Prezentácia programu PowerPoint

Prepis

1 Komparatívna analýza Peer Group Júl, 2012

2 Všeobecný prehľad Spoločnosť Pododvetvie Krajina pôvodu Oblasti podnikania Kotácia Trhová kapitalizácia v mil. EUR * TMR Cestovné služby Slovensko -3 lyžiarske strediská a aquapark -9 hotelov - realitné projekty Bratislavská burza cenných papierov 289,70 CDA Strediská/Zábavné parky Francúzsko - lyžiarske strediská - zábavné parky (15 prevádzok) - dcérske spoločnosti vo Francúzsku, Holandsku, Nemecku, Belgicku Parížska burza cenných papierov ,40 SkiStar Strediská/Zábavné parky Švédsko - lyžiarske strediská Štokholmská burza cenných papierov 316,30 2 ** k

3 Všeobecný prehľad Spoločnosť Pododvetvie Krajina pôvodu Oblasti podnikania Kotácia Trhová kapitalizácia v mil. EUR * Vail resorts Strediská/Zábavné parky USA - lyžiarsky komplex - 6 horských stredísk Burza cenných papierov v New Yorku 1 483,24 Cedar Fair Strediská/Zábavné parky USA -11 zábavných parkov -6 vonkajších vodných parkov -1 krytý aquapark -5 hotelov Burza cenných papierov v New Yorku 1 326,00 Televerbier Strediská/Zábavné parky Švajčiarsko - lyžiarske strediská -5 hotelov -3 reštaurácie - 45 lanoviek Parížska burza cenných papierov 84,00 3 ** k

4 Nedávne udalosti TMR Udalosti 2010/11: 69%-ný trhový podiel na Slovensku Úspešná akvizícia Tatralandie najväčšieho aquaparku v Strednej Európe v roku 2011 za 30,5 mil. EUR ďalšie prevádzkové výnosy vo výške 7,8 mil. EUR Renovácia hotelov Rozšírenie après ski aktivít a doplnkových služieb (Music club Happy End, Tatry Motion obchodná pobočka) Rozšírenie zasnežovania 6 km zjazdoviek a parkovacej kapacity 700 miest Spustenie novej 8-sedačkovej lanovky vo Vysokých Tatrách Výstavba lanovkového systému Funitel na prepojenie Chopka Sever a Juh CAPEX rozpočet vo výške 29,6 mil. EUR Zima 2011/12: Ťaženie z investícií z roku 2010/11 a dostatku prírodného snehu Dokončenie Grand Residences Tatranská Lomnica 17 luxusných apartmánov Akvizícia hotela Hotel FIS, Slovensko Renovácia hotela 60 nových izieb Značný nárast počtu rusky hovoriacich návštevníkov CAPEX rozpočet pre 2011/12 44 mil. EUR Segmenty podnikania 0,3% 29,4% Akcionárska štruktúra 7% 7% 39% 10% 13% 70,3% Hory & Aquapark Hotely Realitné projekty 17% Drobní akcionári Poštová banka, a.s. CLEARSTREAM BANKING S.A. Patria Finance, a.s. 7% TATRY INVESTMENT LIMITED J&T BANKA, a.s. TLD,s.r.o. 4

5 Nedávne udalosti CDA Udalosti 2011: Pokračujúci proces konsolidácie po kúpe 2Alpes na konci roka % kontrola v Parc du Futuroscopem, ktorý patrí do divízie zábavných parkov Dokončená akvizícia lyžiarskych stredísk 2Aples a STVI Predaj portfólia siedmich zábavných parkov - mimo hlavnej stratégie Slabý prírodný sneh, nezvyčajne vysoké teploty na konci sezóny a mimoriadne daždivé leto Zima 2011/12: Návštevnosť klesla o 12,6 % Historicky slabé sneženie až o 50% menej Jedna z najmiernejších zím aká bola zaznamenaná Výnosy z predaja skipasov poklesli o 0,3% Posilnenie výdavkov návštevníkov Segmenty podnikania Akcionárska štruktúra 44% 12,0% 5,0% 0,9% 0,4% 56% 0,2% 81,5% Lyžiarske strediská Zábavné parky M&G Investment Managemeng Ltd. Tocqueville Finance SA DNCA Finance SA Groupe MACSF Etoile Gestion SA Drobní akcionári 5

6 Nedávne udalosti SkiStar Udalosti 2010/11: Pokračovanie plánovaných investícií do zasnežovacieho systému Potenciálne zvýšenie kapacity lanoviek zavedenie Express výťahov Nový hotel otvorený v horskom rezorte Trysil Rokovania o otvorení nového letiska v blízkosti Trysilu Nedostatok voľných dní v období Vianoc a neskorá Veľká noc negatívne ovplyvnili počet lyžiarskych dní Zima 2011/12: Rezervácie z hľadiska objemu klesli na začiatku októbra o 5% v porovnaní s predchádzajúcim rokom Počet návštevníkov z Dánska klesol o 15%, zo Švédska o 8% a z Nórska o 7% Segmenty podnikania 3% Akcionárska štruktúra 9,80% 2,90% 2% 1,80% 1,80% 1,80% 97% 79,90% Oresund Investment AB Lannebo Fonder AB Lyžiarske strediská Realitné projekty Swedbank Robur Founder AB Norges Bank Investment Management Montanaro Asset Management Ltd. SEB Investment Management AB 6 Drobní akcionári

7 Nedávne udalosti Vail resorts Udalosti 2010/11: Akvizícia Northstar-at-Tahoe Návštevnosť počas lyžiarskej sezóny 2010/2011 približne 7 mil. (9%-ný trhový podiel Severnej Ameriky) Výnosy zo sezónnych skipasov sa zvýšili o 9% Nepriaznivý vplyv neskoršieho termínu Veľkonočných sviatkov Zima 2011/12: 14,6%-ný pokles počtu návštev takmer úplne kompenzovaný 13,5%-ným nárastom výnosov zo skipasov Najnižšie úrovne sneženia za posledných 30 rokov Predaj skipasov sa zvýšil o približne 12% Zvýšené výdavky návštevníkov v luxusnom segmente Segmenty podnikania Akcionárska štruktúra 17% 16% 9,30% 51,10% 7,70% 83% 6,40% Rezorty Realitné projekty BAMCO, Inc. Advisory Research, Inc. The Vanguard Group, Inc. Drobní akcionári 4,60% 4,90% Southeastern Asset Management, Inc. T. Rowe Price Associates, Inc. BlackRock Fund Advisors 7

8 Nedávne udalosti Cedar Fair Udalosti 2011: Rekordná návštevnosť s 23,4 mil. návštevníkmi (+2,6%, alebo osôb) Priemerné výdavky jedného návštevníka sa zvýšili o 2,1% (z 39,21$ na 40,03$) Nová e-commerce a mobilná platforma od januára 2012 Medziročný nárast nákladov z dôvodu vyššej návštevnosti Zima 2011/12: Približne 90 mil. $ v investíciách do vylepšení naprieč všetkým nehnuteľnostiam Segmenty podnikania Akcionárska štruktúra 14,30% 7% 93% 3% 2,90% 2,20% 1,80% 1,80% 74% Zábavné parky Hotely Neuberger Berman LLC JPMorgan Securities LLC Credit Suisse Securities LLC Drobní akcionári Trafelete & Co. LLC Peter B. Cannell & Co., Inc. Q Investments LP 8

9 Nedávne udalosti Televerbier Udalosti 2010/11: Vynikajúci začiatok sezóny Celkové investície do lanoviek, vybavenia a umelého zasnežovania vo výške 21,5 mil. CHF 7% pokles osobo-dní na 1,016 mil. hlavne na konci sezóny z dôvodu neskorej Veľkej noci Nižšia priemerná cena (35,94 CHF) kvôli oslabeniu tržieb v rezorte 4 Vallées Zima 2011/12: Nová 6-sedačková lanovka medzi Mayentzet a Tete des Ruinettes Rozšírenie Médran Clambin zjazdovky Nová lanovka do Tournelle Segmenty podnikania Akcionárska štruktúra 9,2% 9,8% 5,8% 0,9% 10,1% 70,9% 93,3% Reštaurácie Ostatné Výroba Doprava AFI ESCA Alcis Gestion SA Drobní akcionári 9 * Počet lyžiarskych návštevníkov sa meria v zmysle osobo-dní, t.j. jedna osoba, ktorá navštívila lyžiarske stredisko akúkoľvek časť dňa alebo noci za účelom lyžovania, snowboardovania alebo iného druhu zjazdu. 4-denný lístok napr. znamená 4 návštevníkov.

10 Finančný prehľad štatistika trhu Trhový prehľad** Spoločnosť Cena akcie (EUR) Ročný výnos (%) Trhová kap. (mil. EUR) Hodnota spoločnosti (mil. EUR) Beta TMR 43,19 +3,83 289, ,50 CDA 12,85-41,27 310, ,42 SkiStar 8,02-27,67 316, ,54 Vail resorts 40,47 +10, , ,54 Cedar Fair 23,94 +55, , ,22 Televerbier 60,00-7,21 84, ,12 10 ** k

11 Finančné výsledky LTM Finančné štatistiky FR 2011 Finančné štatistiky Spoločnosť Výnosy (mil. EUR) EBITDA (mil. EUR) ** EBIT (mil. EUR) Čistý zisk (mil. EUR) Výnosy (mil. EUR) EBITDA (mil. EUR) EBIT (mil. EUR) Čistý zisk (mil. EUR) TMR CDA SkiStar Vail resorts Cedar Fair Televerbier * ltm za posledných 12 mesiacov ** očistené o jednorázové položky

12 Finančný prehľad marže a pomery LTM ziskovosť Návratnosť investícií LTM Zisk LTM násobky ocenenia Spoločnosť EBITDA marža (%) ** EBIT marža (%) Marža čistého zisku (%) ROE (%) ROA (%) Div. výnos (%) EPS (EUR) P/E EV/ EBITDA Dlh/ Celkový kapitál TMR ,4 3,0 2,2 1,35 32,1x 21,7x 5,8% CDA ,3 2,1 5,7 1,27 12,0x 4,8x 36,7% SkiStar ,2 3,3 4,2 0,37 24,5x 12,5x 57,6% Vail resorts ,4 1 0,4 0,30 77,9x 10,5x 37,8% Cedar Fair ,3 5 5,7 1,53 15,2x 8,8x 96% LTM zadlženosť Televerbier ,2 2,1 1,5 2,25 26,7x 6,4x 13,1% 12 * ltm za posledných 12 mesiacov ** očistené o jednorázové položky

13 V mil. EUR Finančné výsledky FY 2010/11 Výnosy sa zvýšili o 59,2% Čistý zisk sa zvýšil o 59,7% EBITDA sa zvýšila o 84,2% Pozitívne výsledky vďaka: Zvýšenie počtu návštevníkov o 63% na 1,7 mil. Akvizícia Aquaparku Tatralandia CAPEX z minulého roka vo výške 26 mil. EUR ,3 5,7 6,6 38,8 9,1 12,2 Výnosy Čistý zisk EBITDA

14 V mil. EUR Finančné výsledky FY 2010/11 Výnosy sa zvýšili o 7,65%, ale porovnateľné výnosy klesli o 0,6% v dôsledku nižších tržieb v lyžiarskych strediskách, čiastočne však kompenzované akvizíciou Futuroscope Čistý zisk sa znížil o 25,67% v dôsledku zvýšenia odpisu investícií EBITDA sa znížila o 2,67% v dôsledku výdavkov na rozvoj (propagácia značky, plány expanzie) ,7 168,3 163,8 41,3 30, Výnosy Čistý zisk EBITDA 14

15 V mil. EUR Finančné výsledky FY 2010/11 Výnosy sa znížili o 8,08% v dôsledku príliš studenej zimy, neskorej Veľkej noci a menšiemu počtu sviatkov Čistí zisk sa znížil o 46,77% EBITDA sa znížila o 22,99% v dôsledku zvýšenia nákladov pridružených spoločností, klesajúcim tržbám Skistar Vacation Club-u a nízkym kapitálovým ziskom z predaja nehnuteľností ,5 175,1 150 Výnosy ,2 64,8 19,8 49,9 Čistý zisk EBITDA * Prevedené zo SEK

16 V mil. EUR* Finančné výsledky FY 2010/11 Výnosy sa zvýšili o 30,40% v dôsledku zvýšenia cien, výdavkov návštevníkov na doplnkové služby a zvýšeniu návštevnosti (+16,3%) Čistý zisk sa zvýšil o 12,65% EBITDA sa zvýšila o 22,34% v dôsledku akvizície Northstarat-Tahoe ,1 910,3 136,11 166,52 23,88 26, Výnosy Čistý zisk EBITDA 16 * Prevedené z USD

17 V mil. EUR Finančné výsledky FY 2010/11 Výnosy sa zvýšili na 8,11% v dôsledku zvýšenej návštevnosti a zvýšeniu výdavkov na jedného návštevníka (o 0,82$) Čistý zisk sa zvýšil na 71, 5 mil. EUR z mil. EUR v minulom roku EBITDA sa zvýšila o 19,1% ,97 803,25 242,8 289,2 71,5-23, Výnosy Čistý zisk EBITDA 17 * Prevedené z USD

18 V mil. EUR Finančné výsledky FY 2010/11 Výnosy sa znížili na 1,59% v dôsledku zníženia návštevnosti v druhej polovici sezóny Čistý zisk sa zvýšil na 3,15 mil. EUR z -2,88 mil. EUR v minulom roku EBITDA sa znížila o 10,18% ,31 46,56 16,7 15 3,15-2, Výnosy Čistý zisk EBITDA 18

19 Konkurencieschopnosť Spoločnosť Výhody akcionárskeho klubu Konkurenčné výhody TMR CDA SkiStar 25 akcií 6 vstupov 250 akcií 2x sezónny lístok 40 akcií 12 vstupov 500 akcií VIP klub 80 akcií 25 vstupov 750 akcií GOLD VIP klub 130 akcií sezónny lístok Min. investícia 3,500 EUR Min. 200 akcií = 3,500 EUR / 400 akcií Buď zimná sezóna: 2 resp. 6 denných lístkov Alebo letná sezóna: 2 resp. 6 vstupov zadarmo Min. 200 akcií = 1,986 EUR: e-karta 15% zľava na lanovky, požičovňu lyží. lyžiarsku školu Platné pre celú rodinu Unikátna geografická poloha stredísk najbližšie alpské pohorie z východu vysoká nadmorská výška a dlhá turistická história TMR stredísk Potenciálna 7,5 mil. klientská základňa v okruhu 200 km Nízka konkurencia na východ od TMR stredísk Intenzívna investičná stratégia viac ako100 mil. EUR za posledných 5 rokov Nadmorská výška stredísk garantuje kvalitnú snehovú pokrývku a sezóna trvá viac ako 20 týždňov Prílev zahraničných klientov ponúka vysoký potenciál rastu Miestne dovolenkové destinácie preferované počas krízy Aktíva majú dlhú životnosť a odpisy, obyčajne 20 rokov SkiStar Dovolenkový Klub: dovolenkový koncept, ktorý zahŕňa predaj jednotiek dovolenkového týždňa prepojenie na najväčšiu svetovú organizáciu na výmenu dovolenkového ubytovania členstvo zahŕňa rôzne výhody počas pobytu možnosť výmeny dovolenkového týždňa s viac ako 5000 strediskami po celom svete 19

20 Konkurencieschopnosť Spoločnosť Výhody akcionárkseho klubu Konkurenčné výhody Vail resorts Cedar Fair Televerbier N/A N/A Min. investícia EUR 50 akcií 10,000 akcií a viac = 30 bodov 800 bodov 1 bod = 1 CHF karta s predplatenými bodmi, podľa výšky bodov zľavy pri kúpe lístka od 30% z karty sa odrátavajú body, ktoré sú neprenosné do nasledujúcej sezóny Epic Mix: Prvá online a mobilná aplikácia svojho druhu bola spustená pre lyžiarksku sezónu a umožňuje využiť najmodernejšie technológie pre digitálne zachytenie zážitkov z lyžovania a ich zdieľanie s rodinou a priateľmi Takmer Vail Resorts hostí si túto sezónu aktivovalo Epic Mix účet Najnavštevovanejšie lyžiarske stredisko v USA v roku 2010/2011 Prevádzky v 13 z 25 najväčších mestských oblastí v USA a v Toronte, Kanada 4 z najpopulárnejších regionálnych parkov v Severnej Amerike Cedar Point, vlajková loď spoločnosti, je pravidelne volený ako Najlepší zábavný park na svete novinami Amusement Today Snowcare poistenie pre prípady nehody alebo ochorenia. Nasledujúce výhody sú poistené: náhrada skipasu náhrada hodín lyžiarskeho výcviku náhrada nákladov na prenájom lyžiarskeho vybavenia náhrada nákladov na záchranu sanitkou alebo vrtuľníkom zodpovednosť tretej osoby 20

21 Zhrnutie Všetky spomenuté spoločnosti podnikajú v sektore rekreačných činností, ale Cedar Fair nepodniká v horskom turizme. Vail resorts je spomedzi peer skupiny spoločnosťou s najvyššou trhovou kapitalizáciou vo výške 1483,24 mil. EUR a Televerbier má najnižšiu trhovú kapitalizáciu vo výške 84 mil. EUR CDA a Cedar Fair dosiahli najvyšší dividendový výnos vo výške 5,7%, ale CDA malo nižšiu cenu akcie (12,85 EUR v porovnaní s 23,94 EUR). Najlepšou spoločnosťou vo všetkých kategóriách návratnosti investícií je Cedar Fair, rovnako s najvyššou EBITDA maržou (36%) a EBIT maržou (24%). Tatry Mountain Resorts má najvyššiu maržu čistého zisku (21%). Tatry Mountain Resorts má najnižší pomer dlhu k celkovému kapitálu (5.8%) zatiaľ čo Cedar Fair má najvyšiu úroveň dlhu (96%). Tatry Mountain Resorts má najvyšší EV/EBITDA násobok vo výške 21,7 a CDA má najnižší násobok vo výške 4,8 Najvyšší pomer P/E vo výške 77,9 patrí Vail resorts a CDA má pomer najnižší, 12. Cedar Fair je spoločnosťou s najlepšou finančnou výkonnosťou a výkonnosťou akcií v peer skupine, s najvyšším ročným výnosom (55,75%), EBITDA ukazovateľom (289 mil. EUR), čistým ziskom (72 mil. EUR), ROE (90,3%) a ROA ukazovateľom (5%). Televerbier má najvyšší zisk na akciu, 2,25 EUR za posledných dvanásť mesiacov. 21

22 Použité skratky Aktualizovat CAPEX Kapitálové výdavky EBIT Prevádzkový hospodársky výsledok pred zdanením, úrokmi a po odpisoch EBITDA Prevádzkový hospodársky výsledok pred zdanením, úrokmi a bez odpisov EPS Zisk na akciu FR Fiškálny rok mil. Milión km Kilometrov TMR Tatry Mountain Resorts, a.s. LTM Za posledných 12 mesiacov tis. Tisíc ROA Návratnosť aktív ROE Návratnosť vlastného kapitálu P/E Cena akcie / zisk na akciu za posledných 12 mesiacov EV Hodnota spoločnosti div. Dividenda 22

23 Zdroje 1. Tatry Mountain Resorts ročné a priebežné správy 2. Compagnie des Alpes ročné a priebežné správy 3. SkiStar ročné a priebežné správy 4. Vail Resorts ročné a priebežné správy 5. Cedar Fair ročné a priebežné správy 6. Televerbier ročné a priebežné správy 7. Financial Times na 8. Bloomberg na 23

24 Výhrada Tento materiál je určený výlučne na informačné a propagačné účely. Jeho cieľom je informovať o obchodnej stratégii spoločnosti Tatry mountain resorts, a.s., so sídlom Demänovská Dolina 72, Liptovský Mikuláš , IČO: , zapísanej v Obchodnom registri Krajského súdu v Žiline, Sekcia: Sa, Vložka číslo 62/L (v ďalšom texte už len Spoločnosť TMR ). Akcie Spoločnosti TMR sú obchodované na paralelnom trhu burzy cenných papierov. Základné imanie Spoločnosti pozostáva z kusov akcií zaknihovaných na doručiteľa s nominálnou hodnotou 33 za akciu. Emisia má pridelený ISIN SK Za účelom zaknihovania akcií na paralelnom trhu burzy cenných papierov Spoločnosť vydala 10. októbra 2009 prospekt emitenta k emisii akcií pod ISIN SK Tento prospekt emitenta je publikovaný na stránke paralelného trhu Burzy cenných papierov v Bratislave a na webstránke Spoločnosti TMR Tento materiál je výlučne vlastníctvom Spoločnosti TMR. Akákoľvek distribúcia, kopírovanie, publikovanie alebo uchovávanie tohto materiálu alebo akejkoľvek jeho časti je zakázané bez predchádzajúceho súhlasu Spoločnosti TMR. Akákoľvek distribúcia tejto prezentácie alebo jej časti obsiahnutej v tomto materiáli mimo územia Slovenskej republiky môže byť buď obmedzená alebo zakázaná zákonom tretieho štátu. 24