38. týždeň UDALOSTI TÝŽDŇA Zaujalo nás: Patríte k 5 % najlepšie zarábajúcich zamestnancov v SR? Čo nové vo svete: Tsipras znovu pri moci Čo nové doma: Spotrebiteľské ceny už druhý mesiac s poklesom o 0,2 % Jana Glasová Dominika Ondrová analyzy@pabk.sk www.postovabanka.sk/novinky/analyzy-trhu/ 1
Euro za uplynulý týždeň stratilo 0,35 % 3 Fed uplynulý týždeň (ne)prekvapil 3 Ropa Brent lacnejšia až o 3,2 % 4 Zlato za týždeň drahšie o 2,8 % 4 Spotrebiteľské ceny už druhý mesiac s poklesom o 0,2 % 5 Nové objednávky našich priemyselníkov s rastom až o 19 % 5 Čo nové vo svete: Tsipras znovu pri moci 6 Zaujalo nás: Patríte k 5 % najlepšie zarábajúcich zamestnancov v SR? 7 Kalendár udalostí 39. týždňa 8 Predikcie podľa Poštovej banky 8 2
Čo nové na FX trhoch: Euro za uplynulý týždeň stratilo 0,35 % Spoločná mena eurozóny sa počas uplynulého týždňa dokázala výrazne posilniť len raz, a to po zasadnutí amerického Fed u, ktoré bolo interpretované ako holubičejšie, než trh očakával. Úrokové sadzby ostali aj naďalej nezmenené, na historickom minime, čo výrazne oslabilo dolár. Riziká spomalenia globálnej ekonomiky, ktoré mali vplyv na rozhodovanie americkej centrálnej banky, sa podpísali pod celkové zneistenie finančných trhov. Euro ukončilo týždeň slabšie, na úrovni 1,1298 EURUSD. Straty ale zaznamenalo aj voči všetkým menám nášho regiónu. Len nepatrne, o štyri stotiny percenta, sa oslabilo voči poľskému zlotému na piatkovú zatváraciu úroveň 4,2054 EURPLN. O 0,13 % sa oslabilo voči českej korune a piatok uzatváralo na úrovni 27,071 EURCZK. Najvýraznejšiu stratu [ 0,85 %] zaknihovalo voči maďarskému forintu a uplynulý týždeň ukončilo na hladine 310,59 EURHUF. EURUSD [38. týždeň 2015], otváracia úroveň: 1,1338 EURUSD Close Zmena [1 deň] Potenciálne príčiny 14.9.2015 1,1317-0,19% - dôležité makroekonomické dáta chýbali; obchodovanie bolo viac menej pokojné 15.9.2015 1,1269-0,42% - výrazné zhoršenie očakávaní merané inštitútom ZEW v Nemecku, ale aj eurozóne 16.9.2015 1,1290 0,19% - inflácia CPI sa v USA medzimesačne dostala do záporných čísel, čo oslabilo dolár 17.9.2015 1,1435 1,28% - holubičia tlačovka a rozhodnutie Fed u prudko oslabili dolár 18.9.2015 1,1298-1,20% - zverejnenia chýbali; na euro negatívne pôsobila neistota pred gréckymi voľbami Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa Bloomberg EURUSD 1,18 1,11 1,04 EURGBP EURGBP USDJPY Zdroj: Bloomberg 0,80 0,81 128,0 0,74 0,77 120,0 0,68 0,73 112,0 19-15 EURCZK Zdroj: Bloomberg 27,80 27,30 26,80 EURHUF 323,00 308,00 293,00 EURPLN 4,38 4,18 3,98 Fed uplynulý týždeň (ne)prekvapil Pozornosť investorov sa v uplynulom týždni upriamovala na zasadnutie amerického Federálneho rezervného systému, ktoré sa konalo 17. septembra 2015. Očakávania trhu sa rôznili. Väčšia časť investorov ale predpokladala, že k dlho diskutovanému sprísneniu americkej menovej politiky na septembrovom zasadnutí ešte nedôjde a Fed ponechá hlavnú úrokovú sadzbu na rekordne nízkej úrovni. Tento scenár sa aj naplnil. Najsilnejším argumentom proti zvyšovaniu sadzieb v USA je kríza v Číne a devalvovanie jej meny, ktoré zlacňuje čínsky export. Zvýšenie sadzieb by mohlo ešte viac posilniť americký dolár, čo by nevplývalo pozitívne na amerických exportérov. Ďalším argumentom je to, že, napriek zotavovaniu a dobrým výsledkom, americká ekonomika na zvyšovanie sadzieb ešte stále nie je pripravená. % Vývoj na peňažnom trhu 0,50 0,20-0,10-0,40 1M EURIBOR 12M EURIBOR 3M EURIBOR sadzba ECB % Sadzby národných bánk vo svete 1,00 0,50 0,00 ECB FED BoE % Sadzby národných bánk V4 3,00 1,50 0,00 ECB ČNB NBP MNB 3
8-13 9-13 10-13 11-13 12-13 1 1 8-15 9-15 8-13 9-13 10-13 11-13 12-13 1 1 8-15 9-15 8-13 9-13 10-13 11-13 12-13 1 1 8-15 9-15 Čo nové na komoditných trhoch: Ropa Brent lacnejšia až o 3,2 % Ropa Brent má za sebou premenlivý týždeň, počas ktorého jej cena viac klesala ako rástla. Aj naďalej sa však celý čas držala pod hranicou 50 USD za barel. Výrazne zdražela, až o 4,2 %, len v stredu, kedy reagovala na správu o tom, že zásoby čierneho zlata sa v uplynulom týždni znížili, kým trh očakával rast. Už vo štvrtok a v piatok ale jej cena opäť klesala, kedy reagovala na rozhodnutie americkej centrálnej banky ponechať úrokové sadzby na rekordných minimách. V piatok severomorská zmes výrazne zlacnela vplyvom silnejšieho dolára, ktorý utlmuje dopyt po komoditách denominovaných v tejto mene. Vplyv mali aj očakávania, že ropný kartel OPEC napriek nízkym cenám zatiaľ produkciu neobmedzí. Piatkové obchodovanie ropa Brent ukončila na úrovni 47,47 USD za barel a za deň tak stratila až 3,3 %. Za celý uplynulý týždeň si ropa Brent odpísala 3,2 % z ceny. Medzimesačne je čierne zlato lacnejšie o 4,3 %. Oveľa výraznejšiu zmenu, až o 52,8 %, možno ale badať v porovnaní s rovnakým obdobím minulého roka. Ropa Brent [38. týždeň 2015], otváracia úroveň: 48,14 USD za barel Close Zmena Potenciálne príčiny [USD/barel] [1 deň] 14.9.2015 47,35-3,45% 15.9.2015 47,75 0,84% Cenu ropy Brent už dlhodobo ovplyvňuje prebytok tejto komodity na trhu, a teda prevažujúca ponuka nad dopytom, čo spôsobuje hromadenie zásob. Pod cenový vývoj 16.9.2015 49,75 4,19% sa podpisujú aj nepokoje na Blízkom východe. V súčasnosti zohráva veľkú úlohu aj 17.9.2015 49,08-1,35% Čína, ktorej hospodárstvo spomaľuje, čo znepokojuje aj svetovú ekonomiku. 18.9.2015 47,47-3,28% Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa Bloomberg Cena ropy Brent [v USD za barel] 120 100 80 60 40 Cena ropy WTI [v USD za barel] Zdroj: Bloomberg 100 83 66 49 32 Zlato za týždeň drahšie o 2,8 % Obchodovanie so zlatom a vývoj jeho ceny bol počas uplynulého týždňa ovplyvňovaný hlavne neistotou ohľadom zvyšovania úrokových sadzieb zo stany amerického Fed u a následným rozhodnutím. Cena zlata rástla v minulom týždni každý deň, s výnimkou utorka. Rozhodnutie ponechať sadzby na nezmenenej úrovni vyvolalo pokles na akciových trhoch a podporilo dopyt po zlate ako bezpečnej investícii. Týždeň ukončilo zlato na úrovni 1 139,02 USD za trójsku uncu, a teda o 2,8 % lacnejšie ako na konci predchádzajúceho týždňa. V medzimesačnom porovnaní je zlato drahšie o 1,9 %. Zlato [38. týždeň 2015], otváracia úroveň: 1 107,78 USD za trójsku uncu Close [USD/unca] Zmena [1 deň] 14.9.2015 1 109,10 0,12% 15.9.2015 1 105,25-0,35% 16.9.2015 1 119,52 1,29% 17.9.2015 1 131,55 1,07% 18.9.2015 1 139,02 0,66% Zdroj: Bloomberg Cena zlata [v USD za trójsku uncu] Zdroj: Bloomberg 1 450 1 350 1 250 1 150 1 050 4
1 1 1 1 8-15 Čo nové doma: Spotrebiteľské ceny už druhý mesiac s poklesom o 0,2 % v %, r/r 0,6 0,4 0,2 0,0-0,2-0,4-0,6-0,8 Inflácia HICP r/r CPI r/r Zdroj: ŠÚ SR Podľa augustových údajov Štatistického úradu SR ceny u nás medziročne klesli o 0,2 %, teda rovnakým tempom ako v predchádzajúcom mesiaci. K poklesu o dve desatiny percenta došlo podľa CPI aj HICP indexu. Medziročné zníženie cien počas augusta zaznamenali ale len dve kategórie nášho spotrebného koša, napriek tomu došlo aj k celkovému zníženiu cenovej hladiny u nás. Najprudšie počas augusta klesli ceny v doprave a to až o 6,4 % [podľa oboch indexov]. Je to výsledkom medziročne lacnejšej ropy a zavedenia bezplatných vlakov pre vybrané skupiny obyvateľstva. Okrem dopravy sa počas augusta znížili aj ceny bývania a energií [o 0,7 % podľa CPI a o 0,9 % podľa HICP]. Medziročný pokles cien potravín sa po júlovom prepade v auguste zastavil a ceny potravín stagnovali. V porovnaní s predchádzajúcim mesiacom ale potraviny opäť zlacneli [o 0,7 %]. V lete sú ceny potravín ovplyvňované hlavne sezónnou úrodou ovocia, zeleniny a iných poľnohospodárskych komodít. Najvýraznejšie sa počas ôsmeho tohtoročného mesiaca zvýšili ceny nábytku a vybavenia do domácnosti [o 2,2 %] a ceny vzdelávania [o 1,9 % podľa CPI, resp. o 1,8 % podľa HICP]. Podobným tempom sa zvýšili aj ceny v hoteloch a reštauráciách. Cenový rast je u nás stále brzdený predovšetkým pretrvávajúcimi efektmi lacnej ropy a taktiež nižšími cenami energií či vlakmi zadarmo. Predpokladáme, že v jesenných a zimných mesiacoch by klesajúca nezamestnanosť, rastúce mzdy a voľná menová politika ECB mohli priniesť mierne inflačné tlaky. Na rast cien potravín by zase mohla tlačiť aj potenciálne horšia tohtoročná úroda. Žiadne výrazne zvyšovanie cien však neočakávame a priemerná miera inflácie za celý tento rok by mala byť nulová, vyjadrujúca stagnáciu cien. Nové objednávky našich priemyselníkov s rastom až o 19 % Nové objednávky našich priemyselníkov sa v júli medziročne zvýšili až dvojciferným tempom, teda o 19,0 %. Išlo o najrýchlejšie tempo rastu nielen počas tohto, ale aj minulého roka. Vyplynulo to z údajov ŠÚ SR. v %, r/r 20 10 0 Nové priemyselné objednávky v SR Zdroj: ŠÚ SR Medziročný rast nových objednávok zaznamenalo až 9 našich odvetví. Dvojciferným tempom sa zvýšili objednávky vo výrobe motorových vozidiel, ďalej vo výrobe papiera a taktiež v textilnom priemysle. Najvýraznejšie sa znížili nové objednávky vo výrobe počítačových, elektronických a optických výrobkov [o 15,4 %]. Pokles objednávok zaznamenali ešte aj v chemickom priemysle. -10 5
Čo nové vo svete: Tsipras znovu pri moci GRÉCKO: Grécka ľavicová strana Syriza podľa všetkého získala vo víkendových voľbách druhú šancu a vráti sa k moci, napriek kontroverznej dohode s európskymi lídrami. Po sčítaní takmer všetkých hlasov získala Syriza vo voľbách 35,5 %, čím porazila Novú demokraciu s 28,1 % - ami, ktorá sa tak umiestnila na druhom mieste. Prvú trojku uzatvára neonacistický Zlatý úsvit so ziskom cez 7 %. Syriza by tak mala získať 145 kresiel v 300 člennom parlamente. Víťazná strana získava bonus v podobe 50 mandátov navyše. Nová demokracia by mala mať 75 poslancov. Tsipras chce vládu zostaviť do troch dní. Za koaličného partnera si opäť zvolí stranu Nezávislí Gréci, ktorá vo voľbách získala zhruba 3,7 % hlasov. Do parlamentu by sa tak dokopy malo dostať osem strán vrátane socialistickej strany Pasok, centralistickej strany To Potami, Komunistickej strany Grécka a Centristickej únie. Účasť na voľbách bola pravdepodobne najnižšia v histórii krajiny [56,5 %]. Niet sa ale čo čudovať, Gréci pristúpili počas tohto roku k volebným urnám trikrát. CHORVÁTSKO: Chorvátsky parlament minulý týždeň schválil zákon, ktorý prikazuje bankám previesť spotrebiteľské úvery poskytnuté vo švajčiarskych frankoch na eurá. Predpokladá sa, že nový právny predpis, ktorý nadobudne účinnosť 30. septembra, bude stáť miestne banky až do 8 mld. chorvátskych kún [HRK]. Banky budú musieť do polovice novembra previesť istiny úverov na eurá a klientom predložiť nové plány splátok. Zákonodarcovia podporili právny predpis aj napriek tomu, že sa banky vyhrážajú žalobou voči vláde a chorvátska centrálna banka varovala pred veľkými stratami súkromných poskytovateľov pôžičiek. Pôžičky denominované vo frankoch spláca približne 60 tis. Chorvátov. Celková suma týchto úverov predstavuje 25 mld. HRK. NEMECKO: Index dôvery, ktorý zostavuje nemecký inštitút ZEW, v septembri klesol o viac ako polovicu na 12,1 bodu z augustových 25 bodov. Trh očakával miernejší prepad. Dôvera nemeckých investorov sa tak v septembri prepadla na desaťmesačné dno. Dôvodom boli najmä obavy zo spomalenia exportu na rozvíjajúce sa trhy. Prezident inštitútu uviedol, že ekonomické oslabenie v rozvíjajúcich sa krajinách zhoršuje výhľad exportne orientovanej nemeckej ekonomiky. Index dôvery sa opiera o prieskum, v rámci ktorého mannheimský inštitút medzi 31. augustom a 14. septembrom oslovil 220 analytikov a investorov. OECD: Organizácia pre ekonomickú spoluprácu a rozvoj [OECD] zhoršila prognózu rastu globálnej ekonomiky. Svetová ekonomika by v tomto roku mala posilniť o 3,0 % a v budúcom roku o 3,6 %. Predchádzajúca júnová prognóza počítala s tohtoročným rastom vo výške 3,1 % a s budúcoročným rastom vo výške 3,8 %. Pod zhoršenie prognózy sa podpísalo predovšetkým zhoršenie situácie v Číne a v Brazílii. OECD mierne zhoršila aj prognózu rastu čínskej a brazílskej ekonomiky. Tie by v tomto toku mali posilniť o 6,7 %, resp. 2,8 % a v budúcom roku o 6,5 %, resp. 0,7%. Brazília totiž bojuje s poklesom cien komodít, ktoré exportuje. Organizácia však zlepšila prognózu hospodárskeho rastu USA. Americké hospodárstvo by malo v tomto roku vzrásť o 2,4 % [pôvodne o 2,0 %] a v roku 2016 o 2,8 % [pôvodne o 2,6 %]. Eurozóna by si v tomto roku mala polepšiť o 1,6 % a v budúcom o 1,9 %. 6
Zaujalo nás: Patríte k 5 % najlepšie zarábajúcich zamestnancov v SR? Snívali ste v detstve o tom, ako sa stanete hasičom, smetiarom alebo kozmonautom? A splnili ste si to? Teraz sa môžete pozrieť na to, či to bolo správne rozhodnutie alebo či máte čo ľutovať. Aspoň čo sa potenciálnych zárobkov týka. V analýze sme vychádzali z výberového štatistického zisťovania o štruktúre miezd v SR za rok 2014, ktoré zverejňuje Štatistický úrad SR [ŠÚ SR]. Podkladom boli údaje vybraných právnických štatistických jednotiek. Podľa tohto zisťovania dosiahla vlani priemerná hrubá mesačná mzda v našom hospodárstve úroveň 964 EUR. To je zhruba o 100 EUR viac ako podľa štvrťročného štatistického výkazníctva ŠÚ SR, nakoľko metodiky zisťovania sa v oboch prípadoch líšia. Medziročne tak v tomto ponímaní došlo k jej nárastu až o 5,7 %. Priemerná hrubá mesačná mzda vybraných zamestnaní v SR v EUR Zamestnanie 2013 2014 % zmena 1. Riadiaci letovej prevádzky 4 880 4 992 2,3% 2. Riadiaci pracovníci vo finančníctve, poisťovníctve 3 220 3 567 10,8% 3. Riadiaci pracovníci v oblasti IKT 2 933 3 297 12,4% 4. Prezidenti, gen. riaditelia podnikov a organizácií 2 748 3 176 15,6% 14. Vývojári softvéru 1 952 2 113 8,2% 17. Finanční a investiční poradcovia a agenti 1 849 2 008 8,6% 44. Právnici 1 400 1 506 7,6% 60. Všeobecní lekári 1 256 1 359 8,2% 64. Obchodní zástupcovia 1 217 1 323 8,7% 79. Majstri v priemyselnej výrobe 1 175 1 229 4,6% 88. Príslušníci Policajného zboru [okrem vyšetrovateľov] 1 100 1 181 7,4% 127. Odborní pracovníci v oblasti účtovníctva 934 1 000 7,1% 150. Hasiči 985 944-4,2% 153. Učitelia v stredných školách 878 939 6,9% 176. Vodiči autobusov, trolejbusov a električiek 832 881 5,9% 190. Inštalatéri a potrubári 814 852 4,7% 212. Pracovníci v sklade 765 805 5,2% 213. Zdravotné sestry 778 803 3,2% 277. Murári a podobní pracovníci 613 662 8,0% 290. Zberači odpadu a druhotných surovín 603 641 6,3% 306. Recepční [okrem hotelových] 568 603 6,2% 313. Predavači 565 587 3,9% 316. Maliari a podobní pracovníci 590 583-1,2% 348. Kuchári [okrem šéfkuchárov] 482 501 3,9% 351. Čašníci a someliéri 470 489 4,0% 353. Dokladači tovaru 454 478 5,3% 364. Pomocníci v domácnostiach 357 426 19,3% 365. Upratovačky 395 415 5,1% 366. Opatrovatelia a asistenti pre domácu starostlivosť 324 344 6,2% SR spolu 912 964 5,7% Zdroj: analytický tím Poštovej banky podľa údajov ŠÚ SR Asi nikoho neprekvapí, že najviac si na výplatnej páske našli zákonodarcovia a riadiaci pracovníci. Nie je však ani riadiaci pracovník ako riadiaci pracovník. Na to, aby ste patrili k najlepšie zarábajúcim slovenským zamestnancom by ste svoju kariéru mali budovať v leteckej doprave. Nielen lety, ale aj platy tu dosahujú astronomické výšky, o ktorých sa môže bežným Slovákom len snívať. Riadiaci letovej prevádzky a odborní pracovníci v leteckej doprave zarobili v uplynulom roku v priemere takmer 5 000 EUR v hrubom. Strach z výšok alebo veľkých strojov nie je hneď dôvodom na smútok. Štvorcifernú priemernú hrubú mesačnú mzdu vlani Slováci mohli zarobiť aj v ďalších 126 zamestnaniach z celkového počtu 365 zamestnaní, ktoré vykazuje ŠÚ SR. Medzi nimi sa, okrem iných, ocitli aj dobre známe a rozšírené povolania ako právnici, lekári, obchodní zástupcovia, či policajti alebo odborní pracovníci v oblasti účtovníctva. Menej optimistické to je ale pri výpočte podielu zamestnancov spadajúcich do jednotlivých mzdových pásiem. V priemere len 29 % zamestnancov si v roku 2014 našlo na výplatnej páske sumu vyššiu ako 1 000 EUR. Až zhruba dve tretiny z nich ale nezarobili viac ako 1 500 EUR. V priemere len 5 % zamestnancov si mesačne prilepšilo o 4 cifernú sumu začínajúcu číslicou dva a vyššou. Mnoho detí túži byť v dospelosti napríklad aj hasičmi, učiteľmi, či vodičmi autobusov alebo električiek. V týchto prípadoch sa hrubá mzda pohybovala pod priemerom, v rozpätí od 880 do 944 EUR. Kým drvivá väčšina zamestnancov sa tešila z rastu miezd, práve hasičom, ale aj maliarom platy medziročne poklesli o 4,2 %, resp. 1,2 %. Takmer na konci rebríčka a so zárobkami len na úrovni polovice priemernej mzdy sa ocitli tradičné pozície v oblasti gastronómie, ako sú kuchári, čašníci či someliéri, ktorých priemerné platy sa pohybovali v okolí úrovne 500 EUR, resp. tesne pod ňou. Pravdou však je, že ich príjmy vo veľkej miere závisia od variabilnej zložky vo forme prepitného. Medzi najhoršie platených patria pomocníci v domácnostiach, upratovačky a opatrovatelia a asistenti pre domácu starostlivosť, ktorých zárobky boli vlani nižšie ako 430 EUR v hrubom. Rast miezd očakávame aj v tomto roku. Prilepšiť oproti vlaňajšku by si teda mala aj väčšina zamestnancov vykonávajúcich uvedené povolania. Priemerná hrubá mzda v našom hospodárstve by medziročne mohla vzrásť o 2,1 %. Zarobiť viac by sme ale mali nielen v nominálnom, ale aj reálnom vyjadrení, a to vďaka cenovej stagnácii. 7
Kalendár udalostí 39. týždňa Indikátor Obdobie Odhad PABK Odhad trhu Kľúčová úroková sadzba maďarskej centrálnej banky MNB [22. september 2015], v % september 2015 1,35 [bez zmeny] 1,35 Kľúčová úroková sadzba českej centrálnej banky ČNB [24. september 2015], v % september 2015 0,05 [bez zmeny] 0,05 Predikcie podľa Poštovej banky Indikátor 2 Q 2015 3 Q 2015 4 Q 2015 2014 2015 HDP [%, r/r, stále ceny] 1] 3] 3,2* 3,1 2,7 2,4* 3,1 CPI [%, r/r] 1] 4] 0,1* 0,3 0,5 0,1* 0,7 HICP [%, r/r] 1] 4] 0,1* 0,1 0,3 0,1* 0,2 PPI [%, r/r] 1] 4] 3,8* 4,0 2,9 3,7* 2,7 Index reálnej mzdy [%, r/r] 1] 3] 2,4* 2,9 1,2 4,2* 2,3 Evidovaná nezamestnanosť [%] 1] 3] 11,56* 11,50 11,52 12,79* 11,71 Obchodná bilancia [saldo, v mil. EUR] 5] 6] 1 026,7* 1 150,0 770,0 4 673,4* 4 258,2 EUR/USD 2] 4] 1,12* 1,09 1,07 1,21* 1,08 Základná sadzba ECB 2] 4] 0,05* 0,05 0,05 0,05* 0,05 1M EURIBOR [%, p. a.] 2] 4] 0,06* 0,08 0,06 0,02* 0,06 1] priemer za kvartál 2] ku koncu kvartálu 3] priemer za rok 4] ku koncu roka 5] kumulatív za kvartál 6] kumulatív za rok * skutočnosť 8