonca ukázali, že by Le Penová skončila až tretia a nepostúpila by tak ani do 2. kola volieb. Tieto prieskumy ale počítajú nielen s Macronom, ale aj s hypotetickým novým kandidátom Alainom Juppem, ktorý však oficiálne svoju kandidatúru nezverejnil a ide tak zatiaľ len o špekuláciou trhov. 7

8 KALENDÁR UDALOSTÍ 10. TÝŽDŇA 2017 INDIKÁTOR OBDOBIE ODHAD PABK ODHAD TRHU Reálny rast HDP [7. marec 2017], r/r, v % 4.Q ,1% 3,1% Zasadnutie poľskej centrálnej banky NBP [8. marec 2017], v % marec ,50% 1,50% Zasadnutie európskej centrálnej banky ECB [9. marec 2017], v % marec ,00% 0,00% Saldo obchodnej bilancie [10. marec 2017], v mil. EUR január ,0 277,6 PREDIKCIE PODĽA POŠTOVEJ BANKY INDIKÁTOR 2.Q Q Q HDP [%, r/r, stále ceny] 1] 3] 3,7* 3,0* 3,1 3,3 3,1 CPI [%, r/r] 1] 4] -0,7* -0,7* -0,1* 0,2* 1,5 HICP [%, r/r] 1] 4] -0,6* -0,7* -0,1* 0,2* 1,5 PPI [%, r/r] 1] 4] -5,3* -4,2* -2,5-2,2 1,5 Index reálnej mzdy [%, r/r] 1] 3] 3,4* 4,0* 4,2 3,9 3,0 Evidovaná nezamestnanosť [%] 1] 3] 9,51* 9,43* 8,87* 9,49* 8,70 Obchodná bilancia [saldo, v mil. EUR] 5] 6] 1 251,5* 753,9* 749, , ,0 EUR/USD 2] 4] 1,11* 1,12* 1,05* 1,05* 1,10 Základná sadzba ECB 2] 4] 0,00* 0,00* 0,00* 0,00* 0,00 1M EURIBOR [%, p. a.] 2] 4] 0,36* 0,37* 0,37* 0,37* 0,38 1] priemer za kvartál 2] ku koncu kvartálu 3] priemer za rok 4] ku koncu roka 5] kumulatív za kvartál 6] kumulatív za rok * skutočnosť 8