PABK#V 14. týždeň 2019 UDALOSTI TÝŽDŇA ČO NOVÉ NA DEVÍZOVÝCH TRHOCH: Slabšie čísla z nemeckého priemyslu nepomáhajú euru ČO NOVÉ DOMA: Tržby našich maloobchodníkov vo februári stagnovali ČO NOVÉ VO SVETE: EK ponúkla Británii odklad brexitu až o rok
Slabšie čísla z nemeckého priemyslu nepomáhajú euru 3 Tento týždeň zasadá ECB 4 Ropa Brent sa dostala nad 70-dolárovú hranicu 5 Zlato uplynulý týždeň na červenej nule 5 Tržby našich maloobchodníkov vo februári stagnovali 6 Čo nové vo svete: EK ponúkla Británii odklad brexitu až o rok 7 Kalendár udalostí 15. týždňa 2019 8 2
ČO NOVÉ NA DEVÍZOVÝCH TRHOCH: SLABŠIE ČÍSLA Z NEMECKÉHO PRIEMYSLU NEPOMÁHAJÚ EURU Spoločná mena sa v úvode týždňa pohybovala v zelenom teritóriu, no popoludní prešla do červeného pásma. Makro kalendár totižto priniesol ešte o niečo slabšie inflačné čísla z eurozóny ako pesimistický trhový odhad. Americké dáta boli zmiešané. No európska mena je stále pod tlakom neistej formy odchodu Británie z Únie, kde je stále viac otázok ako odpovedí. V konečnom zúčtovaní euro ukončilo úvodný deň minulotýždňovej obchodnej seansy na červenej nule -0,04 % na úrovni 1,1213 EURUSD. Európska mena sa v utorok pohybovala v úzkom pásme pod svojou zatváracou úrovňou z pondelka. Deň nakoniec opäť ukončila na červenej nule -0,08 % na úrovni 1,1204 EURUSD. Európsky aj americký makro kalendár bol skúpy na dáta, takže zverejnenia výraznejší vplyv na vývoj kráľovského menového páru nemali. Trhy sústreďovali pozornosť na ďalšie dianie okolo brexitu, to však prinieslo len ďalšiu žiadosť o predlženie doby odchodu Británie z EÚ. A tak podmienky brexitu zostávajú aj naďalej nejasné. Euro sa počas celého stredajšieho obchodovania už pohybovalo v zelenom teritóriu. Makro kalendár totižto priniesol lepšie čísla z eurozóny, ako spoza Veľkej mláky. Trhy aj naďalej sústreďujú svoju pozornosť na dianie okolo brexitu, a to či bude nasledovať ďalší odklad. V dôsledku slabších amerických čísel a očakávaní ďalšieho odkladu brexitu si európska mena pripísala mierny zisk 0,26 % a zatvárala na úrovni 1,1233 EURUSD. Štvrtkový makro kalendár priniesol výraznejší prepad priemyselných objednávok v nemeckom priemysle, ako trhy očakávali. Išlo o najväčší pokles objednávok od záveru roka 2009. To potvrdilo obavy, že nemeckému priemyslu sa naozaj darí podstatne menej ako pred rokom. Nepriaznivé čísla z najväčšej európskej ekonomiky neprospeli euru. To ukončilo štvrtkovú obchodnú seansu s miernou stratou -0,11 % na úrovni 1,1221 EURUSD. Pozitívnu náladu na trhy ale vlial prísľub nových podporných opatrení čínskej vlády [napríklad zníženie daní], ktoré by mohli pomôcť naštartovať čínsku ekonomiku. To je samozrejme pozitívnym signálom aj pre Európu, hlavne Nemecko, ktoré v súčasnosti dopláca na spomalenie čínskeho hospodárstva. Po štvrtkovom prepade nemeckých priemyselných objednávok v piatok pozitívne prekvapili čísla z nemeckej priemyselnej produkcie. Tá síce klesla, no podstatne menej ako trhy očakávali. Priemysel je síce slabší ako pred rokom, no čísla sa už vylepšujú. Aj čísla za druhým brehom Atlantiku vychádzali viac-menej priaznivo. Zamestnanosť podľa oficiálnych štatistík rástla nad trhové očakávania, miera nezamestnanosti stagnovala a priemerná hodinová mzda mierne zvoľnila tempo rastu. Európska mena tak v konečnom zúčtovaní len nepatrne stratila -0,04 % a zatvárala na úrovni 1,1216 EURUSD. Európska mena počas minulého týždňa voči doláru zatvárala na červenej nule [-0,02 %]. Oproti českej korune uzavrela týždeň slabšie o -0,71 % a voči poľskému zlotému o -0,35 %. Kurz eura voči maďarskému forintu ostal takmer nezmenený [0,02 %]. EURUSD [14. týždeň 2019], otváracia úroveň: 1,1218 EURUSD CLOSE ZMENA [1 DEŇ] 1.4.2019 1,1213-0,04% - euro v úvode týždňa na červenej nule, britský parlament sa nikam neposunul 2.4.2019 1,1204-0,08% -...a podobne tomu bolo aj nasledujúci deň 3.4.2019 1,1233 0,26% - euro v zisku po slabších US číslach a v nádeji, že brexit bude odložený 4.4.2019 1,1221-0,11% - spoločná mena strácala po prepade objednávok v nemeckom priemysle 5.4.2019 1,1216-0,04% - euro na červenej nule...trhy sledovali slová Donalda Trumpa aj dianie okolo brexitu Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa Bloomberg EURUSD 1,30 1,20 1,10 1,00 1-18 3-18 5-18 7-18 9-18 11-18 1-19 3-19 EURGBP EURGBP USDJPY Zdroj: Bloomberg 0,95 0,81 135,0 0,90 0,77 0,85 0,73 115,0 0,80 8-14 10-14 12-14 2-1595,0 1-18 3-18 5-18 7-18 9-18 11-18 1-19 3-19 1-18 3-18 5-18 7-18 9-1811-181-19 3-19 EURCZK 27,00 26,50 26,00 25,50 25,00 1-18 3-18 5-18 7-18 9-1811-181-19 3-19 EURHUF 333,00 323,00 313,00 303,00 1-18 3-18 5-18 7-18 9-1811-181-19 3-19 EURPLN 4,50 4,30 4,10 3,90 1-18 3-18 5-18 7-18 9-18 11-18 1-19 3-19 3
TENTO TÝŽDEŇ ZASADÁ ECB Minulý týždeň, v stredu, zasadala poľská centrálna banka NBP. Na tomto zasadnutí k zmene úrokovej sadzby, podľa očakávaní, nedošlo, a sadzba zotrvala na úrovni 1,5 %. Tento týždeň, v stredu, zasadá Európska centrálna banka ECB, ktorá zrejme žiadne prekvapenie neprinesie. Zaujímavé bude ale sledovať, ako ECB vníma súčasnú ekonomickú situáciu a dianie okolo brexitu. Na poslednom zasadnutí centrálni bankári v podstate takmer ustúpili od plánu zvyšovať sadzby pre tento rok. Mario Draghi sa dokonca vyjadril, že ECB pripravuje mechanizmus, ktorý by banky ochránil pred negatívnym dopadom záporných úrokových sadzieb mohlo by ísť o mechanizmus, v ktorom by časť peňazí uložených v ECB bola úročená kladnou sadzou a časť zápornou sadzbou ako doteraz. Rozhodnutie o tom, či takýto mechanizmus uzrie svetlo sveta, ale zatiaľ na pôde ECB nepadlo. Na najbližšom zasadnutí sa teda odpoveď nedozvieme. Investorov bude ale zaujímať aj pohľad ECB na súčasný makro vývoj, keďže lepšie čísla z Nemecka aj Číny by mohli priniesť trochu viac optimizmu. % Vývoj na peňažnom trhu 0,20-0,10-0,40 1-18 3-18 5-18 7-18 9-18 11-18 1-19 3-19 1M EURIBOR 3M EURIBOR 12M EURIBOR sadzba ECB % Sadzby národných bánk vo svete 3,00 2,50 2,00 1,50 1,00 0,50 0,00 1-18 3-18 5-18 7-18 9-18 11-18 1-19 3-19 ECB FED BoE % Sadzby národných bánk V4 2,00 1,50 1,00 0,50 0,00 1-18 3-18 5-18 7-18 9-1811-181-19 3-19 ECB ČNB NBP MNB 4
1-18 2-18 3-18 4-18 5-18 6-18 7-18 8-18 9-18 10-18 11-18 12-18 1-19 2-19 3-19 4-19 1-18 2-18 3-18 4-18 5-18 6-18 7-18 8-18 9-18 10-18 11-18 12-18 1-19 2-19 3-19 4-19 1-18 2-18 3-18 4-18 5-18 6-18 7-18 8-18 9-18 10-18 11-18 12-18 1-19 2-19 3-19 4-19 ČO NOVÉ NA KOMODITNÝCH TRHOCH: ROPA BRENT SA DOSTALA NAD 70-DOLÁROVÚ HRANICU V úvode týždňa si ropa Brent pripísala takmer percento a mierila v ústrety 70-dolárovej hranici. Americká ropa WTI získala ešte viac, a to až 2,4 %. V pripisovaní ziskov pokračovalo čierne zlato aj v utorok. Ropa Brent získala zhruba 0,5 % a WTI zhodnotila o 1,6 %. Rast cien ropy nedokázali v úvode týždňa zabrzdiť ani dáta o nečakanom raste zásob ropy v USA, ktoré zverejnil inštitút API. Smerom nahor totiž ropu tlačia ťažobné škrty kartelu OPEC, ktorého ťažba bola v marci najnižšia za posledné 4 roky. Za stredajšiu obchodnú seansu ropa mierne stratila [-0,09 %], no stále zostala na dohľad 70-dolárovej hranice. Pod pokles ceny čierneho zlata sa podpísali oficiálne čísla o vývoji zásob ropy podľa agentúry EIA. Zásoby surovej ropy vzrástli až o 7,2 mil. barelov denne, čo bolo výsledkom nižších exportov. Aj americká ťažba prekročila hranicu 12,2 mil. barelov denne. Vo štvrtok ale už čierne zlato opäť rástlo Brent si ale pripísala len mierny zisk 0,13 % a podarilo sa jej pokoriť aj 70- dolárovú hranicu. Tieto úrovne ale neudržala a do záveru dňa klesla. V piatok si ropa Brent pripísala výraznejších 1,35 % a americká WTI až 1,6 %. Trhy sa totiž začali viac zameriavať aj na nestabilnú politickú situáciu v Líbyi, v dôsledku ktorej by mohlo dôjsť aj k výpadku ťažby ropy v tejto krajine. ROPA BRENT [14. týždeň 2019], otváracia úroveň: 68,39 USD za barel CLOSE ZMENA [1 DEŇ] POTENCIÁLNE PRÍČINY 1.4.2019 69,01 0,91% - v úvode týždňa si čierne zlato pripisovalo zisky... 2.4.2019 69,37 0,52% -...a nedokázali tomu zabrániť ani dáta o raste zásob v USA podľa inštitútu API 3.4.2019 69,31-0,09% - v stredu ale oficiálne štatistiky EIA o rastúcich zásobách stiahli cenu mierne nadol 4.4.2019 69,40 0,13% - nestabilná situácia v Líbyi ale vyhnala ceny na ropnom trhu opäť nahor 5.4.2019 70,34 1,35% - v piatok ropa Brent zatvárala dokonca nad 70-dolárovou hranicou 90 Cena ropy Brent [v USD za barel] 80 Cena ropy WTI [v USD za barel] 80 70 60 50 40 70 60 50 40 Zdroj: Bloomberg ZLATO UPLYNULÝ TÝŽDEŇ NA ČERVENEJ NULE Žltý kov počas uplynulého týždňa striedavo získaval aj strácal. Väčšinu času sa ale pohyboval v okolí úrovne 1 290 USD za trójsku uncu a nadobudnuté zisky aj straty neboli nijako výrazné. Za celý minulý týždeň zlato skončilo na červenej nule. Jeho cenu ovplyvňuje hlavne neistota ohľadom spomalenia globálnej ekonomiky a zatiaľ bezvýsledné jednania o brexite. Upokojenie ale na trhy vnáša pozitívny vývoj obchodných jednaní medzi USA a Čínou. ZLATO [14. týždeň 2019], otváracia úroveň: 1 292,39 USD za trójsku uncu CLOSE [USD/ UNCA] ZMENA [1 DEŇ] 1.4.2019 1 287,72-0,36% 2.4.2019 1 292,46 0,37% 3.4.2019 1 289,93-0,20% 4.4.2019 1 292,21 0,18% 5.4.2019 1 291,76-0,03% 1 440 1 340 1 240 1 140 1 040 Cena zlata [v USD za trójsku uncu] Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa Bloomberg Zdroj: Bloomberg 5
6-17 7-17 8-17 9-17 10-17 11-17 12-17 1-18 2-18 3-18 4-18 5-18 6-18 7-18 8-18 9-18 10-18 11-18 12-18 1-19 2-19 ČO NOVÉ DOMA: TRŽBY NAŠICH MALOOBCHODNÍKOV VO FEBRUÁRI STAGNOVALI Tržby našich maloobchodníkov v druhom mesiaci tohto roka stagnovali, keďže v medziročnom porovnaní zaznamenali nulový rast. Na svedomí to mohol mať aj bázický efekt, keďže tržby v úvode minulého roka výraznejšie rástli. Údaje pochádzajú zo Štatistického úradu SR [ŠÚ SR]. 10 8 6 4 2 0-2 v %, r/r Maloobchodné tržby v SR Zdroj: ŠÚ SR Vo februári najvýraznejšie medziročne rástli tržby v špecializovaných obchodoch s potravinami, nápojmi a tabakom [o vyše 17 %] a v stánkoch a na trhoch [o vyše 12 %]. O takmer desatinu sa zvýšili aj tržby mimo predajní, stánkov a trhov [teda hlavne e-shopy]. V štyroch oblastiach maloobchodu ale došlo vo februári k poklesu tržieb. Menej ako rok predtým zarobili obchody so zariadeniami pre IKT [o -8,6 %], špecializované obchody s ostatným tovarom, obchody s tovarom pre kultúru a rekreáciu, ale taktiež aj supermarkety. Tržby v supermarketoch boli o -2,7 % nižšie ako vlani. 6
ČO NOVÉ VO SVETE: EURÓPSKA KOMISIA PONÚKLA BRITÁNII ODKLAD BREXITU O ROK EUROZÓNA: Miera nezamestnanosti v eurozóne aj vo februári zotrvala na rovnakej úrovni ako v januári [7,8 %], čo trhy aj očakávali. No trhy odhadovali mierne vyšší rast spotrebiteľských cien v menovom bloku [o 0,1 p. bodu] ako reálne bol. Medziročne jadrová inflácia v marci vzrástla o 0,8 %, pričom trhový konsenzus počítal, že porastie o 0,9 %. V porovnaní s februárovou úrovňou [1 %] ide tak o spomalenie dynamiky jej rastu. Aj pri celkovej CPI inflácii mali investori o niečo vyššie očakávania. Odhadovali, že v marci bude tempo rastu spotrebiteľských cien rovnaké ako vo februári [1,5 %], no prvotný odhad poukazuje na pomalší rast o 1,4 %. Inflácia PPI, teda vývoj cien priemyselných výrobcov, vo februári medziročne vzrástla o rovné 3 percentá, pričom trhy odhadovali mierne rýchlejší rast o 3,1 %. Mesiac predtým, teda v januári, bola PPI inflácia podobná na úrovni 2,9 %. V menovom bloku boli zverejnené aj maloobchodné tržby. Tie prekvapujúco vo februári vzrástli o 2,8 %, čím podstatne zrýchlili svoju dynamiku rastu v porovnaní s rastom v úvode roka [o 2,2 %]. Trhový konsenzus očakával mierny rast, no iba na 2,3 %. NEMECKO: Nemecké objednávky v priemysle prekvapujúco klesli medziročne vo februári až o -8,4 %. Trhy očakávali, že objednávky budú slabšie, no čakali pokles len o -3,1 % po januárovom znížení o -3,6 %. V medzimesačnom porovnaní, t. j. február vs. január, bolo objednávok menej o -4,2 %. Trhový konsenzus očakával naopak mierny rast, a to o 0,3 %. Tieto dáta pôsobili na trhy negatívne. Za poklesom stojí slabší zahraničný dopyt, a to predovšetkým z Číny. Produkcia v nemeckom priemysle sa ale vo februári vyvíjala pozitívnejšie. Medziročne síce poklesla o -0,4 %, no trhový konsenzus počítal s výraznejším poklesom, a to o -1,4 %. V januári sa priemyselná výroba prepadla ešte výraznejšie, a to o -2,7 %. V. BRITÁNIA: Britský parlament uplynulý týždeň hlasoval o rôznych variantoch odchodu Británie z Únie. Tieto varianty zahŕňali návrh uzavrieť colnú úniu s EÚ, zostať na jednotnom trhu EÚ, uskutočniť ďalšie referendum o dohode o brexite a návrh zrušiť brexit v prípade neschválenia dohody o ňom. Najbližšie k úspechu mál návrh vytvoriť colnú úniu, kde odporcovia mali len o 3 hlasy viac. Ani jeden z návrhov ale nebol britským parlamentom odobrený. Dohoda o brexite zatiaľ stále nie je schválená ani po troch pokusoch, aj napriek tomu, že aktuálny termín odchodu z EÚ je 12. apríla. To je zároveň aj termín, do kedy sa má prijať rozhodnutie, či sa Británia zúčastní májových európskych volieb. Tento termín odchodu Británie z Únie sa môže posunúť na 22. mája, ak sa britskému parlamentu dovtedy podarí schváliť dohodu o brexite. Až do 12. apríla sú tak stále v hre viaceré varianty, a to aj brexit bez dohody. V závere minulého týždňa Európska komisia ponúkla Británii odklad brexitu až o rok, no britská premiérka požaduje posun termínu len do 30. júna, s tým, že sa nechce zúčastniť volieb do Európskeho parlamentu. Prerokovávať sa to bude už túto stredu [10. apríla] na summite EÚ. USA: Spoza druhého brehu Atlantiku nepotešili februárové tržby maloobchodníkov, ktoré klesli o -0,2 %, pričom trhy očakávali rast o 0,2 %. No priaznivejšie ako predpokladal trhový konsenzus sa vyvíjal index ISM vo výrobe. Ten vzrástol o 1,1 bodu na 55,3 bodu. Investori očakávali miernejší rast, a to o 0,3 bodu. Sklamanie však priniesol US index ISM službách. V marci dosiahol 56,1 bodu. Trhový konsenzus očakával zníženie, ale miernejšie z februárovej úrovne 59,7 bodu na 58 bodov. Podľa reportu ADP sa zamestnanosť v súkromnom sektore zvýšila o 129 tisíc pracovných miest, zatiaľ čo trhy očakávali rast až o 175 tisíc miest. Zamestnanosť podľa oficiálnych vládnych štatistík však prekonala očakávania. Zamestnanosť mimo poľnohospodárskeho sektora NfP [Nonfarm Payrolls] v marci výraznejšie rástla, aj keď skôr zverejnený report ADP, ktorý je predskokanom týchto oficiálnych čísel, ani zďaleka nenaplnil trhové očakávania. Nie vždy sa však tieto čísla zhodujú, keďže ADP report reflektuje situáciu len v súkromnom sektore. Oficiálne čísla podľa NfP hovoria o marcovom raste o 196 tis. pracovných miest, zatiaľ čo trhy odhadovali o takmer -20 tisíc nižší rast. Miera nezamestnanosti v marci stagnovala na úrovni 3,8 %. Priemerný rast hodinovej mzdy dosiahol o niečo miernejší rast [3,2 %], ako trhy odhadovali [3,4 %]. Pozitívnym smerom sa vyvíja obchodná dohoda medzi USA a Čínou, kde by v blízkej dobe malo dôjsť k finálnej verzii. Americký prezident venoval v závere uplynulého týždňa pár slov politike centrálnej banky. Podľa neho čísla z US ekonomiky sú dobré, no vyzval Fed, aby znížil sadzby a zastavil kvantitatívne uťahovanie a namiesto toho spustil kvantitatívne uvoľňovanie. Za znižovanie sadzieb je aj poradca Kudlow z dôvodu chýbajúcej inflácie. 7
KALENDÁR UDALOSTÍ 15. TÝŽDŇA 2019 INDIKÁTOR OBDOBIE ODHAD PABK ODHAD TRHU Saldo zahraničného obchodu [9. apríl 2019] v mld. EUR február 2019 - - Zasadnutie Európskej centrálnej banky ECB [10. apríl 2019] v % apríl 2019 0,00 % [bez zmeny] 0,00 % Priemyselná a stavebná produkcia [10. apríl 2019] v %, r/r február 2019 - - Tržby, mzdy, zamestnanosť [12. apríl 2019] v %, r/r február 2019 - - 8