SYMPATIA FINANCIE, o.c.p., a.s. Výročná správa 2012

Prepis

1 SYMPATIA FINANCIE, o.c.p., a.s. Výročná správa 2012

2 Riadny člen Burzy cenných papierov v Bratislave Člen Centrálneho depozitára cenných papierov SR

3 Obsah Úvodné slovo predsedu predstavenstva 4 Akcionári, orgány spoločnosti a organizačná štruktúra 6 Správa o podnikateľskej činnosti spoločnosti v roku 2012 a stave jej majetku k Ekonomické prostredie v roku 2012 a očakávaný vývoj 11 Správa nezávislého audítora 18 Účtovná závierka k Poznámky k účtovnej závierke k Správa nezávislého audítora o overení súladu Výročnej správy s účtovnou závierkou 38

4 4 Vážení klienti, vážení obchodní partneri, v minulom roku som vo výročnej správe konštatoval, že rok 2011 sa podobne ako ten predchádzajúci niesol v znamení finančnej krízy. V roku 2012 tomu nebolo inak a ekonomická situácia okolo nás naďalej výrazne ovplyvňuje dianie na finančných trhoch. Napriek tomu sme sa so situáciou vyrovnávali so cťou a rok 2012 bol úspešný. Naďalej sme pokračovali v snahe o skvalitnenie výkonu investičných služieb a investovali sme do budovania spoločnosti po personálnej, vecnej aj organizačnej stránke. Tím spolupracovníkov a odborníkov s mnohoročnými skúsenosťami spolupracuje dlhšiu dobu a stabilizácia začína postupne prinášať svoje ovocie. Naša spoločnosť sa výrazne posunula k dosiahnutiu cieľa poskytovať služby komplexného privátneho investičného bankovníctva. Vďaka úsiliu všetkých zamestnancov sme v roku 2012 dosiahli priaznivý hospodársky výsledok s výrazným nárastom zisku v porovnaní s minulými obdobiami. Darilo sa nám nielen doma, ale aj na medzinárodnej scéne. S potešením môžem konštatovať, že naše úsilie o vybudovanie štruktúr na Malte sa v minulom roku podarilo napĺňať. Po úspešnom spustení fondov Polaris Alpha a Polaris Gamma sme v minulom roku otvorili tretí fond Charles Bridge Macro Global Fund. Po jeho úspešnom spustení pracujeme na otvorení ďalších troch fondov so širokým investičným záberom. Ukázalo sa, že myšlienka investovania prostredníctvom fondov pre profesionálnych investorov má potenciál a je vysoko zaujímavá pre sofistikovaných investorov. Našimi klientmi sa postupne stávajú nielen fyzické osoby, ale aj inštitucionálni klienti. Naše fondy opäť dosiahli pozitívne zhodnotenie a je len otázkou času, kedy sa výraznejšie presadia na globálnom finančnom trhu. Okrem služieb pre profesionálnych klientov sme výrazne zapracovali aj na rozšírení nášho podnikania v Českej republike. Nadviazali sme spoluprácu s viacerými sprostredkovateľmi investičných služieb a podarilo sa nám výrazne zvýšiť objemy klientskych prostriedkov pod správou v tejto krajine. Do ďalšieho roku plánujeme spoluprácu ešte zintenzívniť a vybudovať v Českej republike organizačnú zložku prostredníctvom inštitútu viazaného zástupcu. Ukazuje sa, že proaktívny prístup spojený s kvalitnou podporou klientov a partnerov umožňuje vytvárať zaujímavé obchodné vzťahy a priniesť výrazný potenciál na rozšírenie našich služieb do okolitých krajín.

5 5 Nezaháľali sme ani na domácej pôde. Naďalej sme obhospodarovali portfóliá našich klientov, ktoré sa orientujú na konzervatívnejšie formy investovania. Naše služby poskytujeme diskrétne, spoľahlivo a so zreteľom na naše dlhoročné hodnoty. Rozširujeme svoje aktivity aj vo vzťahu k službám člena CDCP a Burzy cenných papierov v Bratislave. Napriek ťažkej ekonomickej situácii spoločnosť opäť dosiahla kladný hospodársky výsledok a vytvorila si všetky predpoklady pre budúci dynamický rozvoj a rast. Naše ciele pre rok 2013 ostávajú ambiciózne. Chceme naďalej dosahovať dobré výsledky v hospodárení, obchodovaní a poskytovaní služieb pre našich klientov. Naďalej budujeme produktové portfólio a prinášame nové riešenia. Investujeme do našich ľudí. V roku 2012 sme úspešne expandovali do Českej republiky a v tomto trende chceme pokračovať. Naše štruktúry na Malte sa počas fungovania osvedčili a v súčasnosti fungujú k spokojnosti firmy aj zákazníkov. Naším najbližším cieľom je stať sa spoločnosťou s najlepšou kvalitou poskytovaných investičných služieb na Slovensku. S úctou Ing. Július Strapek predseda predstavenstva

6 6 Akcionári, orgány spoločnosti a organizačná štruktúra Štruktúra akcionárov V roku 2012 boli akcionármi spoločnosti: 1. Názov: Across Finance, a.s. Sídlo: Mlynské nivy 45, Bratislava Výška kvalifikovanej účasti: 50 % 2. Názov: Marada Capital Services, a.s. Sídlo: Jégeho 21, Bratislava Výška kvalifikovanej účasti: 25 % 3. Meno: Ing. Branislav Habán Bydlisko: Tehelná 9, Bratislava Výška kvalifikovanej účasti: 25 % Zloženie dozorného a štatutárneho orgánu spoločnosti V roku 2012 pracovalo Predstavenstvo a Dozorná rada v nasledovnom zložení: Dozorná rada Predstavenstvo Predseda: Ing. Martin Thomay, M.A. Predseda: Ing. Július Strapek Člen: Branislav Strapek Podpredseda: Ing. Ivan Svítek Člen: JUDr. Juraj Vališ, LL.M. Člen: Ing. Branislav Habán Ing. Július Strapek predseda predstavenstva od Od roku 1995 riadil niekoľko podielových fondov. V rokoch bol predsedom predstavenstva a generálnym riaditeľom správcovskej spoločnosti Tatra Asset Management, dcérskej spoločnosti Tatra banky.

7 Akcionári, orgány spoločnosti a organizačná štruktúra 7 Je spoluzakladateľom Across Investment Services i Across Finance. Často je prizývaný ku konzultáciám pri tvorbe legislatívy a strategických zámerov týkajúcich sa finančného trhu. V rokoch 1998 a 1999 bol členom tímu v komisii EÚ pre Zákon o kolektívnom investovaní. V roku 2002 pôsobil ako poradca ministra práce, sociálnych vecí a rodiny SR pre dôchodkovú reformu a v roku 2003 ako lokálny expert Svetovej banky pre oblasť dôchodkovej reformy. Ing. Ivan Svítek podpredseda predstavenstva a riaditeľ úseku privátneho bankovníctva a predaja (od októbra 2003). V rokoch pôsobil vo VÚB, a.s., v rokoch vo funkcii námestníka generálneho riaditeľa divízie investičného bankovníctva. V rokoch pracoval na GR VHJ Slovchémia, v období rokov ako ekonomický riaditeľ. V rokoch pôsobil vo Výskumnom ústave chemických vlákien vo Svite v rôznych ekonomických pozíciách, naposledy ako ekonomicko-obchodný námestník riaditeľa. Je absolventom Chemicko-technologickej fakulty SVŠT v Bratislave, špecializácia riadenie chemického a potravinárskeho priemyslu. Ing. Branislav Habán člen predstavenstva a riaditeľ úseku správy aktív a obchodovania. Prax na kapitálovom trhu vykonáva od roku 2000, pričom pôsobil na pozíciách v správcovských spoločnostiach, bankách a obchodníkovi s cennými papiermi. Vysokoškolské vzdelanie ukončil v roku 2001 na Ekonomickej univerzite v Bratislave. Od roku 2000 pôsobil v spoločnostiach Istro Asset Management, správ. spol., a.s., KD Investments, správ. spol., a.s., Slovenská sporiteľňa, a.s. a Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG vo Viedni. Absolvoval početné domáce aj zahraničné odborné kurzy. S finančnými derivátmi, komoditnými futures a opciami na komoditné futures obchodoval na vlastný účet alebo na účet klientov. V roku 2008 úspešne absolvoval špeciálnu odbornú skúšku na burze EUREX v Londýne a získal licenciu na obchodovanie všetkých investičných nástrojov na burze Eurex. Je expertom na profesionálne informačné systémy Reuters a Bloomberg a má hlbokú znalosť exotických derivátnych produktov medzinárodných finančných trhov podporenú praktickými skúsenosťami z prostredia medzinárodných finančných inštitúcií a dynamickú orientáciu v otázkach riadenia rizík na finančných trhoch.

8 8 Akcionári, orgány spoločnosti a organizačná štruktúra Orgánizačná štruktúra spoločnosti GENERÁLNY RIADITEĽ Compliance manager Sekretariát Risk manager Úsek správy aktív a obchodovania Úsek správy a riadenia privátnych portfólií Úsek ekonomiky a prevádzky Odd. riadenia portfólií Odd. back-office Odd. dealingu Odd. ekonomiky a prevádzky Odd. analýz

9 9 Správa o podnikateľskej činnosti spoločnosti v roku 2012 a stave jej majetku k Obchodná činnosť Prvoradým cieľom spoločnosti v roku 2012 bolo poskytovanie kvalitnej privátnej starostlivosti v oblasti správy klientskych aktív formou riadenia portfólia, obchodovania s investičnými nástrojmi, ako aj investičného poradenstva svojim klientom - fyzickým a právnickým osobám. Individuálnym prístupom a vysokou mierou diskrétnosti ku klientom, budovaním vzťahov na vzájomnej dôvere a vytvorením širokej ponuky investičných príležitostí ponúkala spoločnosť svojej klientele nadštandardné možnosti zhodnocovania ich finančného majetku. Hlavné podnikateľské aktivity boli zamerané na: neustále zvyšovanie rozsahu a kvality poskytovaných služieb, a tým aj spokojnosti klientov, obchodovanie s investičnými nástrojmi na domácom a zahraničnom trhu, poradenskú činnosť v oblasti investovania do investičných nástrojov, poskytovanie kvalitných služieb člena Centrálneho depozitára cenných papierov (ďalej len CDCP), tvorbu nových produktov v oblasti investícií s vyššou mierou potenciálneho výnosu. Podiel jednotlivých skupín produktov na tržbách z obchodnej činnosti v roku 2012 bol nasledovný: obhospodarovanie a správa klientskych portfólií 72 % nákup a predaj finančných nástrojov 24 % ostatné výnosy, vrátane služieb člena CDCP 4 %

10 10 Správa o podnikateľskej činnosti spoločnosti v roku 2012 a stave jej majetku k Finančné hospodárenie a stav majetku Sympatia Financie, o.c.p., a.s. disponovala v roku 2012 základným imaním tisíc EUR, emisným ážiom vo výške 18 tisíc EUR a rezervným fondom v objeme viac ako 18 tisíc EUR. Cudzie zdroje používala spoločnosť len v rámci bežného obchodného styku, krátkodobo a v obmedzenom množstve. Hmotný majetok v obstarávacích cenách bol k v celkovej sume 99 tisíc EUR, nehmotný vo výške 53 tisíc EUR. Spoločnosť vlastnila zmenky v hodnote viac ako tisíc EUR a na bankových účtoch spoločnosť deponovala spolu 49 tisíc EUR v rôznych menách. Spoločnosť neevidovala žiadne klasifikované pohľadávky. Návrh na vysporiadanie zisku Spoločnosť Sympatia Financie, o.c.p., a.s. dosiahla za rok 2012 zisk po zdanení vo výške ,54 EUR. Návrh na rozdelenie zisku: na tvorbu rezervného fondu spoločnosti ,06 EUR, na úhradu straty z minulých rokov sa odvedie suma 6 248,83 EUR, na účet nerozdeleného zisku minulých rokov ,65 EUR. Obozretné podnikanie Vlastné zdroje a požiadavky na výšku vlastných zdrojov spoločnosti: Podľa zákona č. 566/2001 Z.z. o cenných papieroch a investičných službách a o zmene a doplnení niektorých zákonov (ďalej len zákon o CP ) je spoločnosť povinná dodržiavať výšku vlastných zdrojov minimálne na úrovni 730 tisíc EUR. Uvedenú povinnosť spoločnosť počas roku 2012 zabezpečovala, minimálna výška vlastných zdrojov k ultimu jednotlivých mesiacov bola na úrovni tisíc EUR. Spoločnosť plnila aj ďalšiu požiadavku kladenú na výšku vlastných zdrojov. V zmysle zákona o CP je obchodník s cennými papiermi povinný nepretržite udržiavať vlastné zdroje minimálne vo výške súčtu požiadaviek na krytie rizík vyplývajúcich z jeho činnosti. Sympatia Financie, o.c.p., a.s. v roku 2012 zabezpečovala uvedenú požiadavku bez problémov. Požiadavky na vlastné zdroje v súvislosti s krytím rizík k ultimu jednotlivých mesiacov nepresiahli výšku 188 tisíc EUR. Ďalšie údaje požadované zákonom Činnosť spoločnosti zásadne nevplýva na životné prostredie ani na zamestnanosť. Spoločnosť nevynaložila žiadne náklady na výskum a vývoj. Spoločnosť nenadobudla počas roka 2012 žiadne svoje akcie, dočasné listy ani obchodné podiely. Spoločnosť nemá zriadenú žiadnu organizačnú zložku v zahraničí.

11 11 Ekonomické prostredie v roku 2012 a očakávaný vývoj Ekonomická situácia v roku 2012 pokračovala v trende z predchádzajúcich rokov a naďalej platí konštatovanie, že finančná kríza ešte neskončila. Eurozóna mala počas celého roka 2012 plné ruky práce so zachraňovaním problémových krajín, hoci úvod roka tomu veľmi nenasvedčoval. V januári vyšli pozitívne dáta, ktoré signalizovali oživenie nemeckej ekonomiky. Tieto spolu s dokončovaním zmluvy o rozpočtovej zodpovednosti spôsobili návrat optimizmu na európske trhy. Optimizmus investorov sa nezmenšil ani po znížení ratingu väčšine krajín Eurozóny agentúrou S&P a pomáhala mu aj ECB, ktorá sa rozhodla podporiť bankový sektor druhou refinančnou operáciou LTRO a zmierniť tak dopady pripravovaného bankrotu Grécka, ktoré sa dohodlo so súkromnými investormi, že príjmu stratu viac ako 70% zo svojich investícií do dlhopisov. Upokojenie nastalo aj v Taliansku, ktorého dlhopisy dosahovali nižšie výnosy. Pozitívna nálada sa z európskych trhov začala vytrácať po sérii negatívnych ekonomických dát a výhre Francoisa Hollanda vo francúzskych prezidentských voľbách. K tomu sa pridali rastúce obavy o finančné zdravie Španielska, ktoré bojuje s vysokou nezamestnanosťou a opäť sa dostalo do recesie, a neúspešné zostavenie vlády v Grécku vedúce k ďalším voľbám, po ktorých sa k moci dostali proeurópsky orientované strany. Rastúce obavy zo Španielska nepriaznivo vplývali aj na talianske dlhopisy, ktoré kopírovali vývoj španielskych dlhopisov. Americké trhy od začiatku roka podporilo vyjadrenie FOMC, že úrokové miery bude FED udržiavať pri nule až do druhej polovice roku Optimizmus investorov zvyšovala aj postupne rastúca zamestnanosť. Mierne obavy o budúcnosť spôsobovala iba rastúca cena ropy. To sa prejavilo v apríli, keď vysoká cena ropy spôsobila pokles výroby a celkovej aktivity podnikov. Rastové ekonomiky ťažili z optimistickej nálady investorov na svetových trhoch. Čína ťažila z toho, že uvoľňuje menovú politiku a celkovo to vyzerá, že po realitnej bubline bude mať čínska ekonomika ľahké pristátie. Finančné trhy neboli na začiatku druhého polroka pod nadvládou fundamentov, ale zdalo sa akoby nimi zmietali emócie obchodníkov. Tí sa obávali o budúcnosť eurozóny, čo sa prejavilo na rozšírení dlhovej krízy do Španielska, ktorého výnosy na 10 ročných dlhopisoch vzrástli na 7,6%. To už bolo na hranici udržateľnosti a Španielsko mohlo každú chvíľu požiadať o pomoc z Eurovalu. Panický výpredaj španielskeho dlhu zastavili až vyjadrenia predsedu ECB Draghiho, že centrálna banka bude euro brániť za každú cenu a tiež zníženie úrokových sadzieb o 25 bázických bodov. Toto vyjadrenie chápali investori tak, že ECB bude nakupovať španielsky dlh, čo neskôr odobrila aj nemecká premiérka Angela Merkelová.

12 12 Ekonomické prostredie v roku 2012 a očakávaný vývoj Na septembrovom zasadnutí FOMC, Bernanke ohlásil nové kolo kvantitatívneho uvoľňovania v objeme 40 mld. USD mesačne. Tieto nákupy aktív budú pokračovať, kým neklesne nezamestnanosť na prijateľnú úroveň, alebo kým nenarastie očakávaná inflácia na neprijateľnú úroveň. To podporilo akcie v raste na nové tohoročné maximá, ale vzhľadom na stále sa zhoršujúcu situáciu v priemysle, klesajúce priemyselné objednávky a s tým aj klesajúcu výrobu trhy začali na konci septembra klesať. Pokles výroby v treťom kvartáli sa odrazil na výsledkovej sezóne, ktorá bola po dlhej dobe sklamaním. Trhy ovplyvnili aj výsledky amerických prezidentských volieb, ktoré víťazstvo Barracka Obamu vnímali ako zlý signál, pričom americká vláda nemala ešte schválený rozpočet na rok 2013 a zvolenie staronového prezidenta so sebou prinášalo aj zložitejšie vyjednávania medzi republikánmi a demokratmi. V prípade neschválenia rozpočtu mali podľa zákona vstúpiť do platnosti automatické záchranné opatrenia, ktoré znamenajú úsporu výdavkov verejnej správy a navýšenie daní v objeme 600 mld. USD. Do hry vstúpilo aj riziko z navýšenia daní z kapitálového zisku a tak v novembri došlo k ďalším výpredajom. Tieto sa zastavili až po vyjadreniach rokujúcich demokratov a republikánov, že dohoda o rozpočte je na dosah. Parlamentné voľby ovplyvňovali aj situáciu v Japonsku, kde vyhrala bývalá opozícia, ktorá presadzuje navýšenie ekonomických stimulov. Po voľbách sa začal prepadávať japonský jen, ktorý reagoval na navýšenie objemu nákupu aktív centrálnou bankou. To pomohlo japonským akciám, ktoré vystrelili nahor. V nasledujúcom polroku očakávame na trhoch optimistickú náladu vzhľadom na to, že americký kongres schválil rozpočtovú reformu a odvrátil tak aktivovanie záchranných opatrení vo forme zvýšenia daní a škrtov vo verejných výdavkoch. Tým na nejaký čas zahnal strašiaka, ktorý vystrašil investorov a stiahol akciové trhy nadol na začiatku novembra. Pozitívna nálada bude na trhoch prevažovať až kým sa pozornosť investorov znova nepresunie na Európu a jej dlhové problémy, ktoré stále nie sú vyriešené. Preto očakávame rast akciových trhov a pokračujúce oslabovanie amerického dolára. Slovensko naďalej zostáva v zdravšej časti eurozóny. Napriek jednému z najrýchlejších rastov HDP v únii bude nasledujúce obdobie ťažké. Spolu s vysokou nezamestnanosťou zostáva hlavným problémom Slovenska vysoký schodok štátneho rozpočtu a rastúci dlh krajiny. Devízové trhy Najobchodovanejší menový pár EUR/USD odrážal do veľkej miery situáciu na finančných trhoch. Optimizmus investorov sa prejavil v odleve kapitálu z bezpečnejšieho prístavu vo forme amerického dolára a teda posilňovaní eura. Prvé štyri mesiace roku 2012 totiž priniesli aj dobré správy pre euro vo forme dobrých nemeckých ekonomických ukazovateľov, riadeného bankrotu Grécka, ktorému väčšina veriteľov odpustila časť dlhov a vo všeobecnosti upokojenia situácie v Európe, keď sa problémom s dlhom nevenovala vysoká pozornosť kvôli zlepšeným ekonomickým dátam z USA. No v máji sa začala prejavovať neistota z nadchádzajúcich júnových volieb v Grécku a aprílové poklesy na akciových trhoch začali opäť lákať investorov do bezpečnejšieho dolára. Kým euro voči doláru od začiatku roka do konca apríla posilnilo o 2,35%, v máji oslabilo o 7%. K neistote prispievali aj naďalej rastúce úroky na španielskych dlhopisoch, ktoré v máji dosiahli až 6,5%, čo zvyšovalo predpoklady toho, že Španielsko čoskoro požiada o pomoc. Začiatkom júna sa po druhých parlamentných voľbách podarilo v Grécku zostaviť proeurópsku koalíciu. Tento výsledok pribrzdil pokles eura. Španielska vláda v polovici júna požiadala o pomoc so záchranou svojho bankového systému z prostriedkov EFSF, čo znamenalo pokračovanie poklesu eura voči americkému doláru. Španielsko sa tak pridalo k Malte a Cypru, krajinám ktoré o rovnakú pomoc tiež v prvom polroku požiadali. Zvrat nastal až na konci júna, keď si Španielsko vyjednalo na summite európskych lídrov lepšie podmienky úveru na záchranu bankového sektora. Eurodolár sa v prvom polroku hýbal v závislosti od vývoja rokovaní európskych

13 Ekonomické prostredie v roku 2012 a očakávaný vývoj 13 ministrov o dlhu južných krajín eurozóny. To však už druhý polrok neplatilo. Ratingová agentúra Moody s zhoršila v júli výhľad niektorých krajín eurozóny s ratingom AAA zo stabilného na negatívny. Táto správa však mala minimálny dopad na euro, najmä po vyhlásení prezidenta ECB Draghiho, že spraví čokoľvek bude potrebné pre ochranu eura. Po týchto vyjadreniach začalo byť investorom zrejmé, že ECB bude pokračovať v dlhodobých refinančných operáciách a bude pokračovať v nákupe dlhopisov vysoko zadlžených európskych krajín. Došlo tak k upokojeniu investorov, ktorí začali venovať viac pozornosti blížiacim sa prezidentským voľbám a schvaľovaniu rozpočtu v USA. Euro tak, po výrazných poklesoch v druhom kvartáli, celý druhý polrok výrazne voči doláru rástlo. Celkovo narástlo euro voči doláru v druhom polroku o 4,05% a za rok o 1,94%. Japonský jen v úvode roku dlhodobo posilňoval a len vďaka početným intervenciám zo strany japonskej centrálnej banky neklesol pod úroveň 75 jenov za americký dolár. Vo februári preto centrálna banka ohlásila svoj historicky prvý inflačný cieľ na úrovni jedného percenta. Japonský jen po tomto vyhlásení začal oslabovať, čo bolo výborné pre japonskú ekonomiku, ale najmä pre japonských vývozcov. Rastúca neistota na trhoch od apríla do konca mája spôsobila, že investori začali opäť vo veľkom nakupovať jen. Potom, ako sa jen odrazil od najnižších hodnôt voči doláru v histórii, pomaly konsolidoval nad týmito hodnotami druhý a tretí štvrťrok. Avšak začiatkom posledného štvrťroku sa začali objavovať prvé hodnoverné prieskumy k blížiacim sa parlamentným voľbám. K moci sa mala dostať opozičná proreformná vláda, ktorá podporuje zavedenie oslabovania meny a posilnenie inflačných tlakov pomocou kvantitatívneho uvoľňovania. Japonsko si nakoniec novú vládu zvolilo a väčšina investorov očakáva, že sa tak s koncom volebného obdobia vo vedení Japonskej centrálnej banky zmení konzervatívne za nové proreformné vedenie. Znamenalo by to tak zmenu japonskej menovej politiky po dlhých 22 rokoch. Japonský jen na to všetko reagoval výrazným oslabením ku koncu roka. V prípade pokračovania tohto trendu by malo dôjsť k výraznému oživeniu japonskej proexportne orientovanej ekonomiky. Japonský jen celkovo tento rok poklesol z hodnoty 76,96 za americký dolár na úroveň 86,75, čo je pokles o 12,72%. Voči euru bol pokles jenu ešte výraznejší, keď od júla poklesol o 21,38%. Švajčiarsky frank mal podobné problémy ako japonský jen. Nadmerné posilňovanie najmä voči euru by v strednodobom horizonte neprospievalo švajčiarskej ekonomike a preto sa švajčiarska centrálna banka koncom minulého roka rozhodla stanoviť limit pod ktorý frank nepustí. Tento polrok sa hranica 1,2 franku za euro stala neprekonateľnou a menový pár sa od nej vôbec nepohol. Napriek pomerne stabilným ekonomickým ukazovateľom brazílsky real v prvom polroku 2012 oslaboval a to najmä voči doláru, až o 19%. Brazília totiž ako jedna z prvých rastových ekonomík začala monetárne uvoľňovanie, bojujúc tak proti slabšiemu rastu HDP. Brazílsky real, ako jedna z komoditných mien, navyše trpel aj poklesom cien komodít, čo sa prejavilo nižším dopytom po tejto mene. Za druhý polrok sa real sa voči americkému doláru výrazne nepohol. Celý čas sa držal v úzkom pásme medzi 2,0 a 2,1 realu za dolár. Brazílska ekonomika pritom vo vyjadrení ekonomických dát na tom nebola najhoršie. V prípade upokojenia situácie na trhoch by sa mal zvýšiť dopyt po rizikovejších brazílskych aktívach s vyšším výnosom, čo by malo tiež zvýšiť dopyt po brazílskom reale. Nórska koruna je do veľkej miery ovplyvnená vývojom v Európe a často teda kopíruje vývoj eura. Preto voči doláru v prvom polroku klesala. Avšak veľké ropné rezervy, výborné fundamentálne ukazovatele a vnímanie Nórska investormi ako bezpečnej investície napomáhali posilňovaniu nórskej koruny voči euru. Kurz koruny sa tak voči doláru oslabil, no voči euru posilnil. Ak nastane opäť rast na trhoch s ropou, po súčasných výrazných prepadoch, tak by mala nórska koruna voči euru naďalej posilňovať. Česká koruna ťažila z ochoty Maďarska dohodnúť sa na pomoci MMF a EU, čo pomohlo celému regiónu, a celkovému apetíte po riziku, ktorým sa vyznačoval celý prvý kvartál. Koruna posilňovala aj napriek nízkej domácej spotrebe

14 14 Ekonomické prostredie v roku 2012 a očakávaný vývoj a náznakom, že Česká národná banka chce znížiť úrokovú sadzbu. Kvôli rastúcej inflácii to ale odkladala. Koruna sa tak v prvom kvartáli obchodovala pod úrovňou 25 CZK za euro. Po prvom kvartáli, kedy sa ukázalo, že česká ekonomika sa dostala do recesie sa otázka znižovania sadzieb začínala dostávať znova do popredia a česká koruna začala oslabovať. A priblížila sa až k úrovni 26 CZK za euro. Česká koruna je rizikovejšie aktívum než euro a presne tak sa aj počas druhého polroka správala. Keď investori vnímali riziko na svetových trhoch ako zvýšené, tak prelievali svoje prostriedky do bezpečnejších aktív. Dlhopisové trhy Americké dlhopisy prvý štvrťrok klesali, keď pozitívne ekonomické správy potvrdzovali, že americká ekonomika naďalej javí znaky oživenia, pričom výnosy mohli narásť aj výraznejšie, nebyť situácie v Európe. Poklesu cien amerických štátnych dlhopisov bránila aj politika nákupu dlhodobejších dlhopisov FED-om. Avšak v druhom štvrťroku už situácia nebola tak pokojná a v druhom polroku viac-menej len konsolidovali. 30 ročné dlhopisy sa pohybujú v cenovom pásme 145 až 153 a 10 ročné dlhopisy sa obchodujú v pásme 131 až 134. Dlhopisom sa nepodarilo prelomiť tieto pásma ani po zahájení nového kola kvantitatívneho uvoľňovania. Môže to znamenať, že výnosy sú už na tak nízkej úrovni, že investori už nie sú ochotní akceptovať ich. Medzi dlhopisy považované za bezpečné prístavy okrem amerických dlhopisov patria aj nemecké, britské, švajčiarske a japonské vládne dlhopisy. Tieto sa pohybovali v rovnakých trendoch. Švajčiarske päťročné vládne dlhopisy rástli natoľko, že sa ich výnosy pohybovali v negatívnych číslach. Kým bezpečné prístavy v čase neistoty rástli, presný opak sa dá povedať o ostatných dlhopisoch a ešte väčšmi to platí na rizikové dlhopisy južných európskych krajín, ktoré trápi obrovský dlh. Grécko očakávalo ako po mnohých rokovaniach investori príjmu jeho ponuku na výmenu dlhopisov, čo by znamenalo prijať 70% stratu z toho čo Grécku požičali. Nakoniec s výmenou súhlasilo 83,5% investorov a tak výnos na desaťročných gréckych dlhopisoch klesol začiatkom marca pod 20%. Avšak to zďaleka nebol koniec komplikovanej gréckej situácie. Grécko napokon zrealizovalo spätný odkup dlhopisov od súkromných investorov, ponúkalo za ne cenu od 30 do 40% a na túto transakciu malo k dispozícii 10 mld. EUR. Ponuku však muselo predĺžiť, lebo akceptovanie tejto ponuky by pre majiteľov dlhopisov znamenalo ďalšie straty po minuloročnej výmene za tretinovú cenu a investori sa do toho veľmi nehrnuli. Grécko má stále problémy s plnením podmienok na poskytnutie záchranného úveru. Jeho veritelia sa preto dohodli, že mu znížia úrok o 1%, predĺžia splatnosť dlhu o 15 rokov a odložia splátky úrokov o 10 rokov. Grécko ako pomerne malá ekonomika však nepúta toľko pozornosti investorov ako Španielsko. Štvrtá najväčšia ekonomika eurozóny má okrem vysokého dlhu aj výrazne zadlžený bankový sektor. Udržateľná hranica úroku plateného za španielsky dlh je na úrovni 7%, preto prelomenie psychologickej hranice 6% v polovici apríla znamenalo zvýšenie nepokoja investorov a pravdepodobnosti, že Španielsko bude musieť požiadať o pomoc Európsku úniu. Keď v júni dosiahol úrok na španielske štátne dlhopisy 7%, Španielsko požiadalo o záchranu bankového sektoru prostredníctvom eurovalu. Podobne ako Španielsko strašilo finančné trhy aj Taliansko. Európsky dlhopisový trh tak bol v druhom polroku 2012 rozdelený na dobré a zlé dlhopisy. Výnosy dobrých klesali na rekordne nízke úrovne. Do tejto skupiny patrili krajiny, ktorým sa zatiaľ vyhýba dlhová kríza a nemajú také veľké štrukturálne problémy ako juh eurozóny. Výnosy na nemeckých 10 ročných dlhopisoch sú na úrovni okolo 1,3% a dlhopisy s kratšou splatnosťou majú dokonca záporné výnosy. Francúzske dlhopisy na tom nie sú až tak dobre ako nemecké, ale stále sú v skupine lepších papierov. Zväčšovanie spreadu medzi francúzskymi a nemeckými dlhopismi spôsobuje príliš veľká angažovanosť francúzskych bánk v krajinách zasiahnutých dlhovou krízou. Výnosy na ich 10 ročných dlhopisoch sú na úrovni 1,99%.

15 Ekonomické prostredie v roku 2012 a očakávaný vývoj 15 Zlé dlhopisy sú dlhopisy Grécka, Španielska a Talianska. Španielsku sa v druhom polroku vyšplhali výnosy na 10 ročných dlhopisoch až na 7,6%. V tomto období bola na trhu doslova panika, ktorá spôsobovala silné výpredaje eura. Investori sa obávali, že Španielsko bude každú chvíľu donútené požiadať o záchranu, pričom euroval nemal, ani po niekoľkonásobnom navýšení objemu dostatok prostriedkov na záchranu Španielska. Situácia sa stabilizovala až po zasadaní ECB, ktorá znížila úrokovú sadzbu o 25 bázických bodov a depozitnú úrokovú sadzbu na nulu. Opatrenie spolu s vyhlásením, že ECB bude euro brániť za každú cenu zabralo. Slovenské dlhopisy nelákali pozornosť a preto mali pokojný vývoj. Ani marcové voľby neovplyvnili situáciu a nezneistili investorov. Slovensko naďalej zverejňuje pozitívne ekonomické dáta. Po parlamentných voľbách sa slovenské dlhopisy pridali k vývoju dlhopisov vnímaných ako bezpečnejších a výnosy na nich klesali. Výnosy slovenských 10 ročných dlhopisov klesli v druhom polroku 2012 z 3,9% na 2,2%. Investormi sú pozitívne vnímané aj české dlhopisy, ktoré narástli na rekordné úrovne. Výnosy na ich 10 ročných dlhopisoch dosahujú úrovne 1,83%. Táto situácia je dôsledok toho, že Česko má nízku mieru zadlženia a stabilnú menovú politiku. Vzhľadom na to, že stále majú svoju korunu a nie euro, sú české aktíva považované za dobrý hedžovací nástroj voči euru a dlhovej kríze. Navyše ako jedna z mála krajín doteraz nerobili kvantitatívne uvoľňovanie. Turecké dlhopisy v prvom polroku rástli. Výnos na desaťročných štátnych dlhopisoch poklesol asi o 1%. Prispela k tomu najmä dlhodobo sa znižujúca inflácia, znižujúci sa schodok štátneho rozpočtu a zlepšujúca sa obchodná bilancia (všetko napriek pomerne stabilnej líre). Navyše koncom júna spoločnosť Moody s zvýšila rating dlhu Turecka o jeden stupeň na úroveň Ba1. Aj počas druhého polroka 2012 turecké dlhopisy výrazne narástli. Ich ceny nahor tlačil prepad inflácie, ktorá od začiatku roka klesla z 13% na 6,16%. To zvyšovalo očakávania poklesu úrokových sadzieb na podporu ekonomiky, ktorá zaznamenala pokles rastu HDP a nárast nezamestnanosti. Tieto fundamenty prinútili centrálnu banku v decembri znížiť úrokové sadzby na 5%. Výnosy tureckých 10 ročných dlhopisov klesli z 8,5% v júli na 6,5% na konci roka. Znižujúca sa inflácia a dobré hospodárenie vlády sa podpísalo aj pod vývoj brazílskych dlhopisov. Brazílska vláda hospodárila počas prvého polroka s prebytkom a tak sa celkové zadlženie krajiny v pomere k HDP dostalo z 36,5% na 35,7%. Nižšia inflácia a rast HDP iba na úrovni 1% motivovali centrálnu banku k znižovaniu úrokových mier, aby tak podporila rast ekonomiky krajiny. Úrokové miery centrálnej banky klesli za prvý polrok z 10,5% na 8,5%. Všetky tieto faktory sa podpísali na poklese výnosov zo štátnych dlhopisov asi o 1% na desaťročných štátnych dlhopisoch na úroveň 10,1. V druhom polroku sa brazílskym dlhopisom naďalej darilo. Výnos 10 ročných štátnych dlhopisov klesol za toto obdobie o 1%. Ceny ťahali nahor klesajúce úrokové sadzby a slabý akciový trh počas posledného kvartálu. Nórske 10 ročné štátne dlhopisy v druhom polroku 2012 plnili funkciu bezpečného prístavu pre kapitál v nepriaznivých časoch. V čase keď svetové akciové trhy rástli, prelieval sa kapitál z týchto dlhopisov do akciových trhov a opačne, keď sa akciám nedarilo, ich cena rástla. Vývoj cien dlhopisov bude v nasledujúcom polroku ovplyvňovaný vývojom dlhovej krízy. Očakávame, že dlhopisy ktoré sú považované za bezpečné budú konsolidovať, alebo by ich cena mohla pomaly rásť. Kvantitatívne uvoľňovanie bude spôsobovať postupné zmenšovanie možností investovania do dlhových cenných papierov so zaujímavým výnosom. Rásť by preto mali aj ceny dlhopisov Brazílie a Turecka, lebo stále ponúkajú voči ostatným zaujímavé výnosy. Americké dlhopisy z technického pohľadu nedokázali prekonať maximá z júna tohto roka. Preto sa dá očakávať pokles ich ceny, ale vzhľadom na to, že FED chce ich ceny udržať čo najvyššie tento pokles nebude veľký.

16 16 Ekonomické prostredie v roku 2012 a očakávaný vývoj Akciové trhy V prvom štvrťroku 2012 vo všeobecnosti akciové trhy rástli. Americký S&P 500 zaznamenal najlepší kvartál od roku Situácia vyzerala ideálne, eurozóna odvrátila kolaps, z USA prichádzali optimistické ekonomické dáta, centrálne banky neváhali a snažili sa stimulovať svoje ekonomiky k rastu. Investori presúvali svoje prostriedky späť do akcií. Všetky sektory rástli, najmä však technologický sektor vedený spoločnosťou Apple. Táto spoločnosť s najväčšou kapitalizáciou ťahala všetky americké indexy nahor a jej majitelia mohli od začiatku roku do začiatku apríla zarobiť približne 45%. Akciové indexy narástli za prvý kvartál o dvojciferné hodnoty. Konkrétne najväčší akciový index S&P 500 narástol skoro o 13% a technologický index Nasdaq 100 až o 23%. Druhý štvrťrok začali akcie spoločnosti Apple korekciu po hyperbolickom náraste. Keďže Apple má najväčšiu kapitalizáciu, má teda aj najväčšiu váhu v amerických indexoch a má na ne aj najväčší vplyv. Preto akciové indexy reagovali podobne ako Apple a začali korekciu rastov od začiatku roka. Korekciu podporila aj rastúca cena ropy, ktorá poskočila kvôli eskalujúcemu napätiu medzi Iránom a západom. Na Indexe DJIA a S&P 500 korekcia dokázala vymazať celý zisk z prvého kvartálu, ale trhy sa dokázali spamätať. V septembri oznámil americký FED, že bude pokračovať v kvantitatívnom uvoľňovaní. Napriek tomu, že trh takéto opatrenia očakával, S&P 500 sa v septembri dostalo na nové ročné maximá. Od tohto momentu sa však optimizmus na trhoch začal vytrácať s blížiacimi sa americkými voľbami. Po voľbách, keď sa očakávania investorov naplnili, trhy v týchto poklesoch pokračovali. Americké akciové indexy tak vo štvrtom kvartáli rástli a klesali spolu s novými správami o vývoji rokovaní o americkom štátnom rozpočte, rovnako ako prvý polrok klesali a rástli s novými správami o vývoji európskeho dlhu. Ďalším negatívnym faktorom boli aj korporátne výsledky technologických gigantov Apple a Google. Tie nenaplnili očakávania analytikov, začali klesať a kvôli obrovskej kapitalizácii zavážili aj na celkový výsledok indexov. Indexy klesali aj napriek tomu že ekonomické dáta naznačovali zlepšovanie americkej ekonomiky, nezamestnanosti a rozbiehanie trhu s nehnuteľnosťami. Tak ako väčšina analytikov očakávala, Američania ukončili rok dobrou správou a k dohode medzi republikánmi a demokratmi nakoniec došlo, čo môže potlačiť americké akciové indexy prvé mesiace roku 2013 vyššie. S&P 500 za polrok celkovo narástol o 4,73% a za rok o 13,29%. V Európe bola situácia v prvom polroku podobná. Začiatok roka priniesol na akciové trhy novú vlnu optimizmu. Rast trhov podporila aj ECB, ktorá rekapitalizovala banky pomocou LTRO operácie, kde si 800 bánk požičalo cez 500 mld. EUR. Akciové indexy dosiahli vrchol v polovici marca, kde dosiahli dvojciferné hodnoty. Index DAX 30 sa v tom čase pohyboval v zisku skoro 23%, aby následne spadol na +5%. Talianske akcie boli pod výrazným vplyvom dlhovej krízy. V prvom kvartáli dokázal Dow Jones Italy Stock Index narásť o 15%, ale po zhoršení situácie v Španielsku sa tento index prepadol do straty -15% na začiatku júna. Nemecký DAX zaznamenal najvýraznejší nárast spomedzi všetkých veľkých svetových indexov. Napriek júlovému zníženiu dlhodobého výhľadu na rating nemeckého dlhu spoločnosťou Moody s DAX narástol v treťom štvrťroku o 14,44%. Francúzsky CAC narástol o 5,13%. Britský FTSE narástol o 3,04%. Týmto nárastom pomáhali najmä vyjadrenia prezidenta ECB Draghiho o podpore eura. Európske indexy neskôr tiež reagovali na neistotu z blížiacich sa amerických volieb avšak nie až do takej miery ako ich náprotivok. Po amerických voľbách európske indexy ďalej nepokračovali v poklesoch, ale pomaly začali s blížiacim sa koncom roka opäť rásť. DAX tak v decembri prekonal ročné vrcholy zo septembra a v ich blízkosti sa udržal do konca roka. DAX narástol celkovo o 5,32% za posledný štvrťrok, čiže o 18,84% za posledný polrok. Za rok tak celkovo narástol o 29,24%. Britský FTSE má väčšiu koreláciu s americkým trhom ako ostatné európske indexy. Aj preto bol jeho prepad s blížiacimi sa americkými voľbami spomedzi európskych indexov najvýraznejší. Avšak tak ako zvyšok Európy sa tiež dokázal odtrhnúť od amerických indexov a prekonať tak vrcholy spred amerických volieb. FTSE sa priblížil maximám z februára, ktoré však zatiaľ neprekonal. FTSE 100 za štvrťrok narástol o 2,71% čo vylepšilo polrok na nárast o 5,86%. Keďže FTSE 100 ukončil prvý polrok takmer bez pohybu, zisk v druhom polroku sa rovnal celoročnej výkonnosti indexu. Francúzsky CAC napodobnil nemecký DAX a tiež sa ku konca roka dostal na nové maximá, nad ktorými sa aj udržal. CAC 40 narástol za štvrtý kvartál o 8,72%, za polrok teda o 13,89% a celkovo za rok o 15,33%.

17 Ekonomické prostredie v roku 2012 a očakávaný vývoj 17 Japonský akciový index Nikkei 225 narástol do konca marca o 21,8%. Potom však investori začali vyberať zisky, k čomu sa pridali obavy o budúcnosť Španielska. Obavy o spomalenie japonskej ekonomiky a ďalší pokles akciových trhov, spôsobilo aj počasie. Nikkei za tretí štvrťrok narástol o 0,93% a Hang Seng o 5,20%. Japonsko koncom roka zažívalo politické zmeny. V parlamentných voľbách zvíťazila proreformná opozičná strana. Na tento výsledok reagoval najmä jen, ale pod vplyvom jeho oslabovania sa Nikkei dostal nad marcové vrcholy a udržal sa nad nimi až do konca roka. Celkovo za posledný štvrťrok 2012 narástol o 17,93% a za rok o 21,61%. Ázijské indexy rovnako ako tie európske prekonali vývoj amerických indexov. Najdôležitejšími faktormi takéhoto vývoja boli najmä očakávané politické zmeny. V Číne sa skončilo päťročné vládne obdobie vedenia komunistickej strany a od nového vedenia sa očakávala aktívnejšia stimulatívna politika. Tieto očakávania sa naplnili, keď prvým krokom novej vlády bolo uvoľnenie investičných možností poisťovní do bankového sektora. Šanghajský kompozitný index zaznamenal výrazný odraz od dna a v decembri narástol o 14,78%. Český akciový trh taktiež rástol celý druhý polrok. Bolo to spôsobené najmä tým, že najväčšiu kapitalizáciu v Pražskom akciovom indexe majú finančné inštitúcie. Českým akciám vo všeobecnosti pomohlo aj zníženie úrokových mier centrálnou bankou. Pražský akciový index narástol za rok o 6,83%, pritom za posledný polrok to bol nárast 15,81%. Na vývoj akcií v budúcom roku bude vplývať viacero faktorov. V prípade, že sa objavia nové komplikácie s dlhom v eurozóne, investori môžu veľmi rýchlo opäť zvýšiť svoju ostražitosť k európskym aktívam. Keďže vnímanie rizika je psychologický faktor, môže byť reakcia investorov prehnaná a nemusí zodpovedať štatistickej pravdepodobnosti najhorších možných scenárov. Pravdepodobnosť zvýšenia nervozity je vysoká, preto predpokladáme, že by sa mali európske akcie vyvíjať horšie ako tie americké na rozdiel od tohto roku, keď boli výrazne voči americkým náprotivkom podhodnotené. Ďalší dôležitý faktor vývoja v budúcom roku je rast americkej ekonomiky. Avšak so schválením nového kvantitatívneho uvoľňovania a jeho naviazaním na nezamestnanosť a infláciu v USA sa nepredpokladá, že by rast mal poklesnúť. Akcie by mali preto budúci rok zväčša rásť. Čínsky rast produkcie a rast HDP budú tiež dôležité pre vývoj trhov v budúcom roku. Očakávame, že nová čínska vláda bude pokračovať v stimulačných opatreniach a reformách a rast HDP sa bude zrýchľovať, čo bude mať pozitívny vplyv na akcie a komodity. Celkovo tak očakávame, že budúci rok bude pre akcie vo svete pozitívny.

18 18 Správa nezávislého audítora

19 Správa nezávislého audítora 19

20 20 Účtovná závierka k Výkaz o finančnej situácii k 31. decembru december december 2011 (EUR 000) (EUR 000) MAJETOK Krátkodobý majetok Peniaze a peňažné ekvivalenty Finančné investície na obchodovanie - - Pôžičky a ostatný finančný majetok Obchodné a iné pohľadávky Dlhodobý majetok Pôžičky a ostatný finančný majetok Nehnuteľnosti, stroje a zariadenia 6 15 Nehmotný majetok - - Odložené daňové pohľadávky - - Majetok spolu ZÁVÄZKY Krátkodobé záväzky Pôžičky - - Obchodné a iné záväzky Splatná daň z príjmov - - Dlhodobé záväzky Pôžičky Záväzky z dlhodobých zamestnaneckých požitkov Odložené daňové záväzky 2 2 Záväzky spolu VLASTNÉ IMANIE Základné imanie Emisné ážio, kapitálové fondy a ostatné fondy Kumulované zisky (straty) minulých období (6) (67) Zisk (strata) bežného obdobia Vlastné imanie spolu Poznámky tvoria neoddeliteľnú súčasť tejto účtovnej závierky. Ing. Július Strapek predseda predstavenstva Ing. Branislav Habán člen predstavenstva

21 Účtovná závierka k Výkaz komplexného výsledku za rok končiaci 31. decembra 2012 Rok končiaci Rok končiaci 31. decembra decembra 2011 (EUR 000) (EUR 000) Výnosy Poplatky za finančné sprostredkovanie Jednorazové poplatky za sprostredkovanie Náklady na poplatky a provízie Prevádzkové náklady Personálne náklady Náklady na odpisovanie a amortizáciu Ostatné prevádzkové náklady Prevádzkový zisk (strata) 95 (2) Čisté finančné výnosy (náklady) Úrokové výnosy Úrokové náklady - - Zisk (strata) z precenenia finančného majetku - - Dividendy - - Kurzové zisky (straty) (1) (2) Zisk (strata) pred zdanením Splatná daň z príjmov - - Odložená daň z príjmov (1) (1) Zisk (strata) po zdanení Komplexný výsledok celkom Poznámky tvoria neoddeliteľnú súčasť tejto účtovnej závierky. Ing. Július Strapek predseda predstavenstva Ing. Branislav Habán člen predstavenstva

22 22 Účtovná závierka k Výkaz zmien vo vlastnom imaní za rok končiaci 31. decembra 2012 Základné imanie Emisné ážio a fondy Nerozdelený zisk (strata) Vlastné imanie spolu (EUR 000) (EUR 000) (EUR 000) (EUR 000) Stav k 1. januáru (56) Rozdelenie zisku za rok (11) - Komplexný výsledok Stav k 31. decembru Rozdelenie zisku za rok (7) - Komplexný výsledok Stav k 31. decembru Poznámky tvoria neoddeliteľnú súčasť tejto účtovnej závierky. Ing. Július Strapek predseda predstavenstva Ing. Branislav Habán člen predstavenstva

23 Účtovná závierka k Výkaz o peňažných tokoch za rok končiaci 31. decembra 2012 Peňažné toky z prevádzkovej činnosti: Rok končiaci 31. decembra 2012 (EUR 000) Rok končiaci 31. decembra 2011 (EUR 000) Komplexný výsledok celkom Odpisy a amortizácia majetku Zmena stavu odložených daňových pohľadávok a záväzkov (1) (1) Zmena stavu obchodných a ostatných pohľadávok a záväzkov (11) 7 Nákup a precenenie finančných investícií na obchodovanie - - Zmena stavu ostatných dlhodobých záväzkov 1 2 Čisté peňažné toky z prevádzkovej činnosti Peňažné toky z investičných činností: Nákup a predaj dlhodobého majetku (2) - Nákup a precenenie finančného majetku (163) (88) Čisté peňažné prostriedky z investičných činností (165) (88) Peňažné toky z finančných činností: Rozdiely zo zaokrúhlenia - - Prijaté pôžičky - (15) Čisté peňažné prostriedky z finančných činností - (15) Zmena stavu peňazí a peňažných ekvivalentov 8 (13) Peniaze a peňažné ekvivalenty na začiatku obdobia Peniaze a peňažné ekvivalenty na konci obdobia Doplnkové údaje: Prijaté úroky 11 3 Zaplatené úroky - - Prijaté dividendy - - Zaplatené dane z príjmov - - Prijaté dane z príjmov - - Poznámky tvoria neoddeliteľnú súčasť tejto účtovnej závierky. Ing. Július Strapek predseda predstavenstva Ing. Branislav Habán člen predstavenstva

24 24 Poznámky k účtovnej závierke k VŠEOBECNÉ INFORMÁCIE O ÚČTOVNEJ JEDNOTKE Obchodné meno a sídlo Spoločnosti Sympatia Financie, o.c.p., a.s. Plynárenská 7/B Bratislava 2 Identifikačné číslo: Daňové identifikačné číslo: Identifikačné číslo pre DPH: SK Hlavné činnosti Spoločnosti obhospodarovanie portfólií nákup a predaj cenných papierov investičné poradenstvo Priemerný počet zamestnancov Priemerný počet zamestnancov Spoločnosti v období od 1. januára 2012 do 31. decembra 2012 bol 12, z toho 3 vedúci zamestnanci. Informácie o orgánoch účtovnej jednotky Predstavenstvo Dozorná rada Ing. Július Strapek, predseda predstavenstva Ing. Ivan Svítek, podpredseda predstavenstva Ing. Branislav Habán, člen predstavenstva Ing. Martin Thomay M.A. Branislav Strapek JUDr. Juraj Vališ LL.M. Informácie o akcionároch účtovnej jednotky Spoločnosť emitovala ks zaknihovaných akcií na meno v nominálnej hodnote jednej akcie 332 euro. Zoznam akcionárov k dátumu závierky spolu s ich podielom je nasledovný: Across Finance, a.s ks akcií 50% Ing. Branislav Habán 950 ks akcií 25% Marada Capital Services, a.s 950 ks akcií 25% Informácie o konsolidovanom celku Spoločnosť Across Finance, a.s. nezostavuje konsolidovanú účtovnú závierku. Právny dôvod na zostavenie účtovnej závierky Účtovná závierka Spoločnosti k 31. decembru 2012 je zostavená ako riadna účtovná závierka podľa 17 ods. 6 zákona NR SR č. 431/2002 Z. z. o účtovníctve, za účtovné obdobie od 1. januára 2012 do 31. decembra Schválenie účtovnej závierky za predchádzajúce účtovné obdobie Účtovná závierka Spoločnosti k 31. decembru 2011 bola schválená valným zhromaždením Spoločnosti dňa 29. júna Valné zhromaždenie takisto schválilo návrh na vysporiadanie zisku po zdanení za rok 2011 týmto spôsobom:

25 Poznámky k účtovnej závierke k časť vo výške 6 757,76 EUR ako prídel do zákonného rezervného fondu; zvyšnú časť vo výške ,82 EUR ako úhradu časti neuhradených strát minulých rokov. SÚHRN HLAVNÝCH ÚČTOVNÝCH POSTUPOV Nižšie sú uvedené hlavné účtovné postupy, ktoré boli použité pri zostavovaní tejto účtovnej závierky. Základné zásady pre zostavenie účtovnej závierky Individuálna účtovná závierka Spoločnosti bola zostavená v súlade s Medzinárodnými štandardami pre finančné výkazníctvo (IFRS) vydanými Výborom pre medzinárodné účtovné štandardy a v súlade s interpretáciami vydanými Komisiou pre interpretáciu medzinárodného finančného výkazníctva schválenými Komisiou Európskej únie v zmysle smernice Európskeho parlamentu a Rady Európskej únie a rovnako v súlade so zákonom č. 431/2002 Z. z. o účtovníctve. Účtovná závierka bola vypracovaná na princípe historických cien upravených precenením finančných investícií na obchodovanie na reálnu hodnotu (vrátane derivátových finančných nástrojov). Účtovná závierka bola zostavená za predpokladu nepretržitého trvania Spoločnosti (going concern). Funkčná mena Funkčnou menou je mena euro. Prepočet cudzích mien Transakcie v cudzej mene sa prepočítavajú na funkčnú menu referenčným výmenným kurzom určeným a vyhláseným Európskou centrálnou bankou v deň predchádzajúci dňu uskutočnenia transakcie. Majetok a záväzky v cudzej mene sa ku dňu zostavenia účtovnej závierky prepočítali na funkčnú menu referenčným výmenným kurzom určeným a vyhláseným Európskou centrálnou bankou v deň, ku ktorému sa zostavuje účtovná závierka. Kurzové zisky a straty z vyrovnania týchto transakcií a z prepočtu majetku a záväzkov v cudzej mene výmenným kurzom ku koncu roka sa účtujú vo výkaze ziskov a strát. Nehnuteľnosti, stroje a zariadenia Nehnuteľnosti, stroje a zariadenia sa vykazujú v historických cenách znížených o oprávky. Historické ceny zahŕňajú náklady, ktoré sa dajú priamo priradiť k obstaraniu danej položky majetku. Výdavky po zaradení majetku do užívania sú kapitalizované len v prípade, ak je pravdepodobné, že Spoločnosti budú v súvislosti s danou položkou majetku plynúť dodatočné ekonomické úžitky a výdavky možno spoľahlivo stanoviť. Umelecké diela sa neodpisujú. Ostatný majetok sa odpisuje: motorové vozidlá: lineárne, 4 roky počítačové a telekomunikačné vybavenie: lineárne, 2 6 rokov nábytok a zariadenie: lineárne, 2 15 rokov Konečná zostatková hodnota a životnosť aktív sa prehodnocuje a v prípade potreby sa upravuje ku každému súvahovému dňu.

26 26 Poznámky k účtovnej závierke k V prípade, že je účtovná hodnota majetku vyššia ako jeho odhadovaná realizovateľná hodnota, okamžite sa zníži účtovná hodnota tohto majetku na jeho realizovateľnú hodnotu. Zisky alebo straty plynúce z likvidácie a vyradenia položky majetku sa určia ako rozdiel medzi výnosom a účtovnou hodnotou majetku a sú zahrnuté do výkazu ziskov a strát. Nehmotný majetok Náklady vynaložené na obstaranie licencií a uvedenie softvéru do užívania sa kapitalizujú do nehmotného majetku. Nehmotný majetok sa odpisuje počas predpokladanej doby životnosti (tri roky). Náklady spojené s údržbou počítačového softvéru sú účtované do nákladov pri ich vzniku. Finančný majetok Spoločnosť klasifikuje finančný majetok do nasledujúcich kategórií: finančné investície na obchodovanie, pôžičky a ostatný finančný majetok a obchodné a iné pohľadávky. Finančné investície na obchodovanie Finančný majetok sa vykazuje v tejto kategórii, ak bol majetok v zásade obstaraný za účelom predaja v krátkodobom časovom horizonte, alebo ak ho do tejto kategórie zaradilo vedenie. Finančné deriváty sa tiež charakterizujú ako držané na obchodovanie, ak nie sú určené ako zaistenie. Finančné investície na obchodovanie sú účtované a vykazované v reálnej hodnote a ich precenenie je účtované do finančných nákladov (výnosov). Reálne hodnoty kótovaných finančných investícií vychádzajú z aktuálnych kótovaných cien ponuky na kúpu. V prípade, že trh pre finančný majetok nie je aktívny (alebo ak cenné papiere nie sú kótované), Spoločnosť použije oceňovacie metódy na stanovenie reálnej hodnoty. Tieto metódy zahŕňajú zohľadnenie nedávnych transakcií uskutočnených za bežných obchodných podmienok, zohľadnenie transakcií s inými porovnateľnými investíciami a analýzu diskontovaných peňažných tokov. Pôžičky a ostatný finančný majetok a Obchodné a iné pohľadávky Pôžičky a pohľadávky predstavujú nederivátový finančný majetok s pevnými alebo stanoviteľnými termínmi splátok, ktorý nie je kótovaný na aktívnom trhu. Pôžičky a pohľadávky sú zahrnuté do krátkodobého majetku s výnimkou, keď ich splatnosť presahuje 12 mesiacov od dátumu súvahy. V tomto prípade sú klasifikované ako dlhodobý majetok. V súvahe sú pôžičky a pohľadávky klasifikované v závislosti od ich vzniku ako Obchodné a iné pohľadávky, ak vznikli ako dôsledok bežného obchodného procesu a Spoločnosť nepredpokladá získanie akéhokoľvek finančného výnosu vyplývajúceho z ich držby a ako Pôžičky a ostatný finančný majetok, ak vznikli za účelom získania úrokov ako výnosov z ich vlastníctva. Peniaze a peňažné ekvivalenty Peniaze a peňažné ekvivalenty zahŕňajú peňažnú hotovosť, pokladničné hodnoty, vklady splatné na požiadanie a termínované vklady splatné do troch mesiacov. Odložená daň Odložená daň z príjmov sa účtuje v plnej výške záväzkovou metódou, na základe dočasných rozdielov medzi daňovou hodnotou majetku a záväzkov a ich účtovnou hodnotou. Odložená daň sa vypočíta použitím sadzby podľa platných daňových zákonov, resp. zákonov, ktoré sa považujú za platné k súvahovému dňu a u ktorých sa očakáva, že budú platiť v čase realizácie dočasných rozdielov.

27 Poznámky k účtovnej závierke k Odložené daňové pohľadávky sa zaúčtujú v rozsahu ich realizovateľnosti, t.j. ak je pravdepodobné, že dočasné rozdiely budú uplatnené voči dosiahnutému zdaniteľnému zisku. Zamestnanecké požitky Záväzok vykázaný v súvahe v súvislosti s plánom definovaných požitkov predstavuje súčasnú hodnotu záväzku z definovaných požitkov k súvahovému dňu očistenú o nevykázané zisky alebo straty z úprav poistno-matematických odhadov a nákladov minulej služby. Záväzok z definovaných požitkov sa počíta raz ročne použitím metódy plánovaného ročného zhodnotenia požitkov (Projected Unit Credit Method). Súčasná hodnota záväzku z definovaných požitkov sa stanoví diskontáciou odhadovaných budúcich peňažných čerpaní za použitia úrokových sadzieb, ktoré sú aktuálne na trhu podnikových dlhopisov emitovaných v mene, v ktorej budú požitky vyplácané a ktorých termín splatnosti sa blíži k termínu príslušného penzijného záväzku. Zisky a straty z odchýlok skutočného vývoja od pôvodných predpokladov a zo zmien v poistno-matematických predpokladoch, ktoré prevyšujú vyššiu z uvedených súm o viac ako 10% z hodnoty súčasnej hodnoty záväzku, sú časovo zohľadňované do výkazu ziskov a strát po dobu predpokladanej priemernej zostatkovej doby zamestnania príslušných zamestnancov. Ostatné záväzky Ostatné záväzky sa oceňujú v hodnote nákladov, ktoré sa predpokladajú na vyrovnanie záväzku. Vykazovanie výnosov Výnosy predstavujú reálnu hodnotu z predaja služieb v rámci bežných činností Spoločnosti po odpočítaní dane z pridanej hodnoty, diskontov a zliav. Výnosy z predaja služieb sa vykazujú v účtovnom období, kedy boli služby poskytnuté. Výnosové úroky sa účtujú na základe časového rozlíšenia metódou efektívnej úrokovej miery. Výnosy z dividend sa zaúčtujú v čase vzniku práva Spoločnosti na prijatie dividendy. RIADENIE FINANČNÉHO RIZIKA Činnosti, ktoré Spoločnosť vykonáva, ju vystavujú rôznym finančným rizikám: trhovému riziku (vrátane menového rizika, rizika reálnej hodnoty a cenového rizika), úverovému riziku, riziku likvidity a úrokovému riziku. Celkový program riadenia rizika sa zameriava na nepredvídateľnosť situácií na finančných trhoch a snaží sa o minimalizáciu možných nepriaznivých dopadov na finančné výsledky. Menové riziko Spoločnosť uskutočňuje svoje činnosti v rôznych menách a je vystavená menovým rizikám v dôsledku zmien výmenných kurzov cudzích mien. Toto riziko je mierne, celková čistá devízová pozícia Spoločnosti bola ku dňu zostavenia závierky vo výške 47 tisíc euro (17 tisíc v roku 2011), z toho 30 tisíc euro v USD (v roku 2011 bolo 10 tisíc v GBP). Ak by USD (GBP) posilnilo/oslabilo voči EUR k 31. decembru 2012 (2011) o 10% a všetky ostatné premenné by zostali zachované, zisk pred zdanením by bol o 3 (1) tisíc euro vyšší/nižší. Cenové riziko Spoločnosť k dátumu zostavenia účtovnej závierky nevlastní žiadne majetkové cenné papiere a teda nie je vystavená riziku zmeny cien majetkových cenných papierov. Spoločnosť taktiež nie je vystavená riziku zo zmeny cien komodít.

28 28 Poznámky k účtovnej závierke k Riziko úrokovej sadzby ovplyvňujúcej reálnu hodnotu a peňažné toky Spoločnosť je vystavená riziku úrokovej sadzby v dôsledku pôžičky a finančných pohľadávok. Pôžička a zmenky s pevnou úrokovou sadzbou vystavuje Spoločnosť riziku zmeny reálnej hodnoty. Odhad reálnej hodnoty Reálna hodnota finančných nástrojov obchodovaných na aktívnych trhoch je založená na kótovaných trhových cenách k dátumu súvahy. Reálna hodnota finančných nástrojov, ktoré nie sú obchodované na aktívnych trhoch sa stanoví použitím oceňovacích metód. Kreditné riziko Spoločnosť neeviduje k súvahovému dňu ani pohľadávky po splatnosti, ani znehodnotené finančné investície. Kvalita finančného majetku sa posudzuje systémom interných ratingov. Finančný majetok zoradený podľa druhov a kvality: 2012 Vysoká Stredná Nižšia Bežné účty a úložky v bankách Dlhové finančné investície na obchodovanie Pôžičky a ostatný finančný majetok Obchodné a iné pohľadávky Vysoká Stredná Nižšia Bežné účty a úložky v bankách Dlhové finančné investície na obchodovanie Pôžičky a ostatný finančný majetok Obchodné a iné pohľadávky Riziko likvidity Spoločnosť uskutočňuje obozretné riadenie likvidity, udržuje si dostatočné množstvo peňažných prostriedkov.

29 Poznámky k účtovnej závierke k POZNÁMKY K POLOŽKÁM SÚVAHY A K POLOŽKÁM VÝKAZU ZISKOV A STRÁT Nehnuteľnosti, stroje a zariadenia 1. január 2011 Dopravné prostriedky Nábytok a zariadenie Umelecké diela Spolu Obstarávacia cena alebo ocenenie Oprávky (20) (51) - (71) Zostatková hodnota Rok končiaci 31. decembra 2011 Prírastky Úbytky Zostatková hodnota predaného majetku Odpisy - (11) - (11) 31. december 2011 Obstarávacia cena alebo ocenenie Oprávky (20) (62) - (82) Zostatková hodnota Rok končiaci 31. decembra 2012 Prírastky Úbytky Zostatková hodnota predaného majetku Odpisy - (11) - (11) 31. december 2012 Obstarávacia cena alebo ocenenie Oprávky (20) (73) - (93) Zostatková hodnota - 6-6

30 30 Poznámky k účtovnej závierke k Nehmotný majetok (softvér) 1. január 2011 Obstarávacia cena alebo ocenenie 52 Oprávky (49) Zostatková hodnota 3 Rok končiaci 31. decembra 2011 Prírastky - Úbytky - Odpisy (3) 31. december 2011 Obstarávacia cena alebo ocenenie 52 Oprávky (52) Zostatková hodnota - Rok končiaci 31. decembra 2012 Prírastky - Úbytky - Odpisy december 2012 Obstarávacia cena alebo ocenenie 52 Oprávky (52) Zostatková hodnota - Peniaze a peňažné ekvivalenty Hotovosť a ceniny 3 3 Bežné účty v banke Krátkodobé bankové vklady - - Spolu Pôžičky a ostatný finančný majetok Krátkodobé pôžičky 8 2 Finančné zmenky Dlhodobé pôžičky Spolu

31 Poznámky k účtovnej závierke k Základné imanie Celkový počet kmeňových akcií je ks s nominálnou hodnotou 332 euro za akciu. Všetky vydané akcie boli plne splatené. Záväzky z dlhodobých zamestnaneckých požitkov Záväzky z dlhodobých zamestnaneckých požitkov sú tvorené penzijnými záväzkami tvorenými ako fondy s vopred stanovenou výškou dôchodku a záväzkami zo sociálneho fondu. Penzijné záväzky Predpoklady Vek odchodu do dôchodku Nárast nominálnej mzdy 3% 3% Diskontná sadzba 8% 8% Fluktuácia 9% 9% Rezerva k Náklady na súčasnú službu - - Úrokové náklady 1 1 Vykázané poistno-matematické straty - - Náklady spolu 1 1 Vyplatené nároky - - Súčasná hodnota záväzkov Nevykázané poistno-matematické straty 5 3 Záväzok v súvahe k Sociálny fond 1. január Tvorba 1 Čerpanie (1) 31. december Tvorba 1 Čerpanie (1) 31. december

32 32 Poznámky k účtovnej závierke k Personálne náklady Mzdy a odmeny Odmeny predstavenstva 2 2 Náklady na sociálne zabezpečenie Penzijné náklady - fondy so stanovenými príspevkami - - Penzijné náklady - fondy s vopred stanovenou výškou dôchodku 1 1 Odložené krátkodobé zamestnanecké požitky Spolu Spoločnosť poskytuje členom predstavenstva služobné vozidlá a pohonné látky limitovane aj na súkromné účely. Funkčný požitok pre členov predstavenstva (hodnota benzínu) predstavoval v roku 2012 (2011) sumu 1 (1) tisíc euro. Náklady na poplatky a ostatné prevádzkové náklady Poplatky za IT a telekomunikácie Poplatky brokerom, za správu a za vysporiadanie Poplatky burze a depozitáru Poplatky Národnej banke Slovenska 1 2 Poplatky Garančnému fondu investícií Neodpočítateľná časť DPH 16 6 Nájomné 19 5 Spotreba materiálu 7 7 Personalistika a poradenstvo Audit 2 2 Ostatné Spolu Úrokové výnosy Úrokové výnosy z pôžičiek 2 1 Úrokové výnosy z cenných papierov na obchodovanie - - Úrokové výnosy z finančných zmeniek Úrokové výnosy z bankových vkladov 1 - Spolu 78 71

33 Poznámky k účtovnej závierke k INÉ Hodnoty prijaté od tretích osôb do správy a na nakladanie Riadenie portfólia cenných papierov Riadenie portfólia derivátov Riadenie portfólia Hedge-fondov Riadenie segregovaného portfólia Spolu Transakcie so spriaznenými osobami Skupina Across a spoločnosti spriaznené s majiteľmi tejto skupiny Poskytnuté tovary a služby Predaj služieb spriazneným stranám 5 5 Pohľadávky k 31. decembru - - Poskytnuté pôžičky Výnosové úroky - 1 Pohľadávky k 31. decembru - - Finančné zmenky prijaté od skupiny Výnosové úroky 11 8 Pohľadávky k 31. decembru Branislav Habán Poskytnuté tovary a služby Predaj služieb spriazneným stranám - 1 Pohľadávky k 31. decembru - - Marada Capital Services Poskytnuté tovary a služby Predaj služieb spriazneným stranám - 1 Pohľadávky k 31. decembru - - Prijaté tovary a služby Nákup služieb od spriaznených strán 4 2 Pohľadávky k 31. decembru - -

34 34 Poznámky k účtovnej závierke k Finančné zmenky spoločnosti Across Finance, a.s. v celkovej hodnote k 31. decembru 2012 vo výške ,45 euro sú splatné na videnie a úročené úrokovou sadzbou 5,5% p.a. Finančné zmenky spoločnosti S.P. Partners, s.r.o. v celkovej hodnote k 31. decembru 2012 vo výške ,63 euro sú splatné na videnie a úročené úrokovou sadzbou 5,5% p.a. Pôžička poskytnutá spoločnosti Polaris Finance vo výške ,29 euro je bezúročná a je splatná postupnými splátkami do 30. júna Zisk na akciu a zriedený zisk na akciu v nominálnej hodnote 332 EUR bol 45,49 EUR. V Bratislave, 25. marca 2013 Ing. Július Strapek predseda predstavenstva Ing. Branislav Habán člen predstavenstva Ing. Henrich Kováčik zodpovedný za zostavenie účtovnej závierky

35 35

36 36 Spoločnosť Sympatia Financie, o.c.p., a.s. je zapísaná v Obchodnom registri Okresného súdu Bratislava I., oddiel Sa pod číslom vložky 2995/B, so sídlom Plynárenská 7/B, Bratislava, zo dňa V zmysle zákona o cenných papieroch a investičných službách č. 566/2001 Z.z. na základe rozhodnutí Úradu pre finančný trh č. GRUFT-001/2002/OCP zo dňa , GRUFT-023/ 2003/OCP zo dňa , GRUFT-063/2004/OCP zo dňa , rozhodnutia NBS OPK-3529/2008-PLP zo dňa , OPK /2010 zo dňa a ODT /2011 zo dňa poskytuje spoločnosť investičné služby a vedľajšie služby: 1. prijatie a postúpenie pokynu klienta týkajúceho sa jedného alebo viacerých finančných nástrojov vo vzťahu k finančným nástrojom: a) prevoditeľné cenné papiere, b) nástroje peňažného trhu, c) podielové listy alebo cenné papiere vydané zahraničnými subjektmi kolektívneho investovania, d) opcie a futures týkajúce sa cenných papierov, mien, úrokových mier alebo výnosov alebo iných derivátových nástrojov, finančných indexov alebo finančných mier, ktoré môžu byť vyrovnané doručením alebo v hotovosti, e) opcie a futures týkajúce sa komodít, ktoré sa musia vyrovnať v hotovosti alebo sa môžu vyrovnať v hotovosti na základe voľby jednej zo zmluvných strán; to neplatí, ak k takému vyrovnaniu dochádza z dôvodu platobnej neschopnosti alebo inej udalosti, ktorá má za následok ukončenie zmluvy, f) opcie a futures týkajúce sa komodít, ktoré sa môžu vyrovnať v hotovosti, ak sa obchodujú na regulovanom trhu alebo na mnohostrannom obchodnom systéme, 2. vykonanie pokynu klienta na jeho účet vo vzťahu k finančným nástrojom: a) prevoditeľné cenné papiere, b) nástroje peňažného trhu, c) podielové listy alebo cenné papiere vydané zahraničnými subjektmi kolektívneho investovania, d) forwardy týkajúce sa cenných papierov, mien, úrokových mier alebo výnosov alebo iných derivátových nástrojov, finančných indexov alebo finančných mier, ktoré môžu byť vyrovnané doručením alebo v hotovosti, e) forwardy, týkajúce sa komodít, ktoré sa musia vyrovnať v hotovosti alebo sa môžu vyrovnať v hotovosti na základe voľby jednej zo zmluvných strán; to neplatí, ak k takému vyrovnaniu dochádza z dôvodu platobnej neschopnosti alebo inej udalosti, ktorá má za následok ukončenie zmluvy 3. obchodovanie na vlastný účet vo vzťahu k finančným nástrojom: a) prevoditeľné cenné papiere, b) podielové listy alebo cenné papiere vydané zahraničnými subjektmi kolektívneho investovania, 4. riadenie portfólia vo vzťahu k finančným nástrojom: a) prevoditeľné cenné papiere, b) nástroje peňažného trhu, c) podielové listy alebo cenné papiere vydané zahraničnými subjektmi kolektívneho investovania, d) opcie, futures a forwardy týkajúce sa cenných papierov, mien, úrokových mier alebo výnosov alebo iných derivátových nástrojov, finančných indexov alebo finančných mier, ktoré môžu byť vyrovnané doručením alebo v hotovosti, e) opcie, futures a forwardy týkajúce sa komodít, ktoré sa musia vyrovnať v hotovosti alebo sa môžu vyrovnať v hotovosti na základe voľby jednej zo zmluvných strán; to neplatí, ak k takému vyrovnaniu dochádza z dôvodu platobnej neschopnosti alebo inej udalosti, ktorá má za následok ukončenie zmluvy, f) opcie a futures týkajúce sa komodít, ktoré sa môžu vyrovnať v hotovosti, ak sa obchodujú na regulovanom trhu alebo na mnohostrannom obchodnom systéme

37 37 5. investičné poradenstvo vo vzťahu k finančným nástrojom: a) prevoditeľné cenné papiere, b) nástroje peňažného trhu, c) podielové listy alebo cenné papiere vydané zahraničnými subjektmi kolektívneho investovania, d) opcie, futures a forwardy týkajúce sa cenných papierov, mien, úrokových mier alebo výnosov alebo iných derivátových nástrojov, finančných indexov alebo finančných mier, ktoré môžu byť vyrovnané doručením alebo v hotovosti, e) opcie, futures a forwardy týkajúce sa komodít, ktoré sa musia vyrovnať v hotovosti alebo sa môžu vyrovnať v hotovosti na základe voľby jednej zo zmluvných strán; to neplatí, ak k takému vyrovnaniu dochádza z dôvodu platobnej neschopnosti alebo inej udalosti, ktorá má za následok ukončenie zmluvy, f) opcie a futures týkajúce sa komodít, ktoré sa môžu vyrovnat v hotovosti, ak sa obchodujú na regulovanom trhu alebo na mnohostrannom obchodnom systéme 6. upisovanie a umiestňovanie finančných nástrojov na základe pevného záväzku vo vzťahu k finančným nástrojom: a) prevoditeľné cenné papiere, b) podielové listy alebo cenné papiere vydané zahraničnými subjektmi kolektívneho investovania, 7. umiestňovanie finančných nástrojov bez pevného záväzku vo vzťahu k finančným nástrojom: a) prevoditeľné cenné papiere, b) podielové listy alebo cenné papiere vydané zahraničnými subjektmi kolektívneho investovania, 8. úschova a správa finančných nástrojov na účet klienta, vrátane držiteľskej správy, a súvisiacich služieb, najmä správy peňažných prostriedkov a finančných zábezpek vo vzťahu k finančným nástrojom: a) prevoditeľné cenné papiere, b) nástroje peňažného trhu, c) podielové listy alebo cenné papiere vydané zahraničnými subjektmi kolektívneho investovania, d) opcie, futures a forwardy týkajúce sa cenných papierov, mien, úrokových mier alebo výnosov alebo iných derivátových nástrojov, finančných indexov alebo finančných mier, ktoré môžu byť vyrovnané doručením alebo v hotovosti, e) opcie futures a forwardy, týkajúce sa komodít, ktoré sa musia vyrovnať v hotovosti alebo sa môžu vyrovnať v hotovosti na základe voľby jednej zo zmluvných strán; to neplatí, ak k takému vyrovnaniu dochádza z dôvodu platobnej neschopnosti alebo inej udalosti, ktorá má za následok ukončenie zmluvy, f) opcie a futures týkajúce sa komodít, ktoré sa môžu vyrovnať v hotovosti, ak sa obchodujú na regulovanom trhu alebo na mnohostrannom obchodnom systéme 9. vykonávanie obchodov s devízovými hodnotami, ak sú tie spojené s poskytovaním investičných služieb, 10. vykonávanie investičného prieskumu a finančnej analýzy alebo inej formy všeobecného odporúčania týkajúceho sa obchodov s finančnými nástrojmi, 11. služby spojené s upisovaním finančných nástrojov. Súčasne v zmysle zákona o cenných papieroch a investičných službách č. 566/2001 Z.z. na základe rozhodnutia Úradu pre finančný trh č. GRUFT-035/2004/SOCP zo dňa spoločnosť vykonáva činnosť člena Centrálneho depozitára spoločnosti Centrálny depozitár cenných papierov SR, a.s. Pozn. : Od prešla pôsobnosť Úradu pre finančný trh v celom rozsahu na Národnú banku Slovenska.

38 38 Správa nezávislého audítora o overení súladu Výročnej správy s účtovnou závierkou

39 Peter Bagi: Straka Peter Bagi Narodil sa v roku 1961 v Bratislave. Na strednej škole umeleckého priemyslu navštevoval odbor priemyselná fotografia, ukončil ho v roku Vysokú školu mu nahradila práca v STV. V roku 1985 bol prijatý za člena SFVU, od roku 1990 pracuje ako fotograf na voľnej nohe. Zúčastňoval sa na všetkých spoločných výstavách SFVU, prvú autorskú výstavu mal v Galérii mladých (dnes Michalský dvor). Postupom času sa jeho portfólio rozrástlo o množstvo výstav a súťaží. Spolupracoval aj na realizáciách výstav M. Dohnányho a V. Malíka v Bratislave a v Trenčíne. Začiatkom milénia navštívil Japonsko, Afriku a v Rusku Altaj. Jeho fotografie sú dnes v súkromných zbierkach v Európe, v Rusku a USA. Jeho zákazníkmi sú napríklad Eastfield, a.s., Zoya gallery, Eurosofa, Spirig. Venuje sa aj grafickej tvorbe.