PABK#V 12. týždeň 2019 UDALOSTI TÝŽDŇA ČO NOVÉ NA DEVÍZOVÝCH TRHOCH: Eurodolár pod vplyvom zasadnutia Fed-u, BoE a summitu EÚ ČO NOVÉ NA KOMODITNÝCH TRHOCH: Ropné zásoby v USA minulý týždeň výrazne klesli ČO NOVÉ VO SVETE: Summit EÚ neschválil odklad brexitu o 3 mesiace
Eurodolár pod vplyvom zasadnutia Fed-u, BoE a summitu EÚ 3 Minulý týždeň zasadal Fed aj BoE. Tento týždeň MNB a ČNB. 4 Ropné zásoby v USA minulý týždeň výrazne klesli 5 Zlato prevažne v zelenom 5 Čo nové vo svete: Summit EÚ neschválil odklad brexitu o 3 mesiace 6 Kalendár udalostí 13. týždňa 2019 7 2
ČO NOVÉ NA DEVÍZOVÝCH TRHOCH: EURODOLÁR POD VPLYVOM ZASADNUTIA FED-U, BOE A SUMMITU EÚ Počas prvého obchodného minulého týždňa naša mena postupne zhodnocovala, no po dosiahnutí hranice 1,1360 EURUSD sa odrazila smerom nadol. Obchodovanie nakoniec zatvárala len s miernym ziskom 0,10 % na úrovni 1,1337 EURUSD. Kalendáre na oboch brehoch Atlantiku zívali prázdnotou, takže makro ukazovatele kurz eurodolára neovplyvňovali. Euro ťažilo hlavne z optimizmu, že brexit bude odložený. Okrem toho kurz eurodoláru už vyčkával na stredajšie zasadnutie Fed-u, kde sa očakávalo, že americká centrálna banka bude zmierňovať uťahovanie svojej menovej politiky. Podobne ako v pondelok, tak aj v utorok naša mena počas celého dňa postupne zhodnocovala, až sa jej podarilo prelomiť hranicu 1,1360 EURUSD. Tú však neudržala a zatvárala na úrovni 1,1352 EURUSD so ziskom 0,13 %. Európsky makro kalendár priniesol hlavne zverejnenie ekonomického sentimentu podľa indexu ZEW v Nemecku aj v eurozóne. V najväčšej európskej ekonomike sa nálada podľa tohto indexu v marci zhoršila, no vyhliadky do budúcnosti sa zlepšili, a to aj v menovom bloku. Kráľovský menový pár sa v stredu až do večerných hodín pohyboval iba v pásme zhruba od 1,1335-1,1365 EURUSD. Makro kalendár nepriniesol významnejšie čísla, ktoré by menovým párom zamávali, a tak trhy svoju pozornosť sústredili na končiace dvojdňové zasadnutie americkej centrálnej banky. Krátko pred zverejnením výsledkov zo zasadnutia Fed-u začalo euro naberať na sile. Americká centrálna banka ponechala úrokové sadzby bezo zmeny v pásme od 2,25-2,50 %, čo však trhy aj očakávali a ich zvýšenie by bolo skôr veľkým prekvapením. Investori však boli zvedaví hlavne na rétoriku centrálnych bankárov ohľadne ich výhľadu plánu zvyšovania sadzieb a útlmu kvantitatívneho uvoľňovania. Trhy očakávali aj nové prognózy pre rast HDP a infláciu [viac info nižšie]. Do záveru obchodnej seansy si európska mena pripísala slušný zisk 0,54 % a zatvárala na úrovni 1,1413 EURUSD. Štvrtkový makro kalendár nepriniesol také dáta, ktoré by ovplyvnili smerovanie eurodolára. No na programe dňa bolo stretnutie britských centrálnych bankárov BoE a summit EÚ. Zasadnutie britskej BoE veľa vody nenamútilo, no summit EÚ neschválil posun brexitu o 3 mesiace, ako žiadala premiérka Theresa Mayová [viac info v časti Čo nové vo svete ]. Štvrtkovú obchodnú seansu euro zatváralo slabšie o -0,34 % na úrovni 1,1374 EURUSD. Piatkový makro kalendár bol zaplnený predovšetkým predbežnými výsledkami marcových indexov PMI [indexy nákupných manažérov]. Francúzske hodnoty indexov PMI sklamali, podliezli totižto neutrálnu hranicu 50 bodov. V Nemecku a v menovom bloku sklamal priemysel, no sektor služieb bol v súlade s investorskými odhadmi. Keď už trhy začínali veriť v to, že situácia v eurozóne sa obráti v lepšie čísla, tak prišlo toto sklamanie. Aj za druhým brehom Atlantiku bola situácia podobná. Európska mena tak zakončila posledný deň uplynulého týždňa so stratou - 0,63 % na úrovni 1,1302 EURUSD. Európska mena si počas minulého týždňa odpísala voči doláru -0,21 %. Voči menám zoskupenia V4 sa jej darilo viac. Oproti českej korune uzavrela týždeň silnejšie o 0,54 % a voči maďarskému forintu o 0,71 %. Voči poľskému zlotému ukončilo euro uplynulý týždeň na červenej nule -0,03 %. EURUSD [12. týždeň 2019], otváracia úroveň: 1,1326 EURUSD CLOSE ZMENA [1 DEŇ] 18.3.2019 1,1337 0,10% - eurodolár vyčkával na stredajšie zasadnutie americkej centrálnej banky 19.3.2019 1,1352 0,13% -...a euro si pripisovalo mierne zisky 20.3.2019 1,1413 0,54% - obchodovanie na eurodolári pod vplyvom zasadnutia Fed-u 21.3.2019 1,1374-0,34% - kráľovský menový pár pod vplyvom summitu EÚ 22.3.2019 1,1302-0,63% - euro pod vplyvom slabších hodnôt indexov PMI najmä v priemyselnej oblasti Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa Bloomberg EURUSD 1,30 1,20 1,10 1,00 EURGBP EURGBP USDJPY Zdroj: Bloomberg 0,95 0,81 135,0 0,90 0,77 0,85 0,73 115,0 0,80 8-14 10-14 12-14 2-1595,0 1-18 3-18 5-18 7-18 9-1811-181-19 3-19 EURCZK 27,00 26,50 26,00 25,50 25,00 1-18 3-18 5-18 7-18 9-1811-181-19 3-19 EURHUF 333,00 323,00 313,00 303,00 EURPLN 4,50 4,30 4,10 3,90 3
MINULÝ TÝŽDEŇ ZASADAL FED AJ BOE. TENTO TÝŽDEŇ MNB A ČNB. Americká centrálna banka ponechala úrokové sadzby bezo zmeny v pásme od 2,25-2,50 %, čo však trhy aj očakávali a ich zvýšenie by bolo skôr veľkým prekvapením. Rétorika predstaviteľov Fed-u sa niesla v holubičom duchu. Nová prognóza amerických centrálnych bankárov ohľadne plánu zvyšovania úrokových sadzieb je nulová pre tento rok, čo znamená, že sadzby ostanú nezmenené. Predaj aktív z americkej bilancie by mal skončiť na konci septembra. Centrálna banka taktiež znížila svoje odhady pre rast US ekonomiky a inflácie. Zasadnutie britskej BoE sa nieslo v duchu brexitu a zatienil ho európsky summit k brexitu [viac info v časti Čo nové vo svete ]. Na stretnutí centrálnych bankárov k žiadnemu prekvapeniu nedošlo a úroková sadza zotrvala na nezmenenej úrovni 0,75 %. Tento týždeň zasadajú taktiež dve centrálne banky, spomedzi tých, ktoré pravidelne sledujeme. V utorok zasadnú maďarskí centrálni bankári MNB, kde hlavná úroková sadzby by mala zostať nezmenená na úrovni 0,90 %. Avšak jednodňová depozitná sadzba by mohla ísť mierne nahor. Vo štvrtok zasadá česká národná banka ČNB. Ani v tomto prípade sa zmena hlavnej úrokovej sadzby, vzhľadom na slabšie čísla z nemeckej ekonomiky, neočakáva a mala by zotrvať nezmenená na úrovni 1,75 %. % Vývoj na peňažnom trhu 0,20-0,10-0,40 1M EURIBOR 3M EURIBOR 12M EURIBOR sadzba ECB % Sadzby národných bánk vo svete 3,00 2,50 2,00 1,50 1,00 0,50 0,00 ECB FED BoE % Sadzby národných bánk V4 2,00 1,50 1,00 0,50 0,00 ECB ČNB NBP MNB 4
1-18 2-18 3-18 4-18 5-18 6-18 7-18 8-18 9-18 10-18 11-18 12-18 1-19 2-19 3-19 1-18 2-18 3-18 4-18 5-18 6-18 7-18 8-18 9-18 10-18 11-18 12-18 1-19 2-19 3-19 1-18 2-18 3-18 4-18 5-18 6-18 7-18 8-18 9-18 10-18 11-18 12-18 1-19 2-19 3-19 ČO NOVÉ NA KOMODITNÝCH TRHOCH: ROPNÉ ZÁSOBY V USA MINULÝ TÝŽDEŇ VÝRAZNE KLESLI K pondelkovým a utorkovým ziskom ropy dopomohlo aj zrušenie aprílového zasadnutia OPEC-u, ktorý vraj potrebuje viac času na vyhodnotenie dopadov ťažobných škrtov na trh. Naznačuje to, že OPEC je takpovediac spokojný s aktuálnym cenovým vývojom. Kartel sa tak opäť stretne až v júni. V stredu si už severomorská ropa Brent zaknihovala viac ako 1,3 %, a dostala sa tak na úroveň 68,50 USD/barel. Americká WTI sa priblížila k 60- dolárovej hranici. Za rastom hodnoty čierneho zlata stál výrazný pokles zásob surovej ropy v USA [o -9,6 mil. barelov denne] a taktiež aj benzínu. Zníženie týchto zásob je výsledkom snahy kartelu OPEC znižovať svoju produkciu a taktiež Saudskej Arábie, ktorá cielene obmedzuje export ropy do USA. Nasledujúce dni už ropa Brent strácala. Zatiaľ čo vo štvrtok si zaknihovala stratu takmer percento, tak americká WTI si pripísala mierny zisk 0,25 %. Čierne zlato tak do určitej miery korigovalo zisky z predchádzajúce dňa, kedy ho smerom nahor vytlačili dáta o výraznom poklese amerických zásob. V záverečný deň uplynulého týždňa strácala aj ropa Brent [-1,20 %], a taktiež aj americká WTI [-1,7 %]. Na čierne zlato doľahlo zhoršenie nálady v nemeckom priemysle, kde index PMI dosiahol takmer 6,5- ročné minimum. Smerom nahor v súčasnosti ropu ťahá záväzok kartelu OPEC znižovať svoju ťažbu a prepad produkcie vo Venezuele. Opačným smerom na ropu pôsobí zvyšujúca sa ťažba bridlicovej ropy v USA. ROPA BRENT [12. týždeň 2019], otváracia úroveň: 67,16 USD za barel CLOSE ZMENA [1 DEŇ] POTENCIÁLNE PRÍČINY 18.3.2019 67,54 0,57% - k ziskom ropy prispelo aj zrušenie aprílového zasadnutia OPEC-u 19.3.2019 67,61 0,10% - ropný trh sa vyvíjal oboma smermi 20.3.2019 68,50 1,32% - čierne zlato v ziskoch po výraznom poklese zásob ropy v USA 21.3.2019 67,86-0,93% - ropa korigovala svoje zisky z predchádzajúceho dňa 22.3.2019 67,03-1,22% - čierne zlato ukončilo týždeň v červených číslach 90 Cena ropy Brent [v USD za barel] 80 Cena ropy WTI [v USD za barel] 80 70 60 50 40 70 60 50 40 Zdroj: Bloomberg ZLATO PREVAŽNE V ZELENOM Žltý kov počas uplynulého týždňa získaval na hodnote, a teda zatváral v zelenom pásme s výnimkou štvrtku, kedy si odpísal miernu stratu -0,24 %. Za celý minulý týždeň sa zlatu podarilo zaknihovať si zisk 0,9 % a prekročilo tak hranicu 1 313 USD za uncu. Uplynulý týždeň zasadala americká centrálna banka Fed a nový plán zvyšovania úrokových sadzieb je pre tento rok nula. Zlato tak slúžilo ako bezpečný prístav v časoch neistoty. ZLATO [12. týždeň 2019], otváracia úroveň: 1 302,40 USD za trójsku uncu CLOSE [USD/ UNCA] ZMENA [1 DEŇ] 18.3.2019 1 303,71 0,10% 19.3.2019 1 306,56 0,22% 20.3.2019 1 312,53 0,46% 21.3.2019 1 309,36-0,24% 22.3.2019 1 313,68 0,33% 1 440 1 340 1 240 1 140 1 040 Cena zlata [v USD za trójsku uncu] Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa Bloomberg Zdroj: Bloomberg 5
ČO NOVÉ VO SVETE: SUMMIT EÚ NESCHVÁLIL ODKLAD BREXITU O 3 MESIACE EUROZÓNA: Podobne pozitívne ako v Nemecku sa vyvíjal index ZEW vyjadrujúci očakávania do budúcnosti aj v menovom bloku. V marci totiž vzrástol z -16,6 bodu na -2,5 bodu. Za eurozónu bola zverejnená spotrebiteľská dôvera. Tá sa v marci zvýšila na -7,2 bodu z februárovej úrovne -7,4 bodu. Investori očakávali zvýšenie na -7,1 bodu. Slabší priemysel z Nemecka sa odrazil aj na hodnote indexu PMI v eurozóne, ktorý klesol o -1,7 bodu na marcových 47,6 bodu, pričom trhy naopak očakávali mierny rast [o 0,2 body], čím by sa index priblížil k hranici 50 bodov. Index v službách dosiahol investormi očakávanú úroveň 52,7 bodov. To sa v konečnom zúčtovaní prejavilo poklesom kompozitného indexu o -0,6 bodu na 51,3 bodu. NEMECKO: Podľa indexu ZEW v najväčšej európskej ekonomike sa nálada v marci zhoršila na hodnotu 11,1 bodu z februárovej úrovni 15 bodov. Trhy očakávali zhoršenie indexu, ale miernejšie na úroveň 13 bodov. Na druhej strane sa ale index ZEW vyjadrujúci očakávania do budúcnosti zlepšil na -3,6 bodu z februárovej hodnoty -13,4 bodu a investori odhadovali v marci jeho hodnotu na úrovni -11 bodov. Ceny nemeckých priemyselníkov [inflácia PPI] síce rástli aj vo februári rovnakým tempom ako v úvode roka [o 2,6 % r/r], no trhy očakávali rast o 2,9 %. Vo februári, v porovnaní s januárom, došlo k miernemu poklesu cien [o -0,1 %] a trhy odhadovali rast o 0,2 %. Index PMI vo výrobe v Nemecku v marci výrazne podliezol trhový odhad. Trhy očakávali mierny rast oproti februáru, o 0,4 bodu na 48 bodov, no hodnota indexu klesla na 44,7 bodu, čo je 6,5 ročné minimum. Hranica 50 bodov oddeľuje expanziu od recesie, čo znamená, že priemysel sa neuberá práve priaznivým smerom. Index PMI v sektore služieb síce mierne klesol [o -0,4 body] oproti februárovej hodnote na 54,9 bodu, no trhy očakávali, že klesne o niečo viac [o -0,5 bodu]. Hodnota kompozitného indexu dosiahla 51,5 bodu, čo je o -1,3 bodu menej ako v marci, a taktiež ako trhy očakávali. USA: Továrenské objednávky v januári medzimesačne vzrástli o 0,1 %, čo bola rovnaká úroveň ako v decembri, trhy však odhadovali o niečo výraznejší rast [0,3 %]. Objednávky tovarov dlhodobej spotreby v USA v prvom mesiaci tohto roka medzimesačne vzrástli o 0,3 %. Tento výsledok bol mierne negatívnejší, keďže v decembri rástli objednávky o 0,4 % a trhy prognózovali rovnaký rast aj v januári. Nových žiadostí o podporu v nezamestnanosti pribudlo za uplynulý týždeň 221 tisíc, čo je o -4 tisíc menej ako trhy odhadovali. Za druhým brehom Atlantiku bol vývoj indexov PMI veľmi podobný ako v Európe. Index odrážajúci priemysel bol v marci slabší o pol bodu, pričom trhy očakávali rast o pol bodu. Hodnota tohto indexu dosiahla 52,5 bodu, čo znamená, že na rozdiel od Európy je nad hranicou oddeľujúcou expanziu od recesie. Index PMI v službách klesol ešte výraznejšie ako trhy očakávali a to na úroveň 54,8 bodov. Kompozitný index tak zoslabol -1,2 bodu na 54,3 body. Okrem toho bol zverejnené aj stavy veľkoobchodných zásob. Tie vzrástli za január o 1,2 %, pričom trhy očakávali rast len o 0,1 %. Investorov prekvapil aj rast predaja existujúcich domov, ktorý bol takmer štvornásobne vyšší ako odhadovali. V. BRITÁNIA: Minulý týždeň sa konal dvojdňový summit EÚ v Bruseli. Hlavnou témou bol termín odkladu brexitu. Británia oficiálne požiadala len o krátke odloženie brexitu, do 30. júna. Tento termín posunu brexitu však členské krajiny EÚ odmietli. Európska 27-čka pripúšťa len dve možnosti. Prvou je posun termínu odchodu z Únie do 22. mája s tým, že tento týždeň britský parlament schváli zmluvu o vystúpení, teda dohodu o podmienkach brexitu. Tá už bola 2-krát predtým odmietnutá, takže pôjde o tretí pokus. Druhou možnosťou je odklad brexitu do 12. apríla, čo je zároveň aj termín, do kedy sa má prijať rozhodnutie, či sa Británia zúčastní májových európskych volieb. To znamená, že ak dohoda o vystúpení Británie z Únie v britskom parlamente schválená nebude, tak do tohto termínu má Londýn predstaviť Bruselu svoje plány na ďalší postup. Tým pádom budú až do 12. apríla stále v hre viaceré varianty, a to aj brexit bez dohody, či úplné stiahnutie rozhodnutia odísť z Únie. 6
KALENDÁR UDALOSTÍ 13. TÝŽDŇA 2019 INDIKÁTOR OBDOBIE ODHAD PABK ODHAD TRHU Zasadnutie maďarskej centrálnej banky MNB [26. marec 2019] v % marec 2019 0,90 % [bez zmeny] 0,90 % Zasadnutie českej centrálnej banky ČNB [28. marec 2019] v % marec 2019 1,75 % [bez zmeny] 1,75 % Inflácia PPI [28. marec 2019] r/r, v % február 2019 - - Indikátor ekonomického sentimentu IES [28. marec 2019] marec 2019 - - 7